长江证券:供需格局是化工行业胜负手,2023年哪些品种供给增量少?
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
长江证券指出,预计2022年Q4、2023年化工行业Zi本开支或将继续增长,景气或将在底部徘徊。扳块整体景气向下的情况下,受益于本身供需格局的高景气产品具备较大机遇。按照消费链(衣食住用行),归纳了2023年供给增加少的品种,持续看好景气持续、周期成长和成长型子行业。
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长江证券指出,预计2022年Q4、2023年化工行业Zi本开支或将继续增长,景气或将在底部徘徊。扳块整体景气向下的情况下,受益于本身供需格局的高景气产品具备较大机遇。按照消费链(衣食住用行),归纳了2023年供给增加少的品种,持续看好景气持续、周期成长和成长型子行业。
1)化工行业Zi本开支或继续增长
回顾2020、2021年,化学原料及化学制品制造业利润总额累计同比fen别为20.9%和87.8%,化工上柿公司扣非后净利润同比增速fen别为176.5%和120.9%,行业处营利高升阶段。
2021年以及2022年1-8月,化学原料及化学制品制造业固定Zi产投Zi完成额累计同比fen别为15.7%和17.9%;2021年以及2022年H1,化工上柿公司Zi本开支同比增速fen别为39.1%和29.8%,Zi本开支实现高速增长,行业产能快速增加,景气步入下行阶段。
预计2022年年Q4、2023年化工行业Zi本开支或将继续增长,景气或将在底部徘徊。
2)2023年哪些品种扩产少?
整体化工扳块景气回落的情况下,受益于本身供需格局的高景气产品具备较大机遇。
若从供给端出发,2023年无扩产项目的品种主要为大农业链,具体如下:
磷矿石:一方面,环境整治中小磷矿关亭,行业处于持续整合阶段,未来仍将持续;另一方面,我国将磷矿定为战略性矿产Zi源,磷矿的储采比仅为38年,国家对新增磷矿开发进行限定规划。磷矿石开发周期较长,每年投放额度也受到限制。
磷肥:2016年后国家实施化肥零增长战略,叠加供给侧改革深化,我国化肥扩产受限。
草甘膦:草甘膦生产过程中会产生三磷等环保问题,近年成为重点政策监管对象。2019年国务院发布的《产业结构调整目录》,新建草甘膦装置被设为限制类项目,行业新增产能受到管控。
维生素A、维生素E:寡头垄断格局,行业相对稳定。
TDI:龙头集中度高,生产壁垒高。
较2022年,2023年产能增速较小的品种,具体如下:
涤纶长丝:行业整合升级,龙头集中度变高。烧碱、尿素:能耗双控影响,未来扩产受到限制。
尼龙6:常年亏损,厂家扩产积极性不高。
3)2023年化工投Zi的三大主线