昨天发了两篇关于独立重组路线的帖子，一篇是说溢价收购+部分要约收购的汇通能源，另外一篇溢价收购的ST三盛能否走出下一个ST曙光，两篇文章的初衷是在目前行情低迷的情况下，想找出一些逻辑够硬的股票，起码能让我们在入手的时候更有底气，能够经得住波动的诱惑，纯粹的情绪接力票，震荡起来真心不好坐稳，感兴趣的可以翻翻前面两个帖子的内容。

独立重组路线的票，通常的市场炒作会分为两个阶段：

1、第一阶段:围绕溢价的情绪炒作阶段，也是最主要的炒作时机。在我们的A股市场，围绕股权溢价转让，诞生过不少的大牛股，当然不可否认，这个阶段的炒作的高度主要看两点：1）溢价收购的股权与现有价格差价（实打实的差价炒作）；2）新来的股东背景的预期（预期炒作）。3）当时的市场环境如何。大牛股的诞生需要这三个条件的配合才能走出超预期。

2、第二个阶段：价值回归预期炒作。在第一阶段情绪炒作结束后，股价一般都会回落至要约收购价格附近震荡横盘一段时间，这个阶段的炒作，重点是对新任大股东入驻后，原有上市公司主营业务发生变更，新的资产注入，公司发生脱胎换骨的变化的预期炒作。我把他总结为价值回归预期炒作。永远要记住，预期炒作一定是在事实发生之前，等落地了就要兑现了。

那么第一个阶段的情绪炒作跟第二阶段的价值回归炒作二者有什么关系呢？

这是个非常好的问题。

1、第一阶段的情绪炒作可能包含第二阶段，主要是看市场对新任股东的反应以及公司层面是否能主动释放一些利好消息：诸如经营方向的调整和资产注入的承诺之类。

例如之前我们举过例子的德邦股份，第一阶段的炒作价格高点是22元，京东收购的价格13元，溢价了接近70%。这里面除了市场环境关系外，更多部分的是对京东这个新晋大股东身份本身的预期。

如果新晋股东身份特殊，市场环境配合，即使没有释放利好消息，广大投资者也会挖掘出各种利好的消息，从而炒作出新的大牛股。目前的大牛股ST曙光，大股东身份还没确定，因为预期，投资者已经提前把各种预案想象进去了，虽然还没到炒股东的阶段。这个阶段也是最容易诞生大牛股的阶段：

比如：2016年的四川双马，股权转让IDG资本，股价从6块到41，翻接近7倍；

2019年的九鼎新材，股权转让给世界铜王王文银，股价从不到4块到16块多，4倍；

2021年的盾安环境，格力入住，股价7.5到16；翻倍；

2022年的科陆电子，美的入驻，股价4块到10块，翻倍；

刚才提到的ST曙光，股权转让，大股东还未定，股价从3块到9.6，翻3倍。

2、第二阶段价值回归阶段主要取决于大股东及后续的动作安排，永远要相信有效市场假说。若新来的大股东默默无名，又没有后续动作，没有预期，大概率这个阶段没有什么炒作空间；若大股东本身计划是借壳上市，或者能带给上市公司新的资源、资产等预期，在第一段情绪炒作高于段落后，第二阶段就会开始，炒作空间的大小取决于力度、预期。

综上来看，大股东本身的身份、后续经营预期决定了市场对此次股权转让的预期，也决定了第一阶段的炒作是否能够诞生牛股。

那么我们今天好好挖掘一下汇通能源，看看此次新来的大股东、二股东能够给大家带来哪些预期。

1）大股东：振石集团，受让汇通能源29.97%的股份，另要约收购额外5%股权，合计34.97%，受让价格以及要约收购价格均为19.28元，也就是大股东振石集团的成本价。并且在公告中体现，收购目的为基于对上市公司未来发展的信心，通过增持汇通能源的股份，从而巩固上市 公司控制权，并利用相关运营管理经验以及产业资源优势，助力上市公司发展。而振石集团本身实力不容小觑，民营500强，公司实控人还是中国巨石的创始人，持有巨石15.6%的股份（二股东），同时还持有江苏利柏特上市公司17%的股份（二股东）。

2）二股东：华友钴业，受让汇通能源24.21%股份，受让价格11.8元。

3）大股东、二股东受让股份29.97%+24.21%=54.18%     额外要约收购5%的股份

再看看目前汇通能源的股权结构，可以理解为宇通将目前所持的所有股份转让给了振石集团和华友钴业。后期要约收购的时候，郑州通泰持有的5%可以选择报名或者不报名，大概率是报名，全面退出。

前面的帖子分析了，宇通这次出售壳公司，就是受地产影响，收缩地产业务，回笼资金。

不管怎样，这次转让是彻彻底底的转让，干干净净的壳子，振石集团这次拉上老乡华友钴业，花费这么大代价，肯定不是简简单单买个壳子，加上二位股东背景身份，让人不由浮想联翩。

那我们回到刚开始说的第一阶段情绪炒作，怎么看汇通能源的走势呢？

1）第一个目标价位：19.27。这是大股东实打实的持仓价，也是未来要约收购的价格。

     要是市场行情好的时候，应该是一字板顶上来，没有买入机会的，一般是不会给散户买到的。但是最近受大盘影响太大，毕竟这里面情绪资金占了很大一部分，所以这两天给了上车的机会，把握这难得的历史机会。

2）第二个目标价位：参考德邦股份，最高价跟收购价溢价67%，我们取中间数50%。那么目标价位应该在30元左右。这期间主要考验投资人对大股东振石集团和二股东华友钴业的背景信心。作为500亿市值中国巨石的创始人，2家上市公司的二股东，同时携手千亿华友钴业一起做背书，50%的溢价空间肯定没问题。如果到了30元，市值也才60亿而已。目前的ST曙光也这个市值，还在股东没露面的情况下。

第一阶段目前能看到的价格就这么多了，但这就结束了吗？显然没有。

前面也提到了在大股东明牌的情况下，第一阶段的炒作很可能也会包含大股东的资产注入预期。这就比较有意思了：

1、大股东振石集团：

      21年营收250亿，利润50亿，如果振石集团整体资产注入，借壳上市，估值能到多少？

2、这次大股东拉老乡华友钴业进来当二股东，只是为了做个顺水人情吗？还是说这个上市公司平台将来要老大、老二一起来干，业务很可能会有关联。

   我们看看二股东华友的主营业务，妥妥的写着三个大字“新能源”，如果两人联手，弄个新能源锂电产业注入上市公司的话？那估值又该怎么计算呢？

所以，3）第三个目标价格是多少？40？50？

至于是第一阶段炒作达到还是第二阶段价值回归阶段达到，那就需要走着看着了，毕竟后面的只是根据现在的蛛丝马迹做的推断，能不能实现需要验证。

仅做交流，不做投资建议

$汇通能源(SH600605)$