总体来看,上周锂价继中秋节前大幅跳涨之后,最近的两个交易日上涨速度较之前稍微放缓。目前现货价格已经冲破历史新高,月底临近大厂之间谈下个月长单价格,交易双方观望态度加重。四川和江西的主流生产企业基本是维持“不对外报价,供应紧够执行月度订单,无余量供应现货”的状态。青海地区的生产企业销售模式较前两者更为灵活,因此我们看到的现货交易价格变化,大多是来自这一部分。
1。
近期锂价情况
锂盐的价格继续上涨,在上周的散货成交中我们看到已经实现了历史最高价--18万的突破,开始创造历史。
工业级碳酸锂:散货的成交价在18万元/吨左右,工碳的价格较前一周涨幅在5千元/吨。
电池级碳酸锂和准电碳:成交价在18.5-19万元/吨左右,较前一周涨幅在5千元/吨。电池级氢氧化锂成交价在16.5-17万元/吨之间,较前一周持平。
2。
近期市场的催化剂事件
(1)PLS锂精矿拍卖,最终以2320美元到岸价成交。
相较于上一轮上涨周期18万元锂价时,锂矿价格1000-1100美元翻了一倍多。这个事件超预期的逻辑是:极高抬升了锂冶炼品的成本,从成本端促使锂盐厂去提升价格。换句话说,本来涨到18万对于锂盐厂来说已经实现量价双丰收了,虽然对厂家来说价格肯定多多益善,但是考虑到客户接受度,那么再主观抬升的动力很小了。但是现在2320美元的锂矿价格诞生,对标的是 16万元/吨的生产成本。当然我们也要提出,这个锂矿价格仅代表被拍卖的8千吨锂矿,约为800-1000吨碳酸锂当量。而不是所有锂矿作为长单被售卖给锂盐厂的价格。但是我们认为,这个拍卖的价格,对其长单价在一定程度上有所影响。更进一步说,在季度谈价格时,我们认为这个拍卖价也将成为一个重要的参考指标作为衡量。那么对应这样原料成本抬升的压力下,锂盐厂家在供需矛盾激烈的时候,势必是提升了其涨价的动力。
(2)江苏地区大规模限电。
限电对江苏地区的锂盐生产企业有减产影响。另外,某锂盐龙头大厂本月初还遭受了自然灾害导致的减产。我们初步估计,对9月的电池级碳酸锂供应将会减少6%左右,对整体碳酸锂的供应减少3%左右。至于Q4是否继续影响,我们还需要继续跟踪评估。这个事件超预期的逻辑是:进一步激化了供需矛盾,政策导致的供给不可预知性,对市场涨价情绪有所助力。
以上两个催化剂因素,我们认为对9月和10月的价格都将起到比较有利的支撑(尽管目前锂价已经突破历史新高),促使其冲击到一个更高的高度。
3。
近期限电对下游需求的影响
据我们了解,限电对需求方面的确有所影响。目前来看,限电对湖南、江苏和内蒙古地区的部分新能源企业影响比较明显。湖南地区部分三元材料大厂因为工厂在城区范围,受到的电力限制更明显。位于郊区的企业受到的影响相对较小一点。江苏地区的钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂生产也有减少。我们综合计算下来,由于限电导致9月份对锂的需求减少大概5%左右。
4。
后市价格预测
在接下来一周多的时间里,大厂会陆续开始确定10月份的订单价格。我们认为这次会是一个相当重要也值得关注的节点。
我们认为意义在于两点:
(1)直接意义上,这次的定价将会决定10月份材料大厂的成本价。
我们即时更新的这些边际价格和散货价格,来源的成交量比较稀少。成交的对象也是来源于贸易商之间,或者加工厂居多。用途是加工,或者是对一些大厂的少量补充。反应的是市场情绪和趋势,而多于产业链的真实成本。进一步说,对于去计算市场对价格的真实容忍度具有一定失真性;
(2)根本意义上,这次的定价会是一次对下游采购态度的测试。
最近大家密切关注的问题是,下游厂家能接受的价格,或者说最高价格,是多少?这个问题说实话是很难回答的。因为从产业链采购的角度来看,他们也从没有给过一个具体的数字。大家的态度更多是走一步看一步。(目前电碳现货成交价已突破18万,相对滞后的网站报价也将突破16万,这个时候大厂定价,不论是依据现货成交价、还是网站报价,可能都会有一个比较大幅的调涨)
总结来说,锂现货价格已经冲到了一个历史的新高,预计大厂的10月订单价格较9月订单价也会大幅上涨,但是后续价格的上涨空间有限。虽然1)下游需求由于限电短期受限2)锂价已经创造历史新高,下游的成本压力逐渐凸显,对锂的价格上涨有限制,但是核心供需的激烈矛盾依然存在,同时伴随锂矿短缺和限产减供带来的催化影响,我们认为后续价格依然有上涨空间,之后会维持在一个高位。锂虽然是周期行业,但是它不是一个传统周期品,不能简单粗暴地认为“高涨之后再大跌回归低位”。短的周期波动由供应决定,但是锂讲的是需求的故事,它呈现给我们的将是一个超级周期。因此我们应该以更高的维度和更大的视角去对待它。