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玉龙股份：聚焦黄金采选，业绩有望充分释放

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全梭哈的老司机

2024-09-23 12:41:50 北京市

玉龙股份：聚焦黄金采选，业绩有望充分释放

帕金戈金矿：成本控制优秀，业绩充分释放。2023年，帕金戈金矿实现产金量2.85吨，创矿区近15年以来产量新高；实现毛利润6.64亿元，占比总毛利的67.1%。据测算，2023年矿产金销售单价为442元/克；单位成本约为210元/克，具有明显的成本优势，伴随金价高企，利润空间显著提升。2024Q1，帕金戈金矿实现归母净利润1.3亿元，预计随着Q2黄金价格的提升，利润继续充分释放。

贸易业务逐步出清：2024 年，公司将坚定出清相关大宗贸易业务，后续不再从事与矿业业务无关的大宗贸易业务，聚焦黄金主业，推进将公司行业分类变更为采矿业-有色金属矿采选业的相关工作，同时申请公司简称变更。

控股股东变更为济高资本，提升管理效率：目前股权转让完成过户，控股股东转变为济高资本，直接持有公司2.30亿股股份，占公司总股本的29.38%，公司的实际控制人不变。看好济高资本后续助力公司，发挥资本市场协同效应。

大股东旗下巴托金矿：资源品味较好，黄金资源储量88吨，其中露天矿占比26%（品位2.9g/t），地下矿占比（品位4.5g/t）74%，平均4g/t。24Q1复产，单季度产量0.5吨+，净利润5000w+，后续有望扩产到5吨以上。

Q2业绩：预计单季度实现1.7亿人民币，环比Q1有60%以上的增长，业绩释放优异，建议关注。

估值：年化利润7亿左右，目前110亿估值，不到16倍。

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