7月10日，截至发稿，百度集团-SW(09888.HK)涨8.75%、哔哩哔哩-W(09626.HK)涨2.93%、京东集团-SW(09618.HK)涨2.45%、美团-W(03690.HK)涨2.27%。消息上，百度旗下萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。

2023年前三季度乘用车市场总量表现超预期，行业销量向上，复苏趋势延续。2023年1-9月累计批发销量1812.8万辆，同比增长6.8%。2023Q3批发销量为686.0万辆，同比增长3.4%，环比增长11.9%。消费需求景气叠加技术不断成熟驱动智能驾驶功能迭代，L2以上自动驾驶方案渗透率快速提升，开启L3关键节点。

2023前三季度L2方案销量为448.1万辆，同比增长14.4%，渗透率为30.2%，同比提升2.8pct。L3方案销量83.6万辆，渗透率为5.6%。对比2023Q3和2023Q2，10万以上的主要价格带L2及以上级别方案渗透率环比均有明显提升。未来优质供给的持续增加，高级别方案渗透率有望提升。L0及L1方案：占比下滑明显。车型销量占比与价格分布负相关，10万以下车型保持稳定，其他价格带整体下滑明显。整体渗透率：L0及L1方案装配率显著下滑，从2021Q1的89.4%下滑至2023Q3的62.5%，下滑幅度为26.9pct。

算力与算法迭代，智能驾驶功能持续演进。当下自动驾驶技术已实现了从安全辅助到有条件自动驾驶的演进，智能驾驶迈入L3关键节点，预计到L3级别，高速公路自动驾驶和代客泊车将会完全普及。行车：LKA/FRSA/AEB/TSR功能渗透率保持高位且快速提升，TJA/HWA功能渗透率基本稳定。ALC/NOA功能实现难度较高，目前处于加速渗透阶段。泊车：标配率仍低于20%，泊车类功能成为选装功能中的核心差异点。支持：透明底盘、360环视、行车记录仪装配率提升较快，高精度地图受政策和底层算法变化装配率较低。

自动驾驶能力提升需要软硬件协同，目前自动驾驶仍在探索硬件Bom成本边界，自动驾驶仍需升级并且硬件先行。自动驾驶功能升级需要软硬件结合，性能升级需要软硬件的共同提升。历史来看，自动驾驶迭代节奏为硬件阶梯向上，软件持续提升，且软件的迭代落后于硬件。

长江证券：当下时点，自动驾驶仍处在向前快速迭代的过程中，伴随L3法规的逐步放开和算法的持续升级，自动驾驶功能或成为消费者购车的新需求。未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手，同时智能驾驶相关零部件企业有望凭借技术优势和产品迭代获得更大成长机会。整车板块重点推荐：小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、长安汽车。建议关注：长城汽车、上汽集团等在自动驾驶端的积极变化。零部件企业重点推荐：拓普集团、伯特利、经纬恒润、星宇股份等，重点关注：德赛西威、科博达、均胜电子等零部件企业；

国泰君安：萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望异地复制，自动驾驶或将挑战出租车网约车行业，投资方向主要有三个。1、掌握自动驾驶技术的互联网公司；2、为互联网公司代工整车及零部件或IT服务的产业链企业；3、自动驾驶基础设施车路云相关企业。推荐标的：通行宝、千方科技，受益标的：百度集团-SW、江铃汽车、万集科技、金溢科技、光庭信息、四维图新、路畅科技、深城交；