【分业务拆分情况】 1）海淀学校：目前每年租金收入8800kw，地是政府的，公司每年支付租金2-3kw，预计去年在校生1100人，容量1200人，正向盈利； 2）朝阳学校：目前每年租金收入6kw，地是公司的，每年产生折旧摊销1亿，每年银行借款6.9亿对应财务成本5-6kw，预计去年在校生800人、容量3000人，为公司目前主要亏损业务； 3）西山滑雪场：预计每年收入2-4kw，维护成本高且存在季节性，盈亏平衡或微盈； 4）体育公司：预计在学校场地开设K12体育课程，每年收入3kw，毛利率20%+，净利率10%+； 5）营地和艺术：预计每年收入几千万。 6）产教融合：与高校合作建设产业学院，预计去年收入1kw，利润率10%+。 【现有业务未来看点】 1）租金增长：根据租赁合同，海淀学校24年9月1日至27年8月31日，年租金9240w，27年9月1日至30年8月31日年租金9702w；24年9月1日-30年8月31日租金每年增加2000w； 2）朝阳学校基本面改善可期：2023年起增加普高业务，第一届高一学生区统考成绩提升显著，预计目前朝阳最新在校生900人左右，爬坡提速可期； 3）未来轻资产高中扩张或打开成长空间：目前已在上海奉贤有一所托管学校，今年打造成纯独立高中，走海淀学校模式。 【大股东唯一教育上市平台】公司为海国投唯一教育行业上市平台，2024年3月新董事长上任，未来资产整合空间可期。2019年底公司曾剥离自建写字楼给大股东，建面2.1万平米，对价5.9亿元，目前公司剩余三栋写字楼+朝阳学校土地23年底账面价值18.9亿元。 【目前大股东教育资产】 1）天津学校：已建设完成但尚未招生，可能做高中或独立学院转设后本科（预计目前该独立学院在校生6000人）； 2）海南学校：2017年开始招生，预计目前在校生1700人，平均学费13w，学校层面暂未盈利； 3）党校业务：预计去年几十个班、每个班20多万收入。