1、Kimi“鲇鱼效应”,大模型从“春秋”加速进入“战国”时代
Scaling law下,大模型所需的资金、人才两大门槛正在持续提升。我们认为,Kimi的曝光进一步加速了大模型的迭代,或进一步加速门槛提升,资金、人才有望加速向头部集中。过去一段时间,从阿里通义千问到阶跃星辰,多家厂商纷纷发布新的大规模迭代,中国大模型领域的千万长文本(阿里通义千问)、万亿参数(阶跃星辰)都已经出现。
2、但最终亦无法统一,大模型中长期预计趋同于公有云市场
中期来看,预计大模型在部分的技术曲线最终趋平比如长文本。最终跑出的大模型厂商之间,大模型能力差异化有限。如同公有云厂商IaaS成本收费持续下降(这一幕持续发生在过去十年),大模型的Tokens费用有望持续下降(推理侧规模效应Batch size,新架构的出现如Mamba)。从中长期看,大模型市场格局可能会趋同于公有云市场,即头部几家领先厂商占据主导地位。
3、预计2024年少数AI应用有望形成闭环,25年有望全面出现
1)供给端,静态看:从调用微软Azure、OpenAI到国产大模型,预计Tokens综合成本较主流大模型厂商有所下降(这背后,是国产大模型的快速提升,如月之暗面在某些单点能力和场景探索上已经在领先),而制约国内AI应用之发展的,关键之一是成本。
2)供给端,动态看:如上所述,考虑到大模型厂商为争取份额而降价,长期来看大模型价格有望持续下降。
3)需求端:依据我们问卷调研,Kimi引发用户习惯逐步形成,同时在某些特定场景下也形成了用户的核心需求(如金融),其黏性很高(并不是营销导流的一次性热潮)。
25年可能的进一步下降的观察因素,比如模型应用的速度在全面加快,推理算力需求快速增长,有望加速国产推理卡推向市场。
国内长文本能力打开有望利好文字类AI应用。绕不开的通用场景如办公,垂直场景我们重申看好金融,建议关注:
办公软件:金山办公、福昕软件
多模态:万兴科技、美图公司(与海外团队联合覆盖)、虹软科技、光云科技
金融、法律:同花顺、顶点软件、恒生电子、新致软件、金证股份、通达海B端应用:金蝶国际、泛微网络、用友网络、致远互联、鼎捷软件、汉得信息
算力:华为链+国产AI芯片四小龙,关注阿里云、字节云产业链标的
风险提示:国内大模型效果提升不及预期、国产算力供应不及预期、样本偏差值风险;样本代表性风险