1. 公司基本面信息
(1) 国内市场增幅快,但毛利狢率相对较低
上半年国内市场增幅较快,但是毛利率相对较低。去年国外市场的毛利率约为20%,今年上半年有稍微的增长,但增幅不大。
(2) 经营性净现金流和净利润表现良好
上半年经营性净现金流达到2.7亿到3亿之间,净利润约为1.4亿到1.45亿。去年的净利润为2亿,经营性净现金流约为7亿。公司仍保持了高品质的运营水平。
(3) 现金余额和货币资金充足
公司的现金余额为11亿,货币资金为7亿,结构性存款为1亿多,大额存单接近3亿。这为公司未来持续稳定的发展奠定了良好的资金基础。
2. 国内和国外市场发展情况
(1) 国内市场开拓力度加大,销售表现良好
公司加大了对国内市场的开拓力度,特别是在华北、华东、华南等重点地区。在这些重点区域实现了良好的销售表现。
(2) 国内签单态势良好,国外市场增长稳定
目前国内签单的态势还是比较好,没有放缓的迹象。国外市场分为欧美和其他地区,欧美去年的营业收入占海外市场的一半。今年欧美市场增长稳定,增长超过25%。而亚非拉以及一带一路和中亚几个国家的订单增速特别快,大概是三倍的增长。预计今年下半年国内和国外的发展都会比较快,亚非拉和中亚国家的发展也会较快,而欧洲和北美会保持平稳增长。
3. 公司未来增长和竞争格局
降价抢份额并不是行业的普遍现象,只是个案而已。公司采取这种方式只是为了树立行业的一个典型案例,这种方式是不可持续的,也没有差别性。从管理的角度来看,对于公司来说,并没有特别的意义。对于公司这种行业的企业来说,半年为多更有意义。一般来看,上半年占全年的40%,如果将上半年的各项指标除以40%,全年的表现应该还不错。同时,今年下半年国内的形势非常好,预计占比会超过60%。
长期的增速受两个因素影响。第一个是行业的自然增长,随着新技术和新场景的应用,LED行业未来几年预计将增长15%以上。公司国内的产能占全球的90%,全球市场已被国家垄断。另一个趋势是行业的集中化,预计未来几年,市场占有率前三的企业可能提升到50%左右。所以公司得益于行业的自然增长和市场份额提升,中长期来看,面临着历史机遇。
从整个产业链的角度来看,目前公司的上游供应商的价格没有普遍涨价的趋势,对公司的影响不大。供应商中只有零星有一点点涨价的迹象,但这并不是普遍现象。公司对单一供应商的依赖度也不高,所以零星涨价对公司影响不大。
4. 公司未来发展节奏安排
公司希望在未来几年内逐步扩大储能业务团队规模,争取在年底前将团队规模扩大到100人以上。同时,在市场方面也希望取得一定的成就。具体的业绩和贡献,今年可能还不会有太多销售收入,可能不会盈利,但亏损也不会
Q&A
Q:关于公司的成长性,您认为未来几年的趋势如何?
A:得益于行业的增长和市场份额狢集中的趋势,我认为公司未来几年的成长性还算可以。未来几年市占率可能会翻一倍,带来一个历史性的机遇,我们正在布局抓住这次机遇。
Q:公司的经营状况如何?
A:公司经营得非常稳健,去年收入达到两个亿,经营性净现金流达到7个亿,财务非常稳健。公司的历史分红也非常高,去年是10股送了3块钱,股息率也非常高。
Q:公司的利润情况如何?
A:因为资产周转率高,营业周期短,所以当市场有机会时,公司的利润情况会比营业收入要好。
Q:股价的异动如何解读?
A:关于今天股价的异动,我觉得第一没有多大的意义,第二有一些偶发性因素,不必太关注这个事情。历史上来看,环比没有太大意义。