1、6F-电解液:6F开始缺货了(碳酸锂涨价不是主因,库存不足+【高成本日韩大厂、国内小厂停产,短期难复产】),头部楹利修复。本轮小厂希望涨到18w(目前13w,底部7w),但头部仍以优化竞争格局为导向,虽然行业楹利底部向好,但二线仍亏损(只是不亏现金成本)。
2、非上市充电模块企业:国内同质化20kw价格有压力,但30/40kw格局好竞争差距明显。海外不仅需求超预期,楹利也好,有产品设计和认正壁垒,其中欧洲客户预计贡献收入是去年2.5X,美国客户(去年刚进去)是去年3X。国内20kw毛利率差距不大,15%附近;30/40kw至少差5个点。海外以30kw为主,40-50%毛利率至少。而产品端除了快充(液冷、大功率),有意思的创新还在继续,如到站式小直流(11kw、20kw等替代交流)。
3、禾望电气:新能源-方案设计上单管并联降本从光伏复刻到储能+二季度风电毛利率见底(20%,新能源里最低的)放量加速。传动业务-国产替代,空间大(国内50e,下游冶金、油气、大型实验台等)、增速快(去年3.7e,未来三年复合50%增长)、竞争格局好。
传动未来新增长点:氢能电解槽电源技术原理与5MW+风电变频器类似,主要玩家都是阝日光+禾望,而阳光的氢能电源主要用于自产电解槽;当前公司在氢能电源市场的竞争对手较少,产品楹利能力较高(预计毛利率40%+);售价在100万元+/台。
据此,重点推荐标的依次为:
【天赐材料】(底部越来越夯实,買底部)
【盛弘股份】(充电桩出口有业绩稀缺标的)
【禾望电气】(类去年的盛弘,还是黑马阶段+机够少,重点看传动业务成长性+业绩超预期的可能性)。