指数环境：

 

 

情绪波动：

 

 

板块轮动：3月：

人工智能+ChatGPT概念盘整后新高、二波（穿越表现，03.17夺回盘面最强主线地位）

芯片半导体异动走强（03.14-）

03.01月初表现：信创+数字经济/数字中国（国资云、三大运营商）；6G+卫星互联网穿插表现

中特估（中字头、央国企）/三大运营商穿插表现

一带一路+基建/中字头穿插表现（03.13）

创业板20cm短暂的短线赚钱效应（03.09）

新能源赛道反弹（03.22-）

 

舆情热度：

—半导体：据半导体产业协会（SIA）数据显示，2022年全球半导体销售额全年达到5740亿美元的历史新高，比2021年增长3.3%。（1）PC/计算机和通信终端市场在2022年仍占半导体销售额的最大份额，但领先优势有所缩小。与此同时，汽车和工业应用实现了全年最大的增长。（2）商务部部长王文涛会见ASML全球总裁温宁克。（海光信息、弘信电子、长川科技、北方华创、立昂微等）

—数据要素：经济日报文章指出，平台经济是数字经济的重要形态，要促进数据要素深入参与经济循环，激发数据要素的生产力。（1）百度方面表示，生成式AI长远来看，算力、算法、数据永远得不到满足。（中国科传、同方股份、生意宝、每日互动、零点有数等）

—人工智能：360将推出新一代智能搜索引擎和基于生成式大模型的SaaS化垂直应用。（三六零、生意宝、初灵信息、万兴科技、山石网科等）

—氢能源：国家重点研发项目固态氢能发电并网在广州和昆明同时实现。（1）广东省政府与沙特阿美签署合作备忘录，氢能成为合作项目之一。（2）发改委高技术司赴北京市大兴区调研氢能产业发展。（3）工信部于近日赴河北张家口开展工业领域氢能应用专题调研。（致远新能、厚普股份、鸿达兴业、横店东磁、圣元环保等）

—AI+游戏：微软将于3月31日举办GDC2023中国行。（1）针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析，并分享关于AzureOpenAI服务在游戏开发中的应用场景。（2）基于Dalle、Midjourney、StableDiffusion等AI工具生成游戏画面、虚拟角色等已开始用于游戏研发中，助力游戏公司降本。（华立科技、姚记科技、吉比特、完美世界、冰川网络等）

1、人工智能/ChatGPT概念：算力+数据+模型+应用

开盘部分票竞价抢高开表态修复（剑桥科技、四川长虹+常山北明、中国科传+中文在线等），部分票开盘延续分歧（低吸买点）。昨日冲高回落收红K上影线的个股表现最强（反包）、光模块+CPO及数据源/数据要素分支最强。午后开盘修复力度达到强修复状态，资金兑现意愿+马斯克联名签署《暂停巨型人工智能实验：一封公开信》泼冷水导致板块整体大幅回落。

 

1）光模块、光通信、MPO、CPO： 

【国盛通信】算力为王，重视光模块优质品种！重点关注德科立/天孚/旭创/新易盛

全球光模块需求有望持续增长，受益于大模型超算建设，以及大模型应用落地带来的推理侧和云计算需求暴增，光模块将高度受益。

伴随国内智算中心/东数西算等规划加速。整体传输速率有望进一步提升。且数据中心对光模块传输速率要求不断提高，传统的直接检测技术难以满足高速率长距离传输要求，相干下沉有望在10km/20km场景上量。

伴随算力大幅增长，未来传输速率也将进一步提升。与此带来的功耗提升和成本体积提升也是痛点。基于CPO/LPO/铌酸锂的方案有望在未来上量！

【光通信——算力的基石】从基站到云计算再到超算数据中心，从东数西算到元宇宙，光通信作为数据传输的承载，在流量暴增的时代，是毫无疑问的算力基石。在新一轮技术创新起点，光模块将凭借全球化+流量逻辑获得穿越周期的成长。

【德科立，被低估的低位品种】公司脱胎于中兴通讯、起步于核心网光器件，未来在800G、OXC、薄膜铌酸锂上均有布局。

建议重点关注有新技术储备的厂商，核心推荐：德科立、天孚通信、中际旭创、新易盛等

 

【新亚电子】光模块替代，华为AI服务器线束，高频数据线材打开全球百亿市场，与CPO试比高！

1、公司所生产的高频数据线材，作为服务器数据吞吐的连接通道，毛利率在40%左右，主要客户为安费诺，安费诺为全球服务器连接器龙头，全球市场份额占比50-60%，新亚占安费诺60%采购份额；2018-19已通过安费诺供应给华为；

2、高频数据线材类似兆龙互联的高速无源铜缆组件系列产品。在交换机、服务器连接应用时，其成本及传输功耗远低于光模块和有源光缆(AOC)。从而高频数据线在距离应用中作为一种替代光模块和AOC的低成本高效益的通信解决方案，广泛应用于存储区域网络、数据中心和高性能计算机连接，大大降低了数据中心建设运维成本及制冷能耗。

3、新亚产品2023将导入华为，会作为华为的备份工厂，有望通过立讯精密进入华为鲲鹏服务器供应链；科宝在并购前已与华为接洽，某技术大佬也是华为专家之一；

4、中德电缆（100%持股），主要客户是华为（收入占比60-70%），一部分是为华为中心配套5G基站提供耐火光电混合电缆，一部分为华为储能逆变器提供组件连接器；

5、科宝光电（30%持股），主要产品有工控自动化电缆、汽车电缆、医疗器械电缆和特殊电缆等，已经成为松下、KUKA、YASKAWA等机器人制造商的工控自动化电缆供应商，还是西门子、联影、普爱医疗等医疗器械制造商的长期合作伙伴。

作为华为主要线缆供应商，高频数据线作为一种光模块替代解决方案，将受益算力基础设施建设，与CPO试比高！

2）数据源，特色数据/独家数据：

 

 

 

数据。属于上游“材料”，卖铲子的角色，数据采集、数据清洗和人工标注，然后投喂数据给大模型训练和推演，包括文字、图片、语音、视频等，GPT模型先在大规模语料上进行无监督预训练、再在小得多的有监督数据集上为具体任务进行精细调节。（海天瑞声、中国移动+中国电信+中国联通、三六零、百度、拓尔思、中文在线、中国科传、同方股份、知乎、零点有数、汉仪股份、慧辰股份、平治信息、每日互动、上海钢联+生意宝、卓创资讯等数据要素票）

 

3）一盆冷水：

3月22日，生命未来研究所（Future of Life）向全社会发布了一封《暂停大型人工智能研究》的公开信，呼吁所有人工智能实验室立即暂停比GPT-4更强大的人工智能系统的训练，暂停时间至少为6个月。

 

该机构以“引导变革性技术造福生活，远离极端的大规模风险”为使命，其在信中提到：

我们不应该冒着失去对文明控制的风险，将决定委托给未经选举的技术领袖。只有当确保强大的人工智能系统的效果是积极的，其风险是可控的才能继续开发。

人工智能实验室和独立专家应在暂停期间，共同制定和实施一套先进的人工智能设计和开发的共享安全协议，由独立的外部专家进行严格的审查和监督。

截止目前，图灵奖得主Yoshua Bengio、马斯克、苹果联合创始人Steve Wozniak、Stability AI创始人Emad Mostaque等上千名科技大佬和AI专家已经签署公开信。

更具戏剧性的是，3月29日下午，有网友发现OpenAI CEO Sam Altman的名字也出现在公开信上。不过截至目前，Sam Altman的名字已经从公开信上消失。

 

 

美亚柏科：马斯克联合千名大佬喊停GPT-5，最强之盾【反生成式AI技术】迎来爆发！

消息：马斯克、图灵奖得主等千名专家呼吁暂停超强AI研发，至少6个月，另外，签名中还出现了一个所谓的「OpenAi CEO」

公开信表示，大量研究表明，得到顶级AI实验室的认可、具有人类竞争智能的AI系统，可能对社会和人类构成深远的风险。

最近这几个月，全球的AI实验室已经完全失控了，它们疯狂地开展AI竞赛，来开发和部署更强大的AI，而没有任何人可以理解、预测、控制这些AI，连它们的创造者都不能。

“矛”和“盾”相辅相成，反生成式AI技术有望伴随ChatGPT等应用实现爆发。ChatGPT以及“换脸”、AI绘画、虚拟主播等大家所熟知的场景都使用了深度合成和生成式AI技术。随着深度合成和生成式AI技术的开放开源、深度合成和生成产品和服务的增多，此类内容制作的技术门槛越来越低，实现了技术的“平民化”。一旦深度合成和生成式AI技术一旦被滥用，将会造成安全风险与实质性危害，给个人、企业造成肖像、名誉等人格和财产权益损害。因此，反生成式AI的技术需求有望迎来爆发。

反生成式AI首推【美亚柏科】，“慧眼”视频图像鉴真工作站已经发布。 “慧眼”涵盖40余种视频图像真伪鉴定算法，近10种深伪鉴定算法，同时具有智能鉴定和专业鉴定两种鉴定模式，支持卷宗管理和三种鉴定文书生成，为鉴定人员提供一站式视频图像检验鉴定服务。“慧眼”不仅对利用传统伪造手段篡改的影像能生成理想的鉴定效果，而且对利用深度伪造技术进行换脸、美颜、生成人脸、同图或异图复制篡改的影像具有十余种理想的鉴定效果。

另外利好AI监管安全：绿盟科技 电科网安 中孚信息

4）其他信息：

【浙商ll陈杭】海光DCU已在高性能计算/百度飞桨中应用落地

①北京大学高性能计算系统采购中标公告显示，2台【中科曙光X740-H30】服务器中标。每台服务器搭载2块【海光信息 DCU Z100】 32GB HBM2 PCIE 4.0 x16国产通用GPU，支持ECC，单块GPU卡显存32GB HBM2，FP6410.8TFlops，通用计算核心8192。

②《飞桨与海光人工智能加速卡DCU系列完成互证，助力国产AI加速卡人工智能应用创新》，而这次互证的适配及测试工作是由飞桨团队和海光团队基于【海光7000】系列CPU以及【海光DCU-Z100】深度计算处理器芯片，在CentOS7.6操作系统下进行的。

点评：海光信息作为国产CPU和DCU龙头，目前产品已经在北京大学高性能计算系统及百度飞桨AI大框架中应用落地。公司产品矩阵丰富，产品性能持续验证，有望持续受益于AIGC时代算力需求爆发以及国产替代下的庞大市场。

 

 

 

【人工智能第一团队民生计算机】 三六零大模型首次亮相为何超预期？

3月29日，三六零首次对外披露公司大模型战略并展示大模型产品360 AI，问答中360 AI回答7个问题仅答错一道，准确率达超85%。总体来看，360 AI拥有不输于一线大模型AI的数据搜集、数据分析、聊天交互等功能，与百度录播相比，360 AI使用现场实机演示，并随机选取观众进行提问，并展示出独立推理能力获得全场掌声，各问题及亮点如下：

Q1：周鸿祎为什么喜欢穿红衣服？

亮点：可以给出令周鸿祎满意的答案。

Q2：周鸿祎为什么总爱聊GPT？

亮点：指出周鸿祎公开发言的前后矛盾点，体现出逻辑推理能力。

Q3：为什么要暂停训练GPT5？

亮点：可以更新海外新闻及相关信息，并推理预测马斯克等科学家的立场。

Q4：2022卡塔尔世界杯冠军？

亮点：可以给出令周鸿祎满意的答案。

Q5：孙悟空大战灭霸谁会赢？

亮点：根据两个不同的故事进行推理，虽然逻辑混乱，但仍然体现出推理能力。

Q6：梅西在阿根廷国家队进了多少个球？

亮点：唯一错误答案，原因是今日梅西进球未更新。

Q7：开会临近结束时，领导说我再讲十分钟，意味着什么？

亮点：独立推理揣测领导心情并给出解决方案，得到周鸿祎及全场一致掌声。

三六零未来将沿用“技术+场景两翼齐飞”的发展战略，公司在大模型研发有三大稀有优势：

数据获取和清洗：大模型必须使用高知识含量的问答语料进行训练，这是搜索引擎厂商独有的数据，同时公司每天筛选上万亿网页，用更好的数据提升模型训练效果；此外，搜索引擎数据筛选清理需要相关服务器等基础设施，也产生了一定壁垒。

人工知识训练：公司在超6亿条问答对中筛选300万用于训练。

场景优势：公司拥有国内市占率最高的浏览器、市占率第二大的搜索引擎以及第一大PC安全产品，拥有丰富用户场景，作为流量入口可加快大模型推广。

三六零于计划近期推出一系列类GPT应用产品：

在ToC端，公司将借鉴New Bing的模式，推出新一代生成式AI搜索引擎、AI浏览器、AI个人助理等产品；

在ToSME端，公司将推出生成式AI办公套件、AI企业即时通信工具等垂类应用；

在ToG&B端，公司已经将国内最完整的安全大数据及最强大的安全专家能力赋能给了360安全AI。

将包括结合了AI技术的全新“360浏览器”、“360搜索”、ToB 即时通讯APP“推推”、“苏打办公套件”等，是A股极为稀缺的类ChatGPT平台公司。

金山云控股有限公司提供云存储和云计算服务。提供云平台，包括云基础设施、尖端的云产品和架构良好的跨公共云、企业云和AIoT云服务的特定行业解决方案。公司的产品包括计算、网络、存储和通信网络、数据库、数据分析和安全。提供医疗卫生解决方案、供应链金融解决方案、电子政务解决方案、汽车联网解决方案、媒体云解决方案、大数据教育培训解决方案、云服务和云游戏服务集成。

 

 

 

【民生电子】不破不立，美光大涨看国产存储投资机遇

美光今日发布FY23Q2财报（12月2日-3月2日）

→【收入】36.93亿美元，QoQ-9.6%，YoY-52.6%

→【净利】亏损23.12亿美元，20年来最大季度亏损！

→【库存】减值14亿美元，预计下个季度减值5亿美元

下游市场：

服务器：2Q触底，23年末库存回复健康。

AI 服务器所需DRAM、NAND内容量分别是常规服务器的8倍、3倍

PC：23年PC出货量下滑mid-single，回落至疫情前水平。库存处于高位，但有所改善。

智能机：23年智能机出货量将略有下滑，下半年改善会较为明显。

工业及汽车：收入占比超 20%，综合表现稳定。2Q 汽车收入同比增长 5%，而工业承压，预计 FY23H2 改善。

#其他

🔺NAND 存货天数高于 DRAM

🔺全年资本开支70亿美元，同比下降40%+

🔺计划裁员15%

美光作为全球存储龙头，FY23Q2业绩表现很差，但投资者解读较为正面。

对应到A股投资，年初以来TMT板块表现上佳。但电子受周期影响相对滞涨，展望Q2，边际复苏将逐步显现，业绩同环比改善值得期待。

模组大厂：

德明利：H产业链核心标的，主控芯片放量+模组产品升级

江波龙：国产模组龙头，信创存储之茅

朗科科技：韶关城投打造数据投资集团

存储芯片：

普冉股份：SONOS NOR全球龙头，MCU+ETOX打开空间。

东芯股份：SPI NAND龙头，NOR+DRAM布局完善。

兆易创新：NOR全球第三，MCU国产第一，利基DRAM龙头。

兆龙互连：近期投资者对数据中心、人工智能、算力等市场热点保持较高关注度，公司可应用于云计算和数据中心领域的高速互连产品体量较小，占2022年营收比重不足10%，业务尚在开拓中，目前公司业务基本面没有发生重大变化。

海天瑞声：未与OpenAI开展合作 在大模型业务领域也尚未产生明显收入。《科创板日报》29日讯，海天瑞声公告，截止本公告披露日，公司未与OpenAI开展合作，其包括ChatGPT在内的GPT类产品和服务未给公司带来业务收入；公司暂未向微软Microsoft 365 Copilot、Security Copilot等产品/服务提供训练数据，目前公司在大模型业务领域也尚未产生明显收入，该领域对数据需求的发展趋势有待观察。

GPT人工智能模型产业链：GPT，一种生成式预训练的语言模型。GPT是“Generative Pre-Training”的简称，核心组成要素如下：

底座：算力。算力资源是人工智能和数字经济发展的重要底座，也是重金烧钱的地方（军备竞赛），类似于产业链上游“设备”。主要包括：

计算、推理芯片：CPU、GPU、AI芯片，英伟达（A100、H100等）、华为海思（昇腾910/310）、寒武纪（AI芯片思元590）、海光信息（DPU Z100）、景嘉微（GPU）、龙芯中科（CPU）、芯原股份（国内GPU IP设计龙头）、国芯科技（国产嵌入式CPU芯片设计龙头）

存储芯片：佰维存储、江波龙、德明利、兆易创新、澜起科技等

光模块/高密度光纤连接器：剑桥科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、太辰光、天孚通信、锐捷网络、仕佳光子、德科立、富信科技等

高速数据传输线缆：兆龙互联、新亚电子

AI服务器：浪潮信息、华为-拓维信息/神州数码/常山北明、富士康-工业富联、中科曙光、紫光股份（新华三）等

超算中心/数据中心：鸿博股份、中国电信、光环新网、奥飞数据、数据港、首都在线、依米康等

云计算服务商/云算力：微软Azure、亚马逊AWS、金山云、青云科技、优刻得、光环新网、中国电信、阿里云、腾讯云、百度云等

算力新技术：光连接CPO、MPO等，芯片层面Chiplet，网络架构优化，IC载板及配套材料，功耗创新，边缘计算等

模型：算法。预训练大模型，算法技术是连接产业链基础层与应用层的桥梁，包括深度学习框架、底层算法、通用算法和开发平台等。

自建大模型：OpenAI、谷歌、三六零、百度、昆仑万维、科大讯飞、中国电信、商汤、华为（算力+模型+应用，拓维信息、常山北明、润和软件等）、阿里（创业黑马）、腾讯、字节跳动等

底层技术/NLP等算法：云从科技、商汤、汉王科技、科大讯飞等

垂直行业模型：拓尔思、汤姆猫、大华股份、神州泰岳、宣亚国际等

输入：数据。属于上游“材料”，卖铲子的角色，数据采集、数据清洗和人工标注，然后投喂数据给大模型训练和推演，包括文字、图片、语音、视频等，GPT模型先在大规模语料上进行无监督预训练、再在小得多的有监督数据集上为具体任务进行精细调节。（海天瑞声、中国移动+中国电信+中国联通、三六零、百度、拓尔思、中文在线、中国科传、同方股份、知乎、零点有数、汉仪股份、慧辰股份、每日互动、上海钢联+生意宝、卓创资讯等数据要素票）

输出：应用。AI+XX，ChatGPT+XX，AIGC，百花齐放，即将AI模型进行商业化应用、产生各种创新应用场景，主要提供各种行业解决方案、硬件和软件产品，生成式AI应用：赋能生产力应用，从辅助人到“替代”人，如：

AI+搜索引擎（三六零、昆仑万维、百度、微软、谷歌）

AI+5G消息（初灵信息、梦网科技、彩讯股份等）

AI+虚拟数字人（天娱数科，蓝色光标、捷成股份等）

AI+建筑设计/装修设计等（矩阵股份、华阳国际、东易日盛、奥雅股份、立方数科、启迪设计等）

AI+写作/绘画/客服/新闻/视频等（中文在线、视觉中国、科大国创、万兴科技等）

AI+医疗（麦克奥迪、润达医疗、华大基因、朗玛信息、思创医惠、创业慧康等）

AI+制药/药物研发（成都先导、泓博医药等）

AI+无人驾驶（锐明技术、千方科技、天迈科技、四维图新等）

AI+SaaS（汉得信息、金蝶软件）

AI+地产服务（我爱我家）

AI+营销（蓝色光标、易点天下、利欧股份等）

AI+会议（真视通、会畅通讯等）

AI+办公（微软office、金山办公、福昕软件、彩讯股份等）

AI+游戏/元宇宙（汤姆猫、昆仑万维、姚记科技、盛天网络、巨人网络、神州泰岳、三七互娱、奥飞娱乐、恺英网络等）

AI+电商（光云科技、值得买、青木股份、返利科技、联络互动、吉宏股份、丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣等）

AI+金融（同花顺、财富趋势等）

AI+影视传媒（百纳千成、上海电影、华策影视、光线传媒等）

AI+教育（盛通股份、鸿合科技等）

AI+智能音箱/消费电子（漫步者、国光电器、惠威科技、创维数字等）

AI+智能家居（狄耐克等）

AI+公共安全（大华股份、杰创智能等）

AI+电网/能源互联网/虚拟电厂（智洋创新、恒实科技等）

AI+机器人、工业、（鸣志电器等）

AI+VR/MR（兆威机电等）

AI+旅游规划/酒店预订（石基信息等）

AI+出版（中信出版、中国科传、凤凰传媒）

2、芯片半导体：存算芯片+设备+材料

 

AI存算芯片：688041海光信息、001309德明利等

芯片设备：002371北方华创、300604长川科技、拓荆科技、中微公司、金海通等

芯片材料：300655晶瑞电材、688223神工股份、605358立昂微、华特气体等

 

 

3、其他

氢能源：

氢能源大涨【天风电新】欧盟加氢站发展提速，步入快车道迎千亿蓝海-0328

事件：欧洲议会和成员国达成一项协议，到2031年，在主要道路至少每200公里安装一个加氢站。

【事件点评】

欧洲加氢站建设力度提升，2031年增量空间超500亿美元。

截至22年底，欧洲共有254座在营加氢站，约占全球31%。其中，德国加氢站推进最快，共有105座在营加氢站，占比41%；法国、英国、荷兰占比17%/7%/7%。

按照此次谈判，欧洲还将在2031年新增约2.85万座加氢站（按国道路全长约570万公里、每200公里建设1座加氢站计算，数据来自CIA），达到2.88万座，较存百倍以上空间。按照日供氢500kg/d的外供氢高压加氢站200万美元/座的均价计算，带来约576亿美元的加氢站需求。

投资建议：加氢站有望迎来快速发展期，利好加氢站细分环节全产业链，从加氢站建设成本拆分看，建议持续关注：

1）压缩机（30%）：

【雪人股份】（加氢站核心设备压缩机制造商，建立全球研发中心，产品已获欧盟CE认证及美国ASME认证）、

【开山股份】（订单丰厚：23年1月于俄罗斯石油公司获得1052亿美元订单、22年分别从英国、德国及荷兰获得超百万欧元价值订单）；

2）加氢站用储氢罐（11%）：

【兰石重装】（中国首家获美国ASME 压力容器 U1/U2制造证书，及欧盟PED认证证书）、

3）加注设备（14%）：【厚普股份】（20年开始向德国出口LNG加注设备，22年新签25种机型出口订单，客户覆盖全球）。

汽配-一体化压铸，工业母机，中药+景点旅游+啤酒，地产，6G+卫星互联网等方向异动