[礼物]【天风汽车】理想汽车、秦安股份涨停快评
2023年1月3日，理想汽车及其配套零部件供应商秦安股份涨停。
🚗理想汽车交付率先突破2万大关。1月1日理想汽车公布12月及22年全年交付量，12月交付过2W，同比增长50.7%，L8/L9交付均过万，22Q4共计交付46,319辆，同比21Q4增长31.5%；22年全年交付133,246辆，同比增长47.2%。新车L7将于23年2月8日正式上市发布。L9已有效提升公司ASP，我们认为随着23年L家族的L7、L6陆续上市并开启交付，有望进一步支撑公司销量及市占率，单车价值量提升进一步改善营收及利润，理想汽车有望成为新势力中率先实现盈亏平衡的车企。
🚗秦安股份为理想汽车增程器的缸体、缸盖配套供应商，受益于理想新晨定点项目及后续扩产，公司2023年业绩增长确定性强。缸盖项目于22年8月SOP，9、10月开始交付，目前进入稳定交付状态，缸体于22Q4实现SOP；随着L8和L7的推出，理想新晨对公司产品的需求进一步提升，秦安股份已于22年10月获得缸盖、缸体项目扩产通知，完成扩产后，公司为理想新晨配备的缸盖项目年产能预计将达36-40万件，缸体项目年产能预计将达24万件。缸盖总成、缸体总成投资扩产项目预计于2023年一季度、二季度分别达产。

我们看好【理想汽车】及相关产业链主要有以下几方面考量：
*短期
1）23年国补退坡，混动的相对优势更加突显，当前混动渗透率较纯电仍处于低位，明年有望快速提升；
2）理想L7即将上市，5座旗舰SUV的目标客群不再仅限于家庭用户/定位奶爸车，市场空间更加广阔，公司产品力已持续被市场验证，L7更加大众化的车型尺寸+优秀产品力加持，有望成为下一爆款车型，提振销量；
3）公司已于Q3完成对One相关存货拨备和买卖承诺损失的计提，后续毛利有望回升，L9/L8车型有效提升ASP，将持续改善公司毛利，有望率先实现盈利。
*中长期
1）公司的增程路线“L家族”产品布局清晰，车型尺寸及价格区间覆盖不断完善，在进一步巩固30w+中高端SUV市场的同时，通过L6价格下探30w以下创造新增量；
2）高压纯电平台积极布局中，已于苏州自建专注于第三代半导体碳化硅功率模块研发及制造的研发基地，我们预计首款纯电车有望于23年内发布，24年开始对销量进行贡献，届时“双轮驱动”有望进一步对公司估值产生催化；
3）公司智能座舱领域将持续形成差异化竞争优势，持续OTA优化迭代促进公司智能化技术持续落地。
根据我们的测算，2022年公司营收有望达到450亿元，同比+66.7%；23年销量预计28w左右，营收917.6亿元，同比+103.8%，PS为1.74x。
如需模型/数据，欢迎联系天风汽车团队