FED
正式启动Taper
,维持基准利率不变。【之后大致节奏】11
月底启动缩债,每月减少资产购买150
亿美金,按现在每月1200
亿美金规模,大概需要8
个月,也就是明年7
月结束Taper
。【国内外标题区别】国内:“鲍威尔称会对加息保持耐心”国外,以路透社为例:“With bond-buying 'taper' in the bag, Fed turns a wary eye to inflation
”。用了wary eye
警觉眼睛来形容。这也反应国内外对通胀资产的热度区别:海外矿业股PE
明显高于国内。最新点阵图显示22
年加息概率已超90%
。【我们的观点】参照【FED
加息前后全球资产涨跌幅比对】报告,系统讨论04
年6
月和15
年12
月加息情景。核心结论:1)加息前,货币释放陆续收紧,压制商品的金融属性。2)在该时期,若供需面强劲,则商品价格强势。如04
年6
月加息前,商品价格走势强劲。反之,若供需一般,则商品价格加速下跌,如15
年12
月加息前情景。3)加息靴子落地后,经济恢复,商品价格表现强势。即:加息启动,周期研究员会很闪耀。这个时代最重要的命题就是从“油”到“电”,任何和电相关的原材料大家都要非常重视,为何有色会很牛,因为金属都带金字旁,天然导电:锂(电池)、铜(电线)、镍(电池)、铝(框架)。我们一直强调要牢记的数:1GW
装机新增5000
吨铜需求,漳州50GW
就是25
万吨铜需求,一个城市新基建就占全球2000
万吨年需求的1%
;简单而言,装机对铜需求的弹性巨大。
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