【招商电子】江海股份更新

我们近期组织多场江海股份高管交流取得较好反馈，结合此前深度报告分析及产业调研情况，总结要点如下：

1）虽然材料和能源成本持续上涨，但公司三季度以来产品售价向下传导逐步减小压力；

2）今年铝电解电容业务受益需求顺周期复苏、海外转单等以及公司在固态（叠成）、液态、snap-in产品大力扩张，收入快速增长，展望后续，目前订单需求超过产能、车风光储占比有望提高，高端领域snap-in产

品产能仍将快速扩张，带动公司铝电解业务稳定增长，

2）薄膜电容业务最新在客户光伏领域取得进展，今年迎来盈利拐点，未来车风光储对应产线动加速建设，有望逐步替代海外份额、逐步缩小与龙头差距。

3）超容业务增速最快，在电表、风电、能源开采、储能等领域应用场景不断开拓。

总结来看，公司消费类订单占比较低，未来上游自产比例仍有提升空间，在产能广张和新能源需求拉动下，凭借国内稀缺的薄膜电容等资源卡位，有望持续迎来稳定增长。