【台华新材上周调研摘要】

★新项目

资金来源：首期资金需求近40亿，其中自筹资金12-15亿（账面资金+可转债）、银行筹集25亿左右。

产能规划：一期6万吨的PA66加弹丝+10万吨的化学法可再生丝。

首期约55亿产值、9亿利润（根据公司预计120亿项目投产后收入不低于150亿或入库税金不低于5亿推测）：此为按当前售价计算，未来随着66降价，产值会有下降。但是随着良品率提升，并且若未来原材料价格降低，不良品损失会减少，单吨净利润会有所提升，整体利润有希望超过。

★未来几年产能增量

2021年：12万吨新产能达产60-70%

2022年：2021年的12万吨新产能开满，+30%；PA66良品率从70%提到75%

2023年：6万吨PA66加弹丝（当年产能利用率40%左右，24年开满）+2万吨可再生（当年产能利用率70%左右）

★客户及需求

PA66业务：lululemom约占一半，自身需求高增长；此外还有维密、冬奥装备、内衣等；未来还有xx（先以PA6为主）。

可再生：优衣库等国际头部品牌，近期成为ke在中国大陆唯一尼龙供应商，均因看重其化学法可再生的产能。