石油焦情况：石油焦价格5月中旬跌了一点，6.5以来价格就持续上升了。供需错配情况没有得到任何改善，短期只是波动，长期来看价格肯定往上走。电解铝、负极、石墨电极需求都有明显增加，但是供给没有增加。随着新能源车增多，耗油越来越少，产油有可能变少，随之副产品石油焦也会变少。最近价格下行我们补了一些库存。今年生产需要石油焦320w吨左右，贸易量相对去年会继续增加，总量在400-450w吨。未来生产石油焦需求至少550-580w吨，我们是国内乃至全球第一大采购方。

负极独有优势：1）石油焦优势：我们的石油焦体量是其他厂商无法达到的，我们低中高都采购，与炼厂谈价具备更高优势。全球采购优势：我们做国际贸易开始的，在渠道把握方面有二十余年经验。2）阳极优势：供给端、需求端、竞争格局优势都非常明显，我们阳极厂是和下游客户合资，需求不成问题。阳极达到500w吨，乘0.75权益量，去年单吨净利377，算下来阳极净利有14亿，未来阳极可以给索通提供稳定现金流。

负极其他优势：1）产业协同：坩埚箱板大概占负极成本1/6，石油焦1/3，电力1/4。我们可以拿废旧阳极做成箱板，市场价格达到1w5-2w8。2）绿电指标优势：嘉峪关770MW指标。

欣源股份：由于北京、内蒙疫情，尽调进展受到一些影响。4w吨石墨化项目必须加快建设，尽调不会耽误项目推进，8月底电力工程完工，9月底点火试生产，Q4正式生产。今年年底产能4w吨石墨化+嘉峪关2.5w吨石墨化+1.5万吨一体化。

阳极：下游电解铝复产复工导致阳极需求持续增加，俄乌战争导致电价上升，欧洲很多铝厂关闭，国内复产复工进度加快。价格上，2月涨了350,3月涨730,4月涨850,5月涨700,6月涨260，今年来一共涨了2570元。公司到25年规划达到500w吨产能，每年增加60w吨。今年运行产能252w吨，年底产能282w吨。也在推进其他项目，可以关注公告。

股权激励：2020年做的股权激励，一期已经解禁。现在是第二期，共解禁375w股，可转让股份数不到200w股。

Q:负极客户导入情况？

A:尽快建设4w吨项目是客户需求，同一个体系下客户导入速度要快很多，我们也在尽力加快扩产。

Q:4w吨石墨化今年产出量大概多少？

A:9月点火试生产，爬产2个月，今年产出大概3000-5000吨。

Q:负极产能规划？

A:欣源10w吨指标已经拿到，现有1.5万吨负极指标。嘉峪关20w吨负极一体化指标正在备案，办下来没有问题。指标一共31.5万吨。投产进度：今年形成1.5万吨一体化和6.5万吨石墨化产能，明年21.5万吨一体化产能,其中欣源已有1.5w吨石墨化，4万吨石墨化+前驱体，6w吨一体化；嘉峪关7.5w吨一体化+2.5w吨石墨化和前驱体。后年年底31.5万吨一体化产能（加上嘉峪关10w吨一体化）。嘉峪关一期5w吨，今年8月份建成2.5w吨。

Q:石油焦采购价格优势？

A:去年石油焦贸易净利润6800多万，贸易量60-70w吨，平均每吨至少赚100多元。低硫焦利润空间远比这个数据大。高端石油焦价格未来超过1w没有悬念。

Q:负极使用全是低硫焦吗？

A:目前大部分用低硫焦，但是已经在探索是否能用中硫焦。

Q:绿电进度？

A:嘉峪关770MW今年建成，配套10w吨负极。

Q:预焙阳极市场份额提升原因？

A:外部而言，我们借助了北锂南移的趋势。阳极厂大部分集中在河南和山东，产能过剩，西南地区产能短缺。内部而言，我们产量大，比行业第2-7加起来都要多。

Q:预焙阳极价格波动对盈利是否有影响？

A:1）规模扩大带来采购、建设等成本降低，采取三个紧匹配原则，处于满负荷状态，单位成本变低。2）环评限电条件下还能持续生产，我们是A类企业（总共就4家，商用领域只有我们）。3）国外订单，最关注保供能力，更愿意找我们，在考虑新的基地用于满足国外订单需求。

阳极价格定价基准主要以原材料定价，原材料价格与石油焦价格挂钩。因此阳极价格最多高位震荡，不会再回到以前。

Q:原料和产品价格都在上涨，毛利率上升还是降低？

A:趋势和去年差不多。

Q:低硫焦和中硫焦对负极有什么影响？

A: 中硫焦还在探索过程。

Q:电解铝盈利下降是否会对阳极盈利产生影响？

A:电解铝盈利下降只是从很高降了一部分，盈利仍然不错。阳极占电解铝成本10-15%，电解铝对阳极涨价不那么敏感。第一大成本是电和氧化铝，占比33%、34%。从技术上讲，阳极是电解槽的心脏，电解槽停槽重启的成本更大，对寿命也有很大影响。所以电解铝必须得要，成本可以向下游顺价。

Q:焦的低中高硫是我们分离吗？

A:炼化时就分离好了，我们会做一些混配。阳极用的中硫焦，我们也会用低硫和高硫混配。

Q:明年索通负极销量展望？

A:今年的产能就是明年销量。

Q:为什么预焙阳极减石油焦的价格在扩大？

A:价差扩大原因：1）需求端：石油焦价格上涨是因为供给端固定，需求端增加。这种需求推动更加健康，不像20年2月份疫情影响及17年石油焦政策影响涨价。2）供给端：行业竞争格局更加健康，落魄产能逐步在退出，出口在增加，去年180-190万吨左右。

Q:石油焦的量有没有协议约定？

A:有长协，采购和贸易量都有。

Q:石油焦采购价格怎么定？

A:央企锁量不锁价，给a类客户折扣；还有一部分锁量也锁价，大概就锁1-3个月价格。