网约车续航很关键，三季度市场萝卜快跑，换电更具有生命力
事件：车路云建设加快，百度萝卜快跑在武汉运营订单暴增，特斯拉8.8发布robotaxi，自动驾驶走近产业化爆发点。

1、Robotaxi，跟特斯拉发布Model 3的意义类似，意味着汽车产业新一轮创新周期开启。从运营主体看，国内主要关注百度（萝卜快跑）、滴滴、小马智行，海外主要是特斯拉、waymo等。百度萝卜快跑在武汉步入了较大规模运营阶段，订单目前处于暴增状态，有望接近盈亏平衡点，滴滴、特斯拉均是25年开始落地robotaxi。我们认为，robotaxi跑马圈地竞争导致的产业迭代速度将会持续超越投资者预期。

2、供应链角度：国内运营商均选择了主机厂进行代工，L4有多个差异化的新技术应用。

（1）合作主机厂：萝卜快跑rt6，或由江铃汽车代工。滴滴，与广汽埃安合资；小马智行,与丰田合资。

（2）L4差异化的技术路线：激光雷达（标配）、传感器清洗、v2x等。

3、投资建议：建议重点关注运营主体、代工厂及供应链、特斯拉供应链、L4差异化新技术。

（1）运营主体：特斯拉、百度等；

（2）代工厂及供应链：萝卜快跑rt6可能代工商江铃汽车，滴滴供应链（结构件供应商祥鑫科技）等；

（3）特链：推荐三花智控、拓普集团、恒帅股份、新泉股份、岱美股份等；

（4）新技术：真正有0-1逻辑的是robotaxi传感器清洗将标配化，单车价值量从200不到提升至1000元，推荐恒帅股份。

（5）关注换电，robotaxi商业模式下，换电模式更具生命力。