会议要点

1、业绩表现

· 公司2024年上半年业绩表现优秀，预计同比增长超过50%。主要原因包括欧美客户去库存周期结束、新市场需求带动以及营收和毛利的稳定增长。

· 上半年净利润同比增长超过50%，主要得益于营收增长、毛利稳定以及费用管控的效果。

2、毛利率分析

· 公司主营业务毛利率保持在30%左右，车载显示业务毛利率在20-25%之间。

· OBM业务毛利率在35-40%之间，经营改善主要通过营收增长和库存管理来实现。

· 自有品牌和自控量占比的提升有望进一步提高毛利率。

3、市场需求与展望

· 预计2024年下半年营收和利润环比持平，主要由于车载业务的不确定性。

· 下半年自主品牌业务预期增长40-50%，订单情况良好。

· 新能源汽车业务预计在2024年实现微利，主要依赖国内和北美市场的表现。

4、出海与关税影响

· 运费增加对成本和交期有影响，但自有品牌运费占比不高。

· 为应对特朗普可能上台带来的关税风险，公司在泰国设立工厂，以应对中美贸易不确定性。

5、AI与端侧应用

· 公司在AI端侧应用方面处于研发阶段，主要应用场景包括零售和餐饮行业。

· 与英伟达和MTK合作，提升AI智能化应用，如人脸识别和语音处理。

6、供应链与生产布局

· 公司在泰国设立组装线，以应对海外市场需求和供应链风险。

· 泰国工厂已具备量产能力，但仍需等待特斯拉新款车型的落地。

7、股权激励计划

· 股权激励计划对公司成本有一定影响，每季度需摊销七八百万成本，影响环比增长。

8、特斯拉业务

· 公司是特斯拉的核心供应商，主要供应北美市场的主控屏。

· 目前特斯拉新车型的需求尚未明确，公司在等待进一步的需求信号。

Q&A

Q：公司上半年二季度的主营业务毛利率是多少？

A：我们的主营业务毛利率大约在30%左右。具体来说，商险业务的毛利率一直在30%以上，即使加上车载显示业务，我们的毛利率也在20%到25%之间。

Q：一季度和二季度的主营业务毛利率环比情况如何？

A：一季度的主营业务毛利率大约是33%左右，二季度基本持平，没有明显下降。

Q：ODN业务的毛利率是多少？未来毛利率能提升到什么水平？

A：ODN业务的毛利率在35%到40%之间，比整体毛利率要高。未来毛利率的提升主要依赖于两个方面：一是营收增长不会导致成本同比例增加，从而降低OKX的占比；二是通过有效的库存管理，减少存货跌价损失。总体来看，ODN业务的毛利率已经接近顶峰，未来更多的提升将来自于提高ODN业务的占比。

Q：公司在提升毛利率方面还有哪些措施？

A：除了提高自有品牌的占比外，我们还在提升自控量的占比。目前除了x86主板外，其他部分都是自控的。我们正在引进新的x86公司，如果成功引进，将进一步提升毛利率。

Q：能否详细讲解一下x86主板的情况？

A：我们主要的原材料包括拼音触控和绑卡（主板和芯片设计）。目前我们在x86主板设计方面依赖外部供应商，导致议价能力较弱。我们正在寻找合适的芯片主板公司，希望通过引进自己的公司来提升议价能力和毛利率。

Q：在引进x86主板公司方面有何进展？

A：我们从去年开始一直在寻找合适的公司，目前进展顺利，但仍存在不确定性。我们在选择合作伙伴时非常谨慎，主要考察其研发能力和与我们的配合度。目前有几个潜在标的正在对接，但尚未最终确定合作对象。

Q：展望未来三季度，公司需求情况如何？

A：同比来看，2023年底的情况总体较好，但环比来看，三四季度要实现大幅增长比较难。我们的目标是保持目前的营收和利润水平。

Q：车载业务对未来业绩的影响如何？

A：车载业务包括特斯拉和理想的Model 3。二季度主营业务有增长，但车载业务因特斯拉在北美销量下降和理想Model 3销量下滑，导致整体环比没有增长。下半年环比可能持平或略有改善，主要的不确定性来自于车载业务。

Q：运费对公司业务的影响如何？

A：关于运费，ODM业务大部分是离岸价，所以运费由客户承担，但最终都会体现在成本上。从年初到现在，运费确实增加了不少，这对所有出口企业和全球供应链企业都有影响，包括成本和交期。自有品牌的运费由我们自己承担，占比不高，去年大概不到六七百万。

Q：特朗普上台后可能带来的关税影响，公司如何应对？

A：特朗普上台后，中美贸易可能会有更多不确定性。为应对风险，我们在泰国工厂不仅做特斯拉的产线，还在积极准备一体机的产线，以应对未来可能的情况。目前我们的产品受关税影响较小，有些通过在台湾制造解决了问题。泰国工厂对我们的客户来说也是可以接受的。

Q：客户对关税和运费问题的反馈如何？

A：客户主要考虑终端需求，而不是供应链的比例。关税方面，我们的产品受影响较小，通过台湾制造解决了问题。运费方面，客户更多考虑的是现实需求，而不是提前备货。

Q：公司自主品牌业务今年的发展状况和全年预期如何？

A：自主品牌业务同比增长非常快，大约有二三十的增长。我们希望下半年有更多的新订单，全年预期增长40%到50%。目前订单基本能完成，但四季度会有一定的不确定性。

Q：公司在汽车业务方面的展望如何？

A：新能源车行业竞争激烈，要求较高的产能。我们目前处于微亏微盈状态，关键在于国内和北美市场能否达到预期。如果市场符合预期，今年实现微利是可能的，但利润空间不会很高。目前还在产能爬坡阶段，盈利拐点可能要到明年，主要因为特斯拉改款落地延后。

Q：公司收购的台湾公司上市进展如何？

A：该公司已于5月底通过台账户审核，最快在九月份上市。上市后会在报表上显示其公允价值。

Q：公司在AI端侧的进展如何？

A：我们在AI端侧应用还处于研发阶段，目前行业应用软件进展较慢。我们与英伟达子公司合作研发进度快，但其orange芯片成本高，缺乏应用场景。我们也在与MTK合作，主要在端侧提升AI智能化，如人脸识别和语音处理等。其他芯片品牌如超威，目前还没有进展。

Q：公司的端侧AI应用场景主要是什么？

A：目前主要应用在零售和餐饮行业。比如，星巴克正在研究门店相关的AI应用，未来可能会有机器替代人工进行点餐和制作咖啡。超市方面，购物车上可能会增加摄像头、接收器和传感器，以便在购物时提供路线指引和数据采集，并在大屏幕上展示可能感兴趣的商品。这些应用需要软件和硬件的配合。

Q：客户对推广这些AI应用的积极性如何？

A：欧美客户都在积极解决这个问题，并朝这个方向努力。如果软件问题解决，推广速度会非常快。

Q：这些AI应用的推广对宸展光电的影响是什么？

A：推广AI应用会带来设备更新换代的需求，增加摄像头和交互设备等硬件，提升单价。此外，这将对整个行业带来颠覆性变化。未来的考核可能更多是集成能力，包括摄像头、散热和芯片的配套。

Q：公司的下游需求情况如何？

A：零售行业的需求最高，工业自动化次之。按增速来看，车载需求最快，金融和医疗需求增速较慢。

Q：公司在汽车领域的月营收是多少？盈亏平衡点是多少？

A：目前汽车领域的月营收在6000万到7000万人民币之间，盈亏平衡点大约在8000万左右。

Q：公司预计何时实现盈亏平衡？

A：预计今年能实现盈亏平衡，但要有额外的利润贡献可能要到明年。

Q：面板价格上涨对宸展光电有何影响？

A：公司主要使用中小尺寸的LCD面板，价格波动不大，因此影响较小。

Q：公司在车载领域是否采用OLED技术？

A：目前商用领域没有采用OLED技术，但车载领域的趋势是向OLED方向发展。对公司影响不大。

Q：公司的泰国工厂何时量产？

A：预计三季度量产，大约在8到9月份，主要取决于特斯拉的订单情况。

Q：公司是否已经将厦门的部分生产转移到泰国？

A：目前泰国工厂具备生产能力，但主要还是在厦门生产。客户在给订单时会考察公司在海外的生产点，以应对可能的需求变化。

Q：如果三季度立马开始加关税，对公司的影响会有多大？

A：如果三季度立马开始加关税，对我们的影响不大。我们可以直接将生产转移到泰国。不过，泰国本地的供应链不如国内完善且成本较高。虽然人力成本可能更便宜，但供应链成本可能更贵。不过，如果泰国工厂的生产量上来了，成本也会随之下降。

Q：特斯拉近期股价上涨，公司作为其核心供应商，供货上会有上调指引或变化吗？

A：目前我们了解到特斯拉的新车型落地情况还没有明确的信号。特斯拉的robotaxi大概率不会使用中国供应链，而是用北美国产的供应链。我们主要对接特斯拉的研发和采购人员，对于市场策略不太清楚。我们的主控屏是供应北美市场的，中国市场由其他供应商负责。

Q：公司有没有考虑在墨西哥或东欧建厂？

A：我们确实有在考虑在海外建厂的需求。目前在泰国已经建有组装线。在欧洲和美洲建厂的决定主要受两个因素影响：一是海运不确定性导致的交期增长，二是客户对制造业回归的要求。我们可能会把模组厂放在厦门，组装线放在泰国、欧洲和美洲。北美和东欧的人力成本比泰国和国内高很多。

Q：股权激励计划对二季度及未来业绩的影响有多大？

A：股权激励计划确实会对业绩有影响。我们股权激励计划的成本从这个季度开始摊销，每年摊销约一个亿，每季度约七八百万。这会影响到我们的环比增长。尽管主营业务的营收和利润是增长的，但股权激励的成本会影响到整体利润。