浙商机械国防 邱世梁|王华君 【中国船舶】
夜长梦山
2024-07-08 21:04:40 山西省
2024H1业绩预计同比大增144%-171%，造船龙头景气上行
公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计实现归属于母公司所有者的净利润在13.5-15亿元之间，与上年同期相比，增加7.97-9.47亿元，同比增加约144%-171%。预计扣非归净利润在11.2-12.7亿元之间，上年同期为-1.17亿元；公司2024Q1实现归母净利润4.01亿元，单Q2预计实现归母净利润9.49-10.99亿元，同比增加86%-115%。
报告期内，公司聚焦主责主业，狠抓生产保交付，深入开展精益管理，推动提质增效；公司手持订单结构改善，报告期内交付的民品船舶价格和数量同比提升，本期营业毛利同比增加；联营企业的经营业绩同步改善。
超预期逻辑：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及当前交付量与历史高点相比均显著下降，供需紧张或推动船价持续走高，周期长期有望震荡向上，油轮、干散货船接力下单，行业高景气度持续；新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，行业集中度持续提升，“马太效应”明显，龙头公司业绩弹性大。
驱动因素
（1）行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单（2）供给紧张，船价走高促盈利改善（3）看好军工央企长期价值，资产整合、国企改革值得期待。盈利预测及估值
预计公司2024-2026年归母净利润54.4、89.8、114.4亿，同比增长84%、65%、27%，PE33、20、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动等
公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计实现归属于母公司所有者的净利润在13.5-15亿元之间，与上年同期相比，增加7.97-9.47亿元，同比增加约144%-171%。预计扣非归净利润在11.2-12.7亿元之间，上年同期为-1.17亿元；公司2024Q1实现归母净利润4.01亿元，单Q2预计实现归母净利润9.49-10.99亿元，同比增加86%-115%。
报告期内，公司聚焦主责主业，狠抓生产保交付，深入开展精益管理，推动提质增效；公司手持订单结构改善，报告期内交付的民品船舶价格和数量同比提升，本期营业毛利同比增加；联营企业的经营业绩同步改善。
超预期逻辑：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及当前交付量与历史高点相比均显著下降，供需紧张或推动船价持续走高，周期长期有望震荡向上，油轮、干散货船接力下单，行业高景气度持续；新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，行业集中度持续提升，“马太效应”明显，龙头公司业绩弹性大。
驱动因素
（1）行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单（2）供给紧张，船价走高促盈利改善（3）看好军工央企长期价值，资产整合、国企改革值得期待。
盈利预测及估值
预计公司2024-2026年归母净利润54.4、89.8、114.4亿，同比增长84%、65%、27%，PE33、20、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动等
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