从财税体制改革看财税IT投资机遇| 中信证券计算机

2023年底中央经济工作会议提出“谋划新一轮财税体制改革”，党的二十届三中全会有望明确改革方向，将加快财税IT发展：G端信息化建设确定性提升，财税IT公司业务基本盘预期好转；B端财税数字化转型迫切性显现，SaaS渗透率有望提升，助力财税IT公司打开第二成长曲线。

财税改革：新一轮财税体制改革有望到来。
--我国财税体制适应经济发展，历经多次调整，2023年底中央经济工作会议提出“谋划新一轮财税体制改革”，结合当前宏观背景，本轮改革正当其时。

--税务方面，主要涉及税费制度、税收征管体制改革，我们预计前者将重点健全地方税体系与直接税体系，抓手包括消费税等改革，后者将强化数字化、智能化技术运用。

--财政方面，主要涉及完善中央与地方财政事权和支出责任划分、完善转移支付制度、健全现代预算制度，我们认为围绕建立现代财政制度，相关举措有望加快推进。

税务信息化：以数治税，SaaS应用加速渗透。
--我国G端税务信息化建设以金税工程为载体，2021年以来，金税四期核心项目陆续开始上线，我们预计金税四期建设将纵深，核心项目省级层面完成覆盖并开启地市级建设，G端需求持续并呈现竞争格局集中。

--伴随税收征管数字化、智能化，中小微企业财税数字化转型需求更迫切，围绕税收优惠、合规咨询等需求提升，B端财税SaaS应用将加快渗透，高价值量产品占比有望提升，预计2025年中国财税SaaS市场规模将增至245.8亿元，2021-25年CAGR为25%。

财政信息化：建设数字财政，SaaS模式探索创新。
--我国G端财政信息化建设当前重点为预算管理一体化，我们预计以数字财政为牵引，一体化业务范围将拓展至债务、资产、绩效管理，形成财政资金全链条监控机制，财政大数据开启落地，动态掌握财政运行状况，G端需求稳健、核心厂商地位稳固。

--结合财政部会计数字化转型要求、电子凭证试点逐步扩大，我们认为预算单位、央国企、中小微企业业财系统改造升级需求旺盛，庞大单位数提供广阔市场空间，财政信息化厂商将基于G端优势延伸B端，并探索SaaS业务模式创新。

投资策略：新一轮财税体制改革料将加快财税IT发展，财税IT公司G端业务预期好转，B端业务助力企业第二成长曲线打开、商业模式创新。建议关注税友股份、中科江南、博思软件、航天信息、金财互联、久其软件。