百润股份 #四月五月连续两个月十大金股
夜长梦山
2024-05-21 10:30:01
【华福食饮 | 低度酒】百润股份 #四月五月连续两个月十大金股
底部强CALL
玫瑰行业观点：低度酒预计将成为食品饮料板块中为数不多仍享受渗透率向上周期的子行业。我们认为在当前消费时代下，年轻消费群体的崛起将进一步促进酒精低度化的发展，“微醺”感预计将成为主流，从当前高度酒的低度化还是饮料的酒精化均可论证该逻辑的持续性。
A）空间层面：此前在我们推演下，预调酒行业从：1）低线城市消费习惯的高线化；2）女性消费者渗透率；3）切割其他酒类份额，三大视角可看至翻倍以上空间；
B）格局层面：短期内不断有传统白酒、饮料厂商跨界布局该板块，培育消费者教育市场，预计在消费趋势的演绎和供给侧的推力下，该板块将持续景气，行业增量阶段暂时不需要担忧格局恶化（参考电解制水），百润作为行业龙头预计最先受益供给侧的推力。
太阳推荐逻辑：当前我们对百润股价预期积极，董事长事件预计将在近期得到解答，基本面层面预计将迎来拐点，清爽3月底新品增速单月增速较高，后由于华南暴雨导致库存暂未传导，后续观察公司5-6月份的传导而后复购情况，以及产品营销层面的规划落地情况，Q3后的威士忌业务预计也将给公司创造较高的增长预期，公司角色由调酒者拓展至酿酒者，预计将重构其研究框架和估值逻辑，我们强烈看多该业务的基本面估值双重贡献！
太阳【百润股份】为我们四月和五月连续两个月的十大金股，主要系我们认为公司当前估值已位于合理区间，24年PE仅20倍左右，股价赔率逐步扩大，向上弹性十足，考虑到公司历史上行情开启较为迅速，建议重点关注！
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