板块性机会❗️【天风电新】光伏支架再推荐:美国+新兴市场订单超预期+稼动率提升带来盈利弹性
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🌼除了中信博,意华股份跟踪支架盈利也开始兑现
意华股份24Q1净利润8700万元,同比+456,环比+297%。其中光伏业务预计贡献利润5000万元以上,连接器业务预计贡献利润3000万元以上(包括电子烟产品)。
光伏业务利润提升主要是美国和欧洲需求开始加速(其中以美国需求为主),冲压件等订单快速增加,Q1光伏收入同比翻倍。同时产能稼动率提升进一步提升盈利水平,Q1净利率达到7%上下。
Q1美国光伏支架工厂由于爬坡关系还略有亏损,往Q2看降开始实现盈利。目前美国工厂在手订单2万吨以上,确收后能够贡献约2000万元净利润。
全年来看支架美国工厂出货预计在12万吨,单吨净利200美元,可贡献净利润1.7亿元,对应公司全年净利润在4亿元,PE 18.5X。
🌼投资建议
跟踪支架业绩超预期,核心是海外需求快速增长,叠加稼动率提升带来盈利修复超预期,推荐【中信博】【意华股份】【振江股份】。
美国光伏装机有望达50GW,同比增速40%,而美国是跟踪支架最大市场,且是高盈利市场(美国龙头NXT毛利率接近30%,且这里没考虑IRA补贴的增厚),【意华股份】【振江股份】美国建厂提供代工受益美国需求高增。
除美欧高盈利市场外,新兴市场光伏没有高基数障碍,装机快速增长,尤其是集中式需求放量,带动跟踪支架放量:
沙特阿联酋“改革开放”带来光伏项目逐年成倍增长,沙特有望很快成长为10GW级别市场,且都是大电站;中亚多个国家在“一带一路”下从0到1,有望成长出多个GW级市场;印度市场尽管政策不确定性较高,但本土产能补充下需求也在快速增长。
【中信博】在中东、中亚、南美、印度等市场已经成长为龙头,部分市场今年有望成为市占率第一,充分受益新兴市场需求增长趋势,24年订单有望持续超预期。
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