云中马：挖掘低位：机器人腱绳材料稀缺标！
逻辑吹吹
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2025-03-18 14:46:34 广东
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云中马
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- 大业股份：主业估值仅10倍，钢质腱绳已向t送样，高分子腱绳即将送样
1、主业主营橡胶骨架材料，包括胎圈钢丝、钢帘线和胶管钢丝产品，24年前三个季度受到友商产能集中释放影响，产品价格快速下滑。目前行业内已经达成保价协议，伴随中小厂商产能出清，产品价格已在＃24q4稳步回暖中；
2、马斯克在CES展会上透露，特斯拉计划于2025年生产数千台人形机器人Optimus，2026年产量将提高至2025年的10倍，约为5万-10万台；2027年将进一步提高至10倍，约为50万台起。灵巧手是本轮机器人量产最大的变化，灵巧手像人类一样运动的关键在于绳驱，公司目前是＃国内唯一一家具备腱绳能力的上市企业。
3、公司根据下游客户需求提供各种材料的腱绳。其钢质腱绳已向T链送样，＃公司腱绳产品不受材料限制，高分子材料腱绳亦有储备，根据下游客户要求有望开启送样。目前腱绳价格单根300~500元，单手20+自由度需要20根以上，单台需要40+根，则灵巧手腱绳ASP为16k，且公司正在做腱绳模组，包括腱绳连接器和腱绳模块，除手部外＃还可用于机器人其他关节处。
4、公司主业80万吨产能，按照正常市场价格收入规模应在50～60亿元，正常5％净利润率公司利润应在2.5~3亿，25年或将释放，对照目前市值＃pe不足10倍。同时公司腱绳业务在国内具备稀缺性，伴随特斯拉确认腱绳路线以及其他主机厂跟进，公司该业务有望迎来重大变化。此外若考虑到1x等主机厂除手部以外，全身多处关节亦使用的绳驱路线，同时腱绳具备＃耗材属性，目前腱绳价值量是机器人零部件中最被低估的环节，单台机器人腱绳ASP有望远超预期。21打赏回复投诉于2025-03-18 22:56:34更新查看1条回复
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