回顾盘面,军工股涨势很猛,犹豫大盘不好,避险情绪,加上不断有消息刺激。军工股可能要高看一线了,军工目前走趋势中。
列出涨势比较好的军工股
航发动力、航发科技、炼石航空、中直股份、中航电子、航锦科技、中航高科、中国海防、航天发展、中航沈飞
列出之前群友发的研报,可以回顾一下。
【国盛军工】重视军工:未来5年景气度最高的行业之一,科技成长板块最后一块洼地
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1、趋势:百年未有之大变局,国防军工是大国博弈主战场,军工成长具有高确定性与高景气度。国防军工是所有经济、民生、产业发展的立国之本,大国之根基。大国博弈背景下,国防军工是所有科技战的最高阵地,我军武器装备加速列装亦迫在眉睫,我们预计“十四五”以导弹、飞机等为代表的武器装备将放量增长,在宏观经济下行背景下行业比较优势明显。
2、现状:军工估值水平与机构持仓处于历史底部,科技成长板块的最后一块洼地。国防军工是国家层面的必需消费,总体行业增速未来5年或将达到20%左右,以沈飞为代表的战斗机核心资产估值水平(2020年净利润54%增长及40XPE)与酱油等必需消费行业相比仍偏低。从A股历史看,风险偏好提升的市场行情下军工从不会缺席,军工核心资产估值或被重塑。
3、选择:景气度最高的导弹、飞机、航空发动机产业链,选择最下游的总装厂,以及最上游的原材料(如碳纤维、高温合金)、军工电子厂商等。
1)导弹,“十四五”增长快、消耗大、确定性高的军工装备。预计十四五导弹年市场规模达到年均1000亿元左右,复合增速达到30%。增长主要来自于战略储备以及实战化训练加大导弹消耗等。导弹作为消耗品,不受军队人口数量局限,可享受高估值溢价。
推荐标的:宏大爆破、洪都航空、天箭科技。
【天风军工】本次行情主逻辑周末报告回顾:
进入十年维度扩张期:盈利指标与估值分位数呈现错位匹配,估值分位回归进行中
ROE与利润表增幅指标处于历史分位数高位或顶点
1、ROE-TTM处于5年期最高点,一年内出现连续攀升佐证景气爬坡:
(1)一年期:出现ROE-TTM连续爬坡的四个板块均为科技与消费驱动的长期成长领域,分别为新能源、食品饮料、国防军工、电子,此四个板块的ROE-TTM均处于一年内的80%以上高分点区域。
(2)五年期: 军工行业目前处于ROE-TTM的5年期顶点。ROE-TTM爬坡与2019年、2020Q1连续财报验证的景气右侧爬坡相对应。
2、预期净利润增速与收入增速均为10年高位,行业处于景气扩张期
十年期:目前阶段预期净利润增幅传媒、医药、农林牧渔、通信、国防军工、计算机处于较高分位(>80%)。目前阶段预期收入增幅,农林牧渔、计算机、电力设备及新能源、国防军工处于较高分位(>80%)。
军工PE分位处于历史低位,与经营指标分位呈现明显剪刀差
目前10年期军工PE-TTM分位数为36.13%,5年期为25.88%处于历史低位区域,与处于历史高分位的经营指标如ROE-TTM、预期净利润增速、预期营收增速存在巨大差额,呈现两极化。
投资建议:盈利指标与估值分位数差额预计将在后期实现修复,估值出现均值回归。
行业所处阶段:目前处于景气爬坡阶段的起始区域
成长or周期:行业进入30年一次的大换装期,且民用产业如,民用航空、卫星互联网等陆续进入产业落地期,军工属于成长行业而非周期行业。
成长期持续时间:此外目前来看行业达到成熟期所需时间较长,按照我们卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年,军工行业的成长期或将超过10年维度。
盈利指标预计将持续创造新高:我们预计军工将在2020年突破五年内的经营指标箱体,处于景气右侧爬坡期,预期本次扩张期将同行业成长期时间长度相似,突破10年维度。
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标的选择:
主机厂:估值远低于科技与消费白马,已进入放量与定价改革红利区
【中航沈飞】、【中直股份】、【航发动力】
未来民用大赛道:
卫星互联网:【中国卫通】【和而泰】
舰船全电动力与电磁装备:【*ST湘电】
导弹:【航天电器】、【天箭科技】、【洪都航空】
大飞机材料:【光威复材】、【北摩高科】、【中航高科】