京东方A电话会议
善行韭助
2020-09-24 19:04:30
京东方A电话会议2020/9/241.行业情况半年度交流当时判断20Q4前半部分，也就是到10月液晶面板有小幅上涨，然后到21Q1都是淡季，有小幅回调，21Q2.21Q3会有新的一波上涨。但是最近TV、IT、手机都很不错，都持续上涨，比当时的预判更乐观，预计涨价到年底，都是有机会的。供给端的情况都比较符合预期，有些会甚至少于预期，供求的比例失衡会更严重一些。明年会延续今年淡季不淡的情况，很有可能出现提前为奥运会备货的现象。最近面板连续上涨的现象已经多年没有出现过了，不过，明年很难再出现这样大幅度的涨价，小幅涨价是有可能的，总体来看市场还是不错，行业的格局也在发生一些变化，正在重回正轨，处在稳定健康成长的态势。2.Q&AQ：海外二次疫情爆发，有需求端的担忧；面板涨价是否影响海外厂商产能退出的进度；新收购产线的情况A：疫情的原因客观存在，系统性风险点。目前来看没有看到对需求的抑制，需求还是比较旺盛的，不论国家还是个人对防疫的意识都好了很多，对经济的影响不会像第一次疫情，就算发生了，影响也有限，不过也不太好判断具体情况。LG只是退出TV的生产，IT方面还会保留，三星会退比较多，目前也没有看到面板涨价对产能退出有影响，这种担忧理论上是存在的，但是退出是战略性的事情，基本趋势不受影响。新产线有氧化物，可以补足京东方现有的不足，BOE目前都无法满足客户的需求，本次整合能补充产能，公司还是会整体考虑产能在不同应用领域的布局。新的产能也是沿用这种产能分配思路。成都的8.6对现有产线是很好的补充，比如50.48吋的产品是新增，能够提供更全的产品服务好客户。Q：新购买的产线营收情况不好，为什么？想怎么实现扭亏为因A：去年到今年上半年全行业都不好，BOE也出现了局部时间的亏损，也就是亏损时候容易出现整合。据了解两条线的硬件配置还是很高的，在产品的设计和开发，供应链的成本上不如BOE。BOE能通过整体供应链的附加值，能显著降低熊猫线的成本，并且联动多产线的经验，帮助新产线的经营效率改进，最后一点就是客户积累优势，帮助优化熊猫产线存续的客户结构，主要从以上三点进行改进。短期来看会对BOE的业绩有不利影响，不过下半年面板价格回暖，熊猫的情况已经有不少的恢复了，对BOE的利空也有限，扭亏为盈不会太久，BOE自己是非常有信心的，希望投资者也能给与一点点时间，大家可以放心。Q：新收购的产线什么时候能满产，是否有提升产能的想法？OLED方面，某重要客户比较困难，未来怎么规划，如何争取订单？成都OLED何时满产？A：收购产线还是很多不确定性，很多细节还在谈。假设这两条都进入BOE，那么对这两条产线都有提升产能的计划，且对应的投入是不多的，能显著降低产品单位成本。OLED情况确实比较复杂，比年初的预期还是要差了一些，全年保持同比1倍的增长是没问题的。某大型客户还是处在不确定因素比较多的情况下，BOE还是积极配合辅佐，明年就算再大困难，保持增长的决心不会变，但是明年具体情况现在也不好预测。成都OLED希望明年满产Q：收购公告对进度表述不明确，能有具体时间吗？A：南京那边有公开信息，10月中旬有挂牌，会有些进展的信息，全部做下来在年底吧。成都的情况要取决于正式签署协议，现在真没办法确定，最好的情况是今年年内搞定，具体都以到时候的公告为准。Q：Q3的毛利和利率的预期如何？有消息称OLED又送苹果检测，情况如何？A：Q3的水平比Q2会好，其余不方便透露Q：南京熊猫上半年稼动率情况？产线还有多少折旧？收购金额120亿，资金问题怎么解决?A：都比较高，在80%-85%以上，成都是18年开始量产，南京15年左右，所以成都还有五六年折旧，具体可以看财报。120亿是媒体的意思，BOE从来没说过120亿收购，具体金额现在还不确定，60%会通过外部融资取得，具体信息公告都写很清楚了Q：韩国退出LCD后是否会转移到大陆？当前面板涨价原因如何？A：以前有出现过大陆厂买国外旧线，不过买旧线都不好用。现在的状况，国家到地方都不鼓励兴建LCD产线了，这种情况出现的概率很低了，而且就算有，也不是产能的平移，肯定有缩水。价格还是离不开供需，中长期没有新建大规模产线了，存量也出现退出的现象，供给萎缩。需求受疫情影响被抑制了很多，基本疫情好转需求都会开始被激发出来了。目前大中小都很紧张，全系都在上涨。未来的影响因素不是产能上的，主要是正常淡旺季，但是波动会减少，行业集中度提高，会越来越健康。Q：公司业绩和17年情况对比A：BOE以前能做到20%的毛利，现在目标是先回20%的毛利，回到17年的盈利情况还是有可能的，目前业绩还是比较喜人的。明年预计还是前低后高，但是不会像今年这样深V型的情况，大概率都是小幅波动但整体趋势向上的情况。一下子供不应求，一下供过于求将成为过去，未来行业格局稳定，波动比较小，而且LCD在大尺寸方面未来5年，不敢说10年，5年都没什么问题。看得出来大家都还有疑虑，信心还不是很高，目前大部分投资者都是过去两三年来的，正好遇到行业下滑的时代，但是长期关注我们的，都希望有机会上车享受公司成长的果实。Q：熊猫的两条线产能为何差异比较大？A：南京是全氧化物，投资是比非硅的要高，所以投入额差不多的情况下，产量比一般的8.5要少Q：南京产线资产减值情况？A：就是生产经营不利的问题，具体可以问华东科技，到今天熊猫产线也还是华东的资产，他们会更清楚，而且公告都写了，这种大事不会不出公告的。Q：20年年底需求端变化看什么重要的跟踪指标，LCD还有5年景气时间，和海外新技术竞争情况怎么样？A：圣诞节、双十一之类的，不到了临近时间，都是很难预测具体情况，但是下游的备货情况能感受到对促销活动的重视情况，现在来看，都还是蛮不错的。OLED在蒸镀和打印上，BOE都有很深的储备，迟迟没有大规模上，因为技术虽然有优势，但是技术在市场的定位都是高端，然而全球的高端市场有限，只有5%左右。LG的OLED虽然多，但是在高端市场推进也很有阻力。miniled在画质上不输OLED，但是性价比上非常有优势。目前各种技术路线，别说替代LCD，连和LCD在大尺寸TV市场芬恩抗衡的技术都没有，因为没什么LCD以外的技术在大尺寸面板上市占率能达到20%，现在技术多，但是杂，都是可能的方向，但是还没有一个方向走的比较好，出货量比较多。在画质上是优于LCD，但是在实际销售中，落实到产品上，都还没有什么挑战。所以说未来五年LCD，或者叠加miniled都还是黄金期，再远现在也不确定。
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