异动
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鑫科材料
善行韭助
2022-01-17 08:20:30

[

红包][红包]【国金金属】高度重视鑫科材料投资机会

——

困境反转,“量价利”三升

!!!

[

礼物]老牌铜板带加工公司,剥离影视,聚焦主业。公司

20

年完成影视文化板块转让,

21

年实现摘帽并完成核心管理层激励,聚焦高性能、高精度铜合金板带业务。



[

礼物]纯正的汽车连接器上游铜板带公司

——

产品

&

下游

&

客户



⚡️

主导产品:高精度黄铜、铁铜、青铜和白铜裸带,也是目前国内唯一同时拥有回流镀锡及热浸镀锡的材料供应商;



⚡️

主要下游:

70%

为连接器,汽车连接器相关占比

40%

,消费电子占

30%

,其他工业领域

30%

;主要下游是

5g

、汽车、半导体,半导体引线框架也是未来重点发展方向。



⚡️

客户:以国际知名厂商为主,包括泰科、莫仕、

JST

、安波福等以及小部分国内知名企业。



[

礼物]产能持续扩张中,增速明显



⚡️

22

年公司广西

2

万吨项目投产,且计划在江西鹰潭投资

6.47

亿元建年产

1.8

万吨精密电子铜带项目。预计

22-24

年产量分别为

6

万吨、

8

万吨、

10-11

万吨,量的年均增速在

30%

以上。



[

礼物]价

&

利提升空间大



⚡️

加工费上涨可能:海外供应链因为疫情等影响导致生产制造向中国转移,供给受限下

21

年加工费整体上调

10%

22

年上述问题延续,仍有上调加工费可能;



⚡️

单吨净利有空间:平均加工费

1-2

万,

21

年单吨净利测算

2000

/

吨左右,较同类型公司单吨

6000-7000

,甚至上万净利差距较大,主要为费用问题影响。因此净利提升弹性大。



[

礼物]行业层面,汽车电动化

&

智能化拉动需求

+

国产替代,给予国内铜合金企业超车机会。



[

礼物]公司是典型的困境反转,有望受益行业需求爆发带来的“量价利”三升,利润弹性大。当前

54

亿市值,显著低估,一旦上述逻辑确认,翻倍以上空间,值得重视并长期跟踪。


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