【中泰机械】赢合科技：美国PMTA审核取得突破，电子烟出海正当时SS赢合科技(sz300457）S 事件：据赢合科技互动易披露，近期子公司斯科尔已有2款产品通过PMTA第一阶段审核，并获得STN号，美国市场有望快速突破。 海外市场持续突破，有望复制“英国模式”：①公司于22年进入英国市场，并于23年实现业绩高增，同时持续布局欧洲其他市场。②公司于24年Q2进入美国市场，目前美国337调查申请持续推进，已确定35个被告对象，＃其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在清单中。目前斯科尔已进入美国市场，有望复制去年“英国模式”。 业绩维持高增，盈利水平持续提升：①H1实现营收达15.40亿，同比增长13.49％，归母净利润达3.2亿，同比增长50.60％；②＃盈利能力进一步提升，净利率自23年29.93％提升至40.80％。 投资建议：公司有望受益电子烟及固态电池设备出海业务，预估公司2024-2026年归母净利润为9.22、11.87、14.75亿，对应当前PE分别为10、8、6倍。 风险提示：电子烟业务政策风险