会议要点

1、核电项目核准与集团分布

· 本次核准的核电项目分属三个集团：中核集团、广核集团和国电投。中核集团的项目包括三台机组，其中两台为华龙一号，一台为60万千瓦的高温气冷堆。广核集团的项目包括六台机组，而国电投的项目则是广西白龙的一二号机组，属于新厂址。

· 中核集团的项目由中国核电的子公司负责，与田湾核电在江苏核电形成兄弟单位。广核集团的项目虽然不一定全部装入上市公司，但控股股东为广核集团，通常会委托中广核电力控股进行管理。国电投的核电板块尚未上市，主要由国家电投核能有限公司负责运营，未来有可能上市。

2、高温气冷堆项目的经济性与用途

· 高温气冷堆项目具有开创性意义，标志着大规模商用的开始。该项目的示范项目于去年12月投产，主要用于发电，未来可能用于核能制氢，因其成本可控且规模大于风电光伏制氢。

· 高温气冷堆项目的经济性初步测算显示，通过供应中高压蒸汽，其经济效益优于直接供电。项目在徐圩石化园区实施，能够提供五兆帕的高压蒸汽，满足园区大部分用汽需求，显示出良好的经济效益。

3、核电产业链与设备市场

· 本次核准的11个机组总装机容量超过2500万千瓦，设备成本占总投资的30%-40%。华龙一号的设备投资约为130亿，其中60%以上为核岛设备。高温气冷堆的设备占比更高，因其特殊的六环路设计，设备量大且造价高。

· 核电设备供应链紧张，关键设备如压力容器和蒸汽发生器的供应商有限，导致核准前就需下订单以确保工期。设备供应商在市场中处于强势地位，设备交付后通常要求支付大部分款项，剩余部分作为质量保证金。

4、核电发展前景与政策支持

· 在和平经济环境下，预计到2035年每年平均核准6到8台机组，2030年前可能达到每年10台。核电是实现双碳目标的重要手段，沿海核电基地建设被加速推进。

· 核电技术的国产化程度提高，华龙一号和国和一号的示范工程表现良好，增强了对自主化发展的信心。高温气冷堆和快堆项目的推进显示出技术路线的多样化和未来发展的潜力。

5、乏燃料处理能力与挑战

· 目前我国乏燃料处理能力不足，去年投产的200吨项目无法满足需求，未来需建成800吨的大型商用处理厂。预计到2035年需建成多个大厂以应对不断增长的核电装机容量。

· 乏燃料处理项目的资金主要来自核电站提取的后处理基金，短期内财政压力不大。国家加快自主化路线，以减少对外依赖，尽管技术难度较大，但发展空间广阔。

Q&A

Q：这次核准的核电项目分别属于哪些集团？这些项目与上市公司的关系如何？

A：这次核准的项目分属于三个集团：中核集团、广核集团和国电投。中核集团的项目包括三台机组，其中两台是华龙一号，另一台是60万千瓦的高温气冷堆，这些项目与中国核电的子公司有关。广核集团的项目包括三个项目共六台机组，控股股东为广核集团，管理由中广核电力控股负责。国电投的项目是广西白龙的一二号机组，目前国电投的核电板块尚未上市，投资运营由国家电投核能有限公司负责，未来可能会上市。

Q：今年是否会有第二批核电项目的核准？

A：今年不会有第二批核电项目的核准。年初进入核准序列的只有这11个机组，之后的项目将列入明年的核准计划。核准项目过多可能对产业链造成压力，尤其是安全质量和建造运行的考验较大。

Q：高温气冷堆项目的经济用途和意义是什么？

A：高温气冷堆项目具有开创性意义，标志着大规模商用的开始。其经济用途在于核能综合利用，特别是核能制氢方面。高温气冷堆参数品质高，未来可能实现超高温气冷堆的概念，具备大规模核能制氢的潜力，成本可控。此外，该项目以供汽为主，发剩余能量用于发电，是世界首个此类项目，主要服务于徐圩石化产业园。

Q：核能供热和石化用户供汽的可靠性如何？

A：核能供热在山东已经实现，但石化用户供汽的工艺是连续运行的，一旦出现故障，经济损失巨大。因此，国家能源局和核安全局进行了反复论证，认为通过华龙一号的优化改进是可行的。未来，类似项目将在广东茂名、福建、广西等地陆续上马。

Q：华龙一号在经济性方面的表现如何？

A：初步测算显示，华龙一号用于供汽，尤其是中高压供汽，比直接供电更具经济效益。特别是在徐圩石化园区，华龙一号的经济性表现优异。沿海七大石化基地能够承受较高的汽价，提供五兆帕的高压蒸汽。

Q：未来项目的供汽压力和解决方案是什么？

A：项目将提供中高压蒸汽，最高可达五兆帕，解决石化园区约70-80%的用汽需求。田湾核电的低压蒸汽也将补充供给。对于新建石化地，由于碳排放双控政策，主要采用燃气技术配合，五兆帕以上的高压蒸汽将由其他堆型提供。

Q：未来高温气冷堆的应用前景如何？

A：未来，随着技术成熟，预计将核准两台60万千瓦的高温气冷堆，而不是高压水堆华龙一号。高温气冷堆在供汽方面的经济性将超过供电。

Q：今天批准的核电项目总共是多少个GW？对应的设备体量是多少？东方电气是否是最受益的公司？

A：今天批准的核电项目包括11台机组，其中华龙一号单机容量为120万千瓦，共10台；CAP1000单机容量为125万千瓦，共4台；高温气冷堆单机容量为60万千瓦。总计超过2500万千瓦。设备产业链的市场空间较大，东方电气作为主要设备供应商之一，可能会从中受益。

Q：与去年相比，今年核电项目审批的数量和类型有何不同？

A：今年核电项目审批数量与去年相近，去年也是十台机组，但今年多了一个高温气冷堆项目，这是今年的一个特殊之处。

Q：核电项目中设备的投资占比是多少？

A：以华龙一号为例，核电项目中设备的投资占比约为30%到40%。其中，核岛设备占比超过60%，甚至达到70%。常规岛和BOP设备占比约为20%左右。高温气冷堆的设备占比更高，因为其特殊的结构和技术要求。

Q：高温气冷堆的设备投资为何较高？

A：高温气冷堆使用氦气作为冷却剂，导致其功率难以提高，因此需要更多的设备。每个10万千瓦的堆都需要新的压力容器和蒸汽发生器等设备。由于氦气传热性能差，这些设备体积大，造价高，甚至超过百万千瓦级压水堆的成本。

Q：未来几年核电项目的审批趋势如何？

A：在国内经济保持稳定增长的前提下，预计到2035年，每年平均核准6到8台核电机组是可以实现的。到2030年前，年均核准10台机组也是可能的。这与双碳目标的推进密切相关。

Q：核电在实现双碳目标中的作用是什么？

A：核电是实现双碳目标的重要战略选项。由于我国能源资源禀赋较差，核电成为沿海省份的主力电源，能够大规模替代煤电，保障电网安全。政府已将核电发展方向调整为积极安全有序发展，以支持双碳目标。

Q：当前核电技术的发展情况如何？

A：近年来，核电技术的国产化程度显著提高。华龙一号已投产并运行良好，国和一号的示范工程一号机组预计今年投产。这表明我国核电技术已具备较高的自主研发和应用能力。

Q：为什么对高温气冷堆的自主化道路有信心？

A：我们对高温气冷堆的自主化道路有信心，因为我们已经在福建投产了一号机组，尽管没有对外报道，但这显示了我们在技术上的进展和信心。我们相信在未来两三年内，随着国家的支持和技术的成熟，这一领域将会有显著的发展。

Q：沿海核电厂址的核准情况如何？

A：沿海核电厂址的核准情况乐观，我们预计到2040年可以核准6到8台机组。国家政策也支持加快沿海核电建设。近期核准的项目数量超出预期，经济形势需要大规模高质量投资项目，核电投资预计达到两千多亿，甚至可能达到2500亿。

Q：对于高温气冷堆项目的未来预期是什么？

A：高温气冷堆项目的前景乐观，虽然目前没有明确的核准时间，但茂名项目已经打开了大规模利用的通道。除了茂名，还有广西玉林、福建古雷、海南洋浦等项目正在进行前期工作。地方政府对零碳蒸汽的需求推动了这些项目的发展。预计茂名项目可能在2026年突破核准，其他项目也会陆续跟进。

Q：在高温气冷堆的技术路线中，哪种模式更具主导性？

A：茂名的高温气冷堆模式更具主导性，因为它能够提供全参数的清洁蒸汽，适合特殊的石化项目。相比之下，徐大的项目采用二加一模式，主要用于替代中低压蒸汽，无法完全复制茂名项目的应用场景。对于其他新兴石化基地，高温气冷堆项目是更优的选择。华龙一号在供汽方面经济性不如高温气冷堆。

Q：为什么核电开工机组数与核准机组数存在差距？有哪些限制因素？如何提高开工数量？

A：核电行业的特殊性导致开工机组数与核准机组数存在差距。主要限制因素包括核安全监管要求的提高和严格的管理流程。项目在核准前不允许现场动工或进行实质性采购，核准后才允许进行现场的五通一平等准备工作。开工节奏较慢，尤其是开山等前期准备工作需要半年以上时间。此外，通常两台机组一起核准，但第二台机组的开工会滞后约十个月。因此，虽然核准的项目最终都会开工，但存在时间顺序上的滞后。

Q：22年核准的机组何时能真正开始动工？

A：22年核准的机组目前已开工约70%至80%，剩下的2到3台机组预计在今年下半年开工。这些开工指的是土建施工，即主体工程的开始。

Q：核电设备供应链的现状如何？关键设备的采购流程是怎样的？

A：目前核电设备供应链非常紧张。关键设备如压力容器、蒸汽发生器和主泵等，由于供应商数量有限，选择余地不大。通常在核准之前，合同和订单就已经下达，等待核准后开始投料生产。监管相对宽松，采购过程较为软性，但如果不提前排产，可能会延误工期。

Q：核电设备的验收和尾款支付情况如何？

A：核电设备的验收和尾款支付涉及多个阶段。设备到货后进行单体调试，系统安装后进行冷试和热试，最终通过验收。通常在设备到场时支付70-80%的款项，投产后支付90-95%，剩余部分作为质量保证金。具体金额根据业主与设备商的博弈而定。

Q：乏燃料处理能力的现状和未来需求如何？

A：目前我国乏燃料处理能力不足，现有的200吨处理项目无法满足需求。未来需要建设800吨的大型处理厂。预计到2025年，需处理1400吨乏燃料，到2035年需处理3500吨。因此，至少需要建设三个大型处理厂，以应对不断增长的核电装机容量和存量乏燃料。```

Q：关于800吨项目，我们是选择自主研发还是与国外合作？

A：800吨项目的策略与核电项目类似，采取两条路线：自主研发和引进消化吸收。我们曾考虑引进法国的技术，因为法国的核能产业非常全面，处于世界先进水平。然而，由于地缘政治因素和商业谈判的复杂性，这条路线基本停滞。目前，国家加快了自主化路线的推进，尽管面临技术挑战，但各方努力下，200吨项目已实现。未来可能会继续推进自主化，提高国产化和自动化水平。

Q：在财政紧张的情况下，乏燃料处理项目的推进是否会受到影响？

A：短期内不必担心乏燃料处理项目的资金问题。虽然乏燃料处理涉及国家拨款，但资金主要来源于各核电站的后处理基金。核电站在投产五年后，每度电提取2分6作为基金来源。这笔资金并非直接来自财政预算，因此短期内不会因财政紧张而影响项目推进。如果资金不足，可以通过调整提取比例来解决。