【家电周观点】开源吕明-韭研公社

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【家电周观点】开源吕明

夜长梦山

2024-07-29 08:27:56 山西省

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会

🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！

结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。

(1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续维持较快增长。石头已经进入美国主流线下渠道，也存在一起分流，全渠道仍遥遥领先其他国产品牌。 (4)京东渠道水分小，增速高达36%，国内市占率全面超科沃斯。

#公司目前才16倍估值。试问能否找到这样一家：内销利润占比仅15%左右，外销无对手的标的。未来两年，石头的业绩韧性会更显著。这么好的国产品牌，值得大家长期投资！

#亚马逊会员日 (1)德国：增100%，市占率第1，销量2.6万台，Qrevo Pro销量第一，多款产品进入TOP 2 (2)美国：增20%，销量4.7万台 (3)澳洲：增270%，多款产品进入TOP 3

#2024上半年海外多国登顶土耳其/韩国/挪威/瑞典/罗马尼亚销量&销售额双第一，瑞士销售额第一。德国亚市占率由于没统计sx模式，石头份额被低估，实际上和追觅份额差不多，都有30%+。

#国内618 京东：京东渠道增36%，销量、销售额双第一

天猫：净销售额第一，4-5k价格带份额第一

G20S：天猫5k+价位段销量、销售额双第一 P10S Pro：京东全价位销量、销售额双第一

#洗衣机618 零售额增168%，零售量增435% 天猫+京东：内衣洗衣机第一，12公斤洗衣机第二 M1 Pure、H1 Air包揽洗衣机、洗烘一体机新品榜冠亚

🛑#家电补贴

#补贴资金体量＆力度：我们预计分到家电板块的补贴资金体量在240-300亿元，拉动家电销售收入2400-3000亿元，其中换新需求约为1200-1500亿元。从本次补贴的力度看，以2000元的1.5P空调为例，一级能耗补贴20%+旧空调回收200元+美的无风感空调5%的补贴，补贴后价格为1300元。

#分品类：我们预计空调品类能够享受到40%的补贴份额，拉动960-1200亿元空调销售，其中480-600亿元为新增换新需求(对应约1380-1720万台)，预计拉动2024年行业销额增速提升10%+。

🛑#两轮车预计7月九号销量翻倍增长、爱玛个位数、雅迪持平，盈利能力持续提升

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