“三中全会”临近,围绕“双碳”战略及消纳问题,电改是绕不过去的话题。从现有政策看,推进加大电网投资、新能源入市、电碳结合等是未来重点,但细节尚待完善。
(1)电网投资:1)资金来源:提高负债率、增加输配或居民电价、放开社会资本投资都是可能的选项;2)投资方向:当前主网投资较为侧重,预计未来配网投资将持续完善。
(2)新能源入市:在中长期电力交易中,新能源与火电电价将存在竞争,电价高低取决于政策期望的方向、特定时间段的电力供需、新能源的竞争报价。最终目标为实现发电端电价波动增强且平均电价降低、调节电价提升、新能源发电量占比提升。
(3)电碳结合:1)通过节能降碳综合方案,压实地方政府责任,鼓励绿电的消纳;2)完善碳交易市场建设,打通国内外双循环,提升绿电的环境收益。
投资建议:①电网投资:从政策倾向及市场预期判断,配电侧优于主网侧,建议关注许继电气、泽宇智能、东方电子、三星医疗、四方股份、威胜信息、安科瑞。
②新能源运营商:保持可融资性,预计政策将推动盈利不确定性逐步修复,建议关注龙源电力(H)。
户储:光储持续降本助力“一带一路”倡议,以及中亚、东南亚部分国家电力系统不稳定、电价较高,均推动分布式光储需求大幅提升,能够率先开拓并占领市场的企业的出货量有望快速提升。叠加欧洲户储库存去化有望在24Q3完成,户储板块有望迎来反弹机会。
建议关注:德业股份。
[闪电]风险提示:电网投资不及预期;美国大选对中国出口链打压;新能源汽车销量不及预期;风光政策不及预期;原材料价格波动风险。
☎光大电新公用环保团队:殷中枢、郝骞、宋黎超、陈无忌、和霖、邓怡亮
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