摘要
存款利率下调有望改善上市银行息差6.2bp,其中2.6bp在2024年体现。存款降息有望推动银行与实体共赢。我们继续看好“大而稳+小选美”的“哑铃组合”。
本次怎么降息?
根据广州日报报道,12月22日国有大行的1、
2、3、5年期存款挂牌利率将分别下调10、20、25、25bp。
为什么要降息?
主要是银行息差压力持续承压,不利于银行可持续服务实体经济。Q4以来存量按揭降息推进,2024年初LPR降息效果体现,将导致上市银行息差在23Q3的低位水平上继续下降12bp。此外,化解地方债务风险,预计银行将遵循保本微利原则,也会导致息差承受额外压力。而银行盈利持续承压,不利于服务实体经济的可持续性,因此有必要降低银行负债成本来对冲。
为什么现在降?
我们认为主要是因为24Q1即将迎来存款到期的高峰期和开门红重要时期(尤其对于中小银行)。因此早降存款利率带来的改善效果能有较快体现,否则会有较强的滞后性。
存款降息影响?
我们测算本轮存款降息可改善银行息差6.2bp,其中2.6bp在2024年体现。各类银行中,农商行长期存款占比高,相对更加受益于存款降息。
银行投资观点?
存款利率下调有望呵护息差,银行与实体共赢。看好“大而稳+小选美”的“哑铃组合”。①大而稳:优选股息高、拨备厚、渠道下沉的农业银行、邮储银行。②小选美:优选弹性大、区域佳、模式优的中小银行,推荐浙商银行、江苏银行、常熟银行,关注瑞丰银行、渝农商行、沪农商行。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露,数据测算偏差。