🔥【兴证通信】新易盛基本面更新:继续重点推荐!
✨1、电信高端产品线不断完善,大客户延续大份额:公司电信高端100G产品线逐渐完善,200G亦逐渐实现批量,客户从中兴通讯逐渐拓展到海外爱立信、诺基亚等,产品和客户的拓展助力电信高端产品市场空间不断打开;近期设备商大客户光模块招标落地,电信100G需求量继续高增长,价格下降幅度好于预期,公司在电信100G继续实现大份额,领先地位稳固。
✨2、400G大客户突破,产能提升助力高增长:凭借在400G时代的技术积累和产业链上下游的深度耕耘,公司顺利突破北美大客户,实现400G DR4光模块的批量供应。公司前期还发布了硅光400G DR产品,技术组合不断完善。2021年,云服务商400G需求量爆发式增长,价格平稳下降,我们强调400G升级仍在上半场,看好2022年需求量继续高增长,行业800G产业链也在加速培育中,量产计划积极;公司定增落地,新产业园区逐渐建成,400G产能有望加速扩张,贡献2021年主要业绩增量,夯实未来高增长基础。
✨3、盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润5.00、7.03和9.09亿元,对应PE 41、29和22倍,2020Q4和2021Q1业绩趋势向好,考虑到2020Q1低基数,2021Q1有望高增长,维持“审慎增持”评级,继续重点推荐!
🔔风险提示:1、400G产能或交付不及预期;2、电信市场需求不及预期。
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