2、核心看点:
1)公司股东中国信达背景较为雄厚,中国信达是我国首家金融资产管理公司,隶属央企,拥有从事金融服务、地产等业务的平台子公司南洋商业银行、金谷信托、信达金融租赁、信达香港、信达投资、中润发展,并持有煤炭、化工等行业骨干企业数百亿元的债转股权。作为中国信达金融板块的重要平台,信达证券有望成为中国信达协同集团内金融业态、联接国内资本市场的关键纽带。
中国信达集团在处置不良资产、参与企业并购重组、提供综合金融服务过程中,会派生大量的财务顾问、资产证券化、债务重组和债转股项目,这都将成为信达证券特色发展的业务来源。
2)公司通过控股子公司信达澳亚开展基金管理业务,信达澳亚的主营业务主要涵盖公募基金和专户理财,其中的公募基金产品丰富,涵盖股票型、混合型、债券型和货币型等多种基金类型,形成了一定优势;同时,得益于2021年财富管理行业景气度颇高,公司的公募基金业务实现了较快发展。
3、行业分析:
1)21年和2022年上半年,我国股票、基金累计成交金额分别为265.30万亿元和124.56万亿元,债券累计成交金额分别为378.93万亿元和212.57万亿元。
2)截至2022年6月30日,140家证券公司总资产为11.20万亿元,净资产为2.68万亿元,净资本为2.06万亿元,客户交易结算资金余额(含信用交易资金)2.13万亿元,受托资产总净值10.99万亿元。
4、可比公司:红塔证券、华安证券、中原证券、中银证券、南京证券。
5、数据一览:
(1)2019-2021年,公司营业收入分别为22.23、31.62、38.03亿元,复合增长率为30.8%;归母净利润分别为2.10、8.20、11.72亿元,复合增长率为136.2%。2019-2021年公司毛利率分别为8.38%、27.06%、31.86%。发行价格8.25元/股,发行PE22.97,行业PE22.58,发行流通市值26.75亿,总市值268亿。
(2)公司预计2022年收入为35.0至41.0亿元,同比变动幅度为-7.97%至7.80%;归母净利润为10.81至12.65亿元,同比变动幅度为-7.74%至7.96%;(资料来自公司官网、招股说明书)
S信达证券