▌新里程健康集团为中国领先医院集团

　　新里程健康集团拥有上市公司新里程（002219）、新里程医疗、弘慈医疗、华佑医疗等专业医院平台。在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构，集团总床位3万张（包含上市公司体内1万床和非上市部分2万床）。

　　▌集团体外医院规模较大，有望逐步注入上市公司

　　公司体外总体床位数达2万床，2021年收入规模超过50亿元。根据我们的预测2025年该部分资产收入规模有望达到75亿元以上。根据集团债务重组公告，后续年份将逐步注入上市公司。

　　▌上市公司资产质量较好，盈利有望逐步恢复

　　上市公司目前拥有的医院资产总床位达1万张，对应2021年收入规模26亿元。公司的制药工业2021年收入为4.8亿元。随着新股东介入管理，两个业务均有望恢复增长，从2022年1-9月已披露的报表数据看，呈现逐步复苏的趋势。2023年后收入有望进一步恢复增长，净利润率水平有望不断改善。

　　▌盈利预测

　　不考虑资产注入，预测公司2022-2024年收入分别为31.76、36.55、40.34亿元，净利润分别为2.09、3.87、4.95亿元，当前股价对应PE分别为68.4、37.0、28.9倍。公司近期公告，拟3.14元/股向大股东定增募资不超过6.86亿；同步拟向342名激励对象授予限制性股票总计1.5亿股。后续公司发展和资产注入值得期待。给予“买入”投资评级。

　　▌风险提示

　　医院运营受到疫情影响、恢复不及预期、集团资产整合速度不及预期。