博众精工调研20220105
1.公司业绩目标:
2021年估计35亿,2亿左右净利润;2022年估计45亿收入,目标8-10%的净利率。
3C领域,2021大约28亿收入,2022年目标增长10-20%左右。增长来源是之前比较大的几个项目会扩产,还有新技术,比如手表点胶,miniled扩产,摄像头模组的扩产,还有新一代iphone的组装业务。觉得2022年手机变化会比较大。
2021年3C领域增长50%多,虽然增长很快,但是因为一些外部原因和内部管理原因(材料涨价,业务增长快,管理上有挑战,人力成本增加),利润增长不明显。2021年3C收入长得快,但是利润没体现出来,2022年想精挑细选一些利润好的项目去做。
2.毛利率
2021年预计36-38%,2022年预计恢复到以往水平,45%左右。
3.新能源情况
2021年3-4亿收入,订单8亿左右,9个月左右确认收入周期。2022年是8-10%的目标净利率。2022年预计15-20亿的订单。现在的8亿订单里面,锂电6亿,换电2亿订单。换电3-4个月确认收入周期。
2022年换电预计5-6个亿收入,400个站。其中,C客户100多个,协鑫能科100多个,还有其他一些整车厂,吉利、东风、北汽、上汽。蔚来和山东威达设立了合资公司,之后订单基本都给了斯沃普。
4.锂电的客户
宁德90%左右。锂电,除了宁德,亿纬都在合作。增量比较大的还是宁德。
5.C客户毛利率怎么展望
2022年毛利率可能有26%-28%(财报)。接单毛利率趋势会往上走,一个是原材料价格下去,一个是上游谈判降价。
6.锂电的拳头产品
最主要还是注液机,3个多亿订单(8个亿订单中的3个多亿)。还有贴胶机,电芯装配段的线体和专机,还有pack自动化线。
7.PACK订单占比
1亿左右订单
8.2022年订单占比展望
15-20亿里面,大头还是注液机,模切机预计1-2亿的量电芯装配一些,pack自动化先也有一些,比今年增长一些。
9.注液机的需求量
按照12月份招标的样线,2.5GW的线,要6台,每台250万左右(不含税),含税270万;毛利率现在是不到20%。
10.注液机主要竞争对手
超业精密和先导。现在是二供,向一供努力。公司产品和客户关系更好,价格有优势。
11.干燥机有没有做
现在没有。现在先做相对擅长的,干燥机有几家在做,大族、郑州还有一家。
12.新能源的布局发展
新能源的布局,公司2015-2016年就开始做.从战略执行上做的并不好,苹果单子比较好,资源没有向锂电过多投入,2017-18年做了充换电站。2019年觉得新能源趋势很明显,但是先发优势已经失去。新能源2019、2020年才开始发力,好的时机已经失去了。公司做了一些消费锂电的东西,积累了注液机、自动化产线,在向动力锂电转的时候,也就做了这些。
3C做的还是非标的,新能源做的是批量标准一点,通过并购等方法做一些布局,比如先导没精力或者没能力做的东西,公司可能会去拓展。注液机也在向其他客户拓展,激光模切机也在做。
充放电站,有先发优势在,现在机会比较多,现在和各家在谈合作。以前蔚来找过公司,公司没做,不想局限在一家,现在有更多机会和其他家做。现在商业模式也在摸索,公司定位清晰,是设备供应商,也不排除和运营商合作,但不会独家合作。
13.换电领域的先发优势
换电领域,1年前充换电站市占率百分之七八十,蔚来第一批布的一百多个站,有百分之九十都是公司的。
14.换电的毛利率
充换电,做得好的话,百分之二十五到三十,国内的生意很难把毛利率做高。
充换电技术也有一点壁垒,比如控制系统等。
15.换电未来两三年会放量吗
如果没有其他技术突破,车电分离还是比较好的模式。现在大家更多的看商用车。动力电池也有这个趋势,以前都看乘用车,去年开始商用车大家也开始看重,包括重卡等,他们消耗能量大,但空间大,能放大电池,大家觉得市场还不错。
16.换电市场规模
刚刚说的数字只能参考,每家承诺的数字很大,但是不知道他们投的究竟怎么样。
17.换电产能,一天能做2个吗
一天肯定不止个。公司产能足够。现在人和场地都不是问题,供应链还要再看。
18.人员扩张展望:
2021年人员增长比较快。2022年增长幅度需要控制一下,消化之前的人员扩张。
19.半导体业务的情况
整体还在研发阶段。布局的产品,一个是光伏硅片筛选(泛半导体),已经有订单(隆基),订单量不大,刚开始,不是公司核心。核心是芯片封装外观的AOI,有几家在对接,有一家给了小订单。一台248万,毛利率55%。客户是东莞UDG(东莞乐依文半导体)。公司切入进去对接的几个客户,2022年有十几台的总需求量。晶圆端有一些设备在研发中,也是外观检测。
20.2021年3C快速增长的原因
2021年3C,很多企业没有这么多的增长。公司之所以增长这么快,是有一些技术的东西在里面,比如真空低压灌胶技术,手表上面,灌胶技术比较均匀,占用面积小,在其他地方也会用。MinilED今年用在PAD和Macbook上,这个产品公司介入时间很短,但是拿了很多份额。Miniled做的是整个组装线。
21.公司远期战略规划侧重点
五年后更在意规模,世界级装备公司2025年100亿长期规划,3C占一半,新能源(包括换电)占比40多,其他10%是半导体和其他;
22.厂房和员工数量
新产房,建筑面积40万平。
员工人数,现在有5000多人。其中3C三千多人。
23.核心零部件、机器人业务情况
核心零部件2021年3亿营业额,一半自用,一半外卖;机器人业务,积累了很多东西,但是应用场景上量比较难,目前没有特别好的应用场景。也许可能会借助一些其他力量。
24.公司向其他行业发展的优势
3C自动化、新能源、半导体,跨行业很难做大,本质上相通,跨行业不容易,公司从3C向其他行业发展,以前面对的客户苹果,要求管理带给了很多东西,有一些积累。向其他领域发展的时候有一些优势。