本报告基于41家上市券商2022年三季报数据,对上述券商经营情况进行跟踪分析。数据分析表明,受市场行情及2021年同期业绩高基数双重影响,上市券商自营、经纪业务板块增长乏力。同时年内两融余额趋于下行,股质规模持续收缩,叠加拖累利息净收入回落。尽管IPO和公募基金稳健增长,仍难减轻上市券商业绩整体压力。
头部券商业绩座次洗牌
净利润方面,前五名券商分别为中信证券(171.99亿元)、国泰君安(84.72亿元)、华泰证券(80.66亿元)稳居前三,中国银河(64.41亿元)及中信建投(64.45亿元)由去年同期第10及11位跻身净利前5。招商证券、海通证券等4家券商当期净利润超过50亿元,位列6-9位,国信证券当期实现净利润47.59亿元,超越申万宏源(45.40亿元)跻身净利前10。
市场下行多维度冲击券商业绩
2022年三季度A股市场表现与情绪共振下行,交易疲软。受市场行情及2021年同期业绩高基数双重影响,上市券商自营业务(-42.40%)和经纪业务(-11.15%)对整体业绩拖累程度进一步加深,驱动率较6月末分别下降3.08个百分点和8.53个百分点。与此同时,年内两融余额趋于下行,股质规模持续收缩,叠加拖累信用业务收入回落,负向驱动(-1.76%)业绩增长。公募基金稳健增长带动资管业务收入逐步恢复,驱动率(-0.89%)较6月末微升0.10个百分点。IPO规模高速增长拉动投行业务加速恢复,成为当期唯一正向驱动(1.43%)整体业绩的板块。
自营业务是券商业绩分水岭
数据显示,2022年前三季度41家上市券商共实现自营业务净收入595.23亿元,其中投资收益809.90亿元,较6月末上涨143%;公允价值变动损失145.74亿元,较6月末下降186%。可以看出,公允价值变动损失是造成三季度自营业务亏损的主因。券商衍生品业务规模持续扩张,迅猛态势发展,或体现出震荡市场行情下,上市券商自营业务策略选择的结果。数据显示,截至2022年三季度,上市券商衍生金融资产规模合计1479.12亿元,较去年同期上涨89.53%。
投行业务马太效应明显,资管业务成为中小券商利润贡献主力板块
数据显示,头部10家券商前三季度共实现投行业务净收入286.59亿元,较去年同期上涨14.96%,占41家上市券商投行业务净收入总体的66.65%,集中度较去年同期增长5.57个百分点,头部马太效应明显。近日,中信证券、华泰证券等五家头部券商率先发声,亮出服务实体经济,助力高质量发展成绩单。41家上市券商中25家实现正增速,头部券商仅占4席,其余21席均为中尾部券商。从个体券商看,部分中小券商资管业务表现亮眼,西部证券、天风证券、光大证券及东北证券当期资管业务净收入同比涨幅超75%,拉动业绩增长,资管业务已成为中小券商利润贡献主力板块。