🌟【东吴机械周观点】看好高景气的光伏设备；推荐业绩高增的半导体设备和零部件板块

👉【光伏设备】迈为股份再获金刚玻璃4.8GW HJT设备订单，光伏龙头设备商赢者通吃

9月29日公司公告金刚玻璃子公司金刚羿德拟采购双面异质结电池生产线8条，产能共4.8GW。22年以来迈为已获REC（4.8GW）、爱康（1.2GW）、华晟（7.2GW）、华润（1.8GW）等订单，叠加此次订单，预计新签订单已达25GW，22年以来行业落地订单中迈为市场份额约90%，彰显迈为HJT设备领域优势。预计22年HJT加速降本增效，年底HJT电池片单W成本与PERC打平，23年全行业扩产&主流大厂规模扩产。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

👉【机器人行业】特斯拉Optimus量产仍需等待，建议关注核心零部件环节

特斯拉于2022 AI Day发布最新版本Optimus人形机器人，可实现直立行走、搬运、洒水等复杂动作。短期来看Opitmus量产仍需等待，原因系：

1）技术方面Opitimus平衡性问题仍需解决，可能仍需18-36个月；

2）成本居高不下：Optimus全身包含50个自由度，假设减速器均价1000元，则仅减速器成本就高达5万元。虽短期内无法量产，但我们仍看好未来成长性。马斯克预期未来人形机器人将达百万台量级，单台成本可能低于2万美元，未来可期。

人形机器人产业链中，核心零部件尤为重要。此次Optimus亮相进一步确认其在成本和性能端的地位。

1）减速器：主要被日本垄断，国产化率近年逐步提升。

2）控制器：近年来需求稳步增长。国外企业占据主导，差距在于软件算法。

3）伺服系统：机器人用伺服对响应速度、负载、体积等要求更高。国产品牌在中低端领域已大规模量产，向高端迈进。投资建议：推荐绿的谐波、埃斯顿、汇川技术（东吴电新组覆盖）；建议关注双环传动。

👉【半导体设备】美国打压将加速国产化，继续推荐业绩高增的半导体设备板块

10月7日美国对向中国出售半导体和芯片制造设备发布全面限制。根据美国商务部工业和安全局(BIS)，除非特别许可，否则不允许向中国供应先进计算芯片、芯片制造设备和其他产品。同日，美国商务部将31家中国实体加入“未经验证清单（UVL）”，长江存储、北方华创磁电等半导体企业在列。我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业自主可控，尤其加速设备进口替代。从基本面上看，截至22H1末，11家半导体设备企业合同负债&存货合计达120/248亿，较21年底增长27%/34%，充足订单保障短期业绩高增，预计Q3半导体设备业绩有望快速增长，重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。

👉【换电设备】上汽、中石油、中石化、宁德成立换电联盟，多玩家共推行业爆发利好龙头设备商

9月22日上汽联合中石化、中石油、宁德等共同投资的上海捷能智电新能源科技有限公司成立。捷能智电以动力电池租赁为核心，开展换电技研推广、电池运营管理、大数据服务等。

当前换电模式逐步获认可，头部设备商优先受益。行业已有多方入场，包括以蔚来为代表的汽车厂商，以宁德为代表的动力电池厂商，以国家电网为代表的能源供应商，以奥动新能源为代表的换电运营商等。未来低基数换电行业成长性高，预计25年建设换电站超1.6万座，对应设备投资额近400亿。换电龙头设备商瀚川智能已有换电站制造、核心零部件与终端运营系统平台三大产品，已与协鑫能科、宁德时代等达成合作。推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行、伯坦科技（未上市）、英飞特（未上市）。

👉【工程机械】9月挖机行业预计同比-9%，国内市场下滑较大

根据CME预估，9月挖机行业销量约18250台，同比-9%，其中国内9250台，同比-33%，下滑较大，出口9000台，同比 46%，增幅环比收窄。H1十七家上市工程机械公司共营收1535亿，同比-32%，归母净利润96亿，同比-59%；板块毛利率19%，同比-3.5pct，净利率5%，同比-5pct。营收下滑系行业同期高基数、更新需求回落、疫情影响下游基建开工；利润率下滑系钢材等原料涨价、规模效应减弱。三一重工、中联重科、徐工机械国际化进入兑现期，海外营收提升33%/40%/157%，有望对冲国内周期波动；核心零部件厂恒立液压业绩显著优于行业，营收、归母净利润同比-26%/-25%，韧性较强。重点推荐：上游核心零部件【恒立液压】业绩触底回暖【三一重工】【徐工机械】【中联重科】。