一、主营业务

公司主要从事中成药及化学药的研发、生产及销售，专注于妇科产品、儿科 用药、呼吸系统用药等领域。公司按照 GMP 要求建立了生产体系，采用以经销 模式为主，以直销、电商为辅的销售模式。公司在妇科产品领域深耕多年，米内 网数据显示，2017-2021 年，核心产品“洁尔阴洗液”在中国城市零售药店妇科 炎症中成药领域的市场份额连续排名第一。

除妇科外用洗液外，公司还不断开发出软膏、栓剂、泡腾片等剂型以及抑菌 洗液等消毒产品，并拟以自主研发、联合研发、购买品种等方式开发妇科内用药 系列产品，不断维护并进一步提升公司在国内妇科产品领域的领导地位。在以妇 科产品为核心的同时，公司通过发挥品牌优势、销售渠道优势，不断拓展产品外 延，积极开发儿科用药、呼吸系统用药，形成覆盖生殖系统、消化系统、呼吸系 统及补益类等领域的多元化产品群。公司拥有包括洁尔阴洗液、洁尔阴软膏、洁 尔阴泡腾片、山麦健脾口服液、清经胶囊、丹芎通脉颗粒等 17 个独家品种，且 独家品种报告期内的销售收入合计占主营业务收入在 50%以上。

公司主要产品为 OTC 药品。自成立以来，公司不断提高终端零售药店覆盖 能力，我国 2021 年零售药店总数接近 59 万家（数据来源：《2022 年度中国医 药市场发展蓝皮书》），公司自有团队维护的药店已达 6 万余家。

2、主要产品

报告期内，公司主营业务收入主要来自妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药 等产品，各类产品的主要情况如下：

二、公司所处行业的基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司主要从事中成药及化学药的研发、生产和销售。

根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司属于医药制造业的中成药 生产行业（行业编号为“C2740”）。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 （2012 年修订），公司所属行业为制造业中的医药制造业（行业代码为“C27”）。

三、竞争对手

1、竞争格局

（1）中成药行业整体竞争格局

我国从事中成药生产的企业较多，竞争较为激烈。从企业规模角度看，小型 企业占多数。根据《2021 年度中国医药市场发展蓝皮书》，2020 年中国城市实 体药店中成药市场 TOP20 产品的市场份额为 24.94%，TOP20 厂家的市场份额合 计 31.24%，市场集中度较低。随着药品上市许可持有人制度的不断实施，未来 行业集中度将持续提升。

妇科、儿科、呼吸系统等用药领域的主要中成药上市企业情况如下：

（2）妇科炎症中成药领域的竞争格局

公司洁尔阴系列产品的终端销售客户主要为 OTC 零售药店。根据米内网中 国城市零售药店数据库显示，2017 年至 2021 年，公司的洁尔阴洗液产品在中国 城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一，具体如下：

（3）主要产品的市场占有率

公司核心产品洁尔阴洗液为妇科（炎症类）中成药、系公司独家品种，主要 销售终端为零售药店。根据米内网数据，洁尔阴洗液在 2021 年中国城市零售药 店中成药妇科炎症用药中占据 10.96%的市场份额，排名第一。

上述数据来源为米内网，米内网（www.menet.com.cn）是由国家药品监督管 理局南方医药经济研究所主办的中国医药资讯门户，是领先的集医药健康产业研 究、医院市场研究、零售市场研究、商业渠道研究、互联网在线医药健康信息服 务于一体的综合性专业信息服务平台，其发布的行业数据具备真实性、权威性。

公司其他主要产品化积口服液（中成药-儿科用药）、复方银翘氨敏胶囊（化 学药-呼吸系统疾病用药）、复方氨酚烷胺片（化学药-呼吸系统疾病用药）和六 味地黄胶囊（中成药-泌尿系统疾病用药）的销售收入金额较低，所占同类药品 的市场份额较小，不存在公司上述产品公开的市场占有率数据。

2、主要竞争对手

公司主要竞争对手为国内妇科、儿科、呼吸科等领域的中成药或化学药企业， 主要包括葵花药业、千金药业、华润三九及葫芦娃等，具体情况如下：

（1）葵花药业（002737.SZ）

主要从事中药制剂的研发、制造及销售，产品主要涵盖“儿科、妇科、消化 系统、呼吸科、风湿骨伤病和心脑血管慢病”等领域，主要产品包括护肝片、小 儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒、胃康灵胶囊、康妇消炎栓等。

2019 年-2021 年，葵花药业的营业收入分别为 437,141.36 万元、346,188.83 万元及 446,089.99 万元，归属于母公司的净利润分别为 56,542.20 万元、58,445.42 万元及 70,473.80 万元。

（2）千金药业（600479.SH）

主要从事中成药、化学药和女性卫生用品的研制、生产和销售以及药品的批 发和零售，主要产品有妇科千金片（胶囊）、补血益母颗粒、养阴清肺糖浆、千 金椿乳凝胶、痛经宁糖浆（胶囊）、乳癖康胶囊、妇科调经片、千金宁洗液、千 金止带丸、八珍益母片、加味逍遥丸、乳泉颗粒等。

2019 年-2021 年，千金药业的营业收入分别为 352,523.81 万元、362,696.68 万元及 366,384.46 万元，归属于母公司的净利润分别为 29,431.32 万元、29,707.16 万元及 30,206.34 万元。

（3）华润三九（000999.SZ）

主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务，产品包括 OTC 和 中药处方药，其中 OTC 主要覆盖呼吸科、胃肠、皮肤、儿科、止咳和骨科用药； 处方药主要系中药配方颗粒、心脑血管、抗肿瘤等药物。

2019 年-2021 年，华润三九的营业收入分别为 1,470,191.88 万元、1,363,725.82 万元及 1,531,999.36 万元，归属于母公司的净利润分别为 211,249.48 万元及 159,748.92 万元及 204,686.80 万元。

（4）葫芦娃（605199.SZ）

主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，主要产品包括小儿肺热咳 喘颗粒、注射用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒、克咳片等呼吸系统制剂；奥美拉 唑肠溶胶囊、肠炎宁（胶囊及颗粒）、注射用奥美拉唑钠、注射用二氯醋酸二异 丙胺葡萄糖酸钠等消化系统制剂；头孢克肟分散片、注射用氨曲南、注射用克林 霉素磷酸酯等全身抗感染类制剂；以及少部分妇科用药、心血管系统用药、神经 性系统用药制剂产品。

2019 年-2021 年，葫芦娃的营业收入分别为 130,591.81 万元、116,170.58 万 元及 135,379.32 万元，归属于母公司的净利润分别为 12,032.93 万元、12,150.25 万元及 7,213.79 万元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                        2021

营业总收入(元)                3.35亿                                                              6.80亿         

净利润(元)                      3918.71万                                                         1.02亿

扣非净利润(元)               3668.23万                                                         8455.11万

发行股数 不超过1,754 万股

发行后总股本 不超过7,013.8359 万股

行业市盈率:24.75倍(2022.9.2数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:14.62(葵花药业)、13.73(千金药业)、18.92(华润三九)、84.36（葫芦娃）去除极值32.91

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:13.18(葵花药业)、18.05(千金药业)、13.61(华润三九)、52.46（葫芦娃）去除极值24.33

公司EPS静态不扣非:1.4543

公司EPS静态扣非:1.2055

公司EPS动态不扣非:1.1174

公司EPS动态扣非:1.0460

拟募集资金:70,056.64万元，募集资金需要发行价39.94元,实际募集资金:5.23亿元。

募集资金用途:1恩威医药股 份有限公司 四川恩威制 药改扩建项 目2恩威医药股 份有限公司 昌都总部建 设项目

行业市盈率预估发行价:29.84元，可比公司预估市盈率发行价静态:39.67元，可比公司预估市盈率发行价动态:29.33元。

9月发行新股数量13只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间27.17元，最高58.62元，最低14.73元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 29.80元，发行流通市值5.23亿，发行总市值20.90亿.

上市首日市盈率:26.67倍。行业市盈率是否高估:  是  可比公司市盈率是否高估: 是

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

请上游主要为

中游产业包括 

注下游主要为

医药生物 -- 中药Ⅱ -- 中药Ⅲ

所属地域：西藏自治区

主营业务：中成药及化学药的研发、生产及销售。    

产品名称：洁尔阴洗液 、恩威草本抑菌洗液 、恩威女性护理液 、洁尔阴泡腾片 、山麦健脾口服液 、化积口服液 、小儿氨酚黄那敏颗粒 、小儿咳喘灵颗粒  、复方氨酚烷胺片  、复方银翘氨敏胶囊 、藿香正气合剂 、六味地黄胶囊 、金栀洁龈含漱液    

实际控制人：薛永江、薛刚、薛维洪、薛永新 (持有恩威医药股份有限公司股份比例：25.83、24.02、24.02、15.77%）

明出处关键词:洁尔阴洗液（葵花药业是老2保妇康栓）

妇科产品:洁尔阴洗液、恩威草本抑菌洗液、恩威女性护理液、洁尔阴泡腾片

儿科用药:山麦健脾口服液、化积口服液、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿咳喘灵颗粒、

呼吸系统用药:复方氨酚烷胺片、复方银翘氨敏胶囊、藿香正气合剂

其他:六味地黄胶囊、金栀洁龈含漱液

1、我国医药行业整体发展概况

2、中成药和化学药行业发展概况（1）城市实体药店中成药市场份额排名（2）城市实体药店化学药市场份额排名

发行公告可比公司:恩威医药、葵花药业、千金药业、华润三九、葫芦娃

中药领域竞争对手:恩威医药、葵花药业、千金药业、华润三九、葫芦娃

多级离心鼓风机领域竞争对手:金通灵、磁谷科技、陕鼓动力

上市首日开盘价，溢价率%，流通市值，开盘价估值

是否建议申购: 没毛病，这个亏的概率几乎不存在，收了。

你是否有战略配售：无

股是否有保荐公司跟投：  无

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。