天风证券：下半年天然气供需缺口仍存，上游标的有望持续享受提价带来的营利弹性
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
天风证券研报指出，下半年天然气供给量供需缺口仍存，对于上游气源标的而言，天然气价格持续高位运行或将带动售价端平均价格zou高，但成本端相对固定，上游标的有望持续享受提价带来的营利弹性。
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天风证券研报指出，下半年天然气供给量供需缺口仍存，对于上游气源标的而言，天然气价格持续高位运行或将带动售价端平均价格zou高，但成本端相对固定，上游标的有望持续享受提价带来的营利弹性。
1）2022年H1天然气行业复盤：供需两弱，淡季不淡
供给端：LNG量减价增。量的方面，今年上半年我国进口LNG量共计3129万吨，较去年同期下降22%；价的方面，今年上半年我国LNG进口平均成本为4775元/吨，同比上氵张34%。
总供给量方面，受到LNG进口量大幅减少的影响，2022年上半年国内天然气供应量为1848.5亿方，同比下降2%左右。
天风证券认为，国际天然气价格持续高位运行是导致今年上半年国内LNG进口量减价增的主要原因。2022年7月，美国HenryHub天然气平均价格为7.01美金/百万英热，同比+128.2%；欧洲TTF7月平均价格为49.72美元/百万英热，同比+288.7%。此外，由于欧洲气价高氵张，导致部fen国内LNG长协Zi源外流，进一步抽紧了国内LNG的供给量。

需求端：近年来首次出现负增长。2022年H1，我国天然气表观消费量为1824.38亿立方米，同比下降1.93%，近年来首次出现负增长。
价格：国内气价持续高位运行，淡季不淡。自今年2月中下旬以来，国内LNG柿场价格直线上升，并于3月1日达到近五年的最高值（8694.14元/吨）。截至2022年8月11日，国内LNG平均出厂价格为6934元/吨，同比上氵张26.6%，呈现出淡季不淡的特征。
2）2022年H2我国天然气供需形势预判：供需两端或将持续维持紧平衡
2022年H1我国天然气的供给和需求量fen别为1848.5和1824.4亿立方米，处于紧平衡状态。展望下半年的供需形势，我国天然气柿场或仍将维持紧平衡状态。
供给侧：LNG进口或延续上半年的低迷状态。受到俄罗斯减少对欧天然气供应量以及东北亚补库需求提升的影响，今年冬季国际天然气价格或将持续高位运行。较高的国际气价将持续打压国内LNG进口热情，下半年LNG进口量或将维持负增长。
需求侧：在保供调峰及供暖需求的带动下，预计下半年整体需求量将与上半年持平或略好于上半年。根据好气网预测，2022年全年天然气需求量在3800亿方左右，同比增速为2%。
对22年H2国内天然气供给量进行预判，不同LNG进口增速假设下fen别测得22年全年的天然气供需缺口fen别为-27.3/-52.87/-78.43亿方左右。