通威股份交流纪要20210311
心存侥幸
下海干活的老韭菜
2021-03-12 08:46:42
颗粒硅相关：
1）颗粒硅的氢跳问题可以解决，但是需要高温加热带来更多能源消耗，导致成本上升。通威以前都做过相关分析，因为颗粒硅是几十年的老技术。
2）把蒸汽天然气等能源全还原等效电耗以后颗粒硅大概40多度电，比改良西门子的50度电要低，但是出来品质不够好。估计颗粒硅生产成本在40000，完全成本在5万元，而且品质上还有距离。现在P型上品质还有些问题，N型的挑战压力会更大。业内公司在技术上的选择都是改良西门子法，成本算的清楚。颗粒硅平均4万的生产成本对改良西门子法现在的行业平均成本有优势，但是新的改良西门子法的成本也都比较低了，而且颗粒硅的收率只有70%左右。
如果协鑫的颗粒硅能做出来，通威再去做也不会有很高的壁垒。光伏行业专利上不是很高的壁垒。
3）210电池片最近成本比较高，和210的硅片的质量有关系（主要是中环出的，上机很少），原因之一就是因为里面有掺颗粒硅。项目投资规模看，通威现在改良西门子法新产能的可研投资已经不到7亿元每万吨，颗粒硅这边说投资7亿多，（不过宣称还能再降20%，），能不能再降不清楚。
4）西门子法还能通过自动化降人工工资，老产线折旧减少，工艺改进等再降本10%，把生产成本降到3万出头。给颗粒硅生产成本做的假设：西门子法的硅耗1.08，颗粒硅的硅耗在1.2。总的来看协鑫可研出来完全成本48000，通威测出来是50000。
西门子法生产硅料比例：单晶致密料出货量占比80%多，单晶疏松料有10%多（单晶加起来95%），剩下是多晶菜花料。
未来要不要进一步一体化去做组件？
未来一体化和专业化可能兼顾。组件的品牌和渠道属性很强需要时间打造。但是在招标模式下品牌的因素有限，通威只要保证自己的组件有足够好的性价比就有竞争力。通威现在选择还是专业化分工。通威硅料和电池是优势环节，后面发展空间还很大。当前组件环节盈利能力也不是很好，通威如果要投入大量资源发展组件，盈利端效果也不会很好。而且现在通威有很大的电池片产能，做组件可能会影响电池外售的情况。通威认为分工是对行业最好的选择。
HJT的技术壁垒怎么搭建？
HJT设备上公司有很多knowhow，中式线的设备供应商分给了三家，在中试线
上和设备厂商签过很多保密协议，不让同行很快复制HJT的路线。
除了设备以外电池还有其他konwhow，数字参数设定上每家公司都不一样。中式HJT的1GW中试线还在建，今年3/4季度投产。之前还有一条400MW的老线在跑，现在转化效率做到24%。这条400MW产线的实际稼动率跑不50%，因为设备厂不成熟，产品做不出来，出片速度和效率上不去。
电池片生产和盈利情况。现在1WH电池平均盈利3分以上，158能有3-4分，166打平，210亏一些
（但是从下面这个结构来看平均1WH电池现在好于好盈利预期）。尺寸和盈利能力倒挂的原因：210是因为因为原材料价格上涨而且硅片品质不够稳定影响了非硅成本。另外210价格跌的比较多，是因为市场只有天合和日升做210，客户集中度高所以压价比较厉害。判断210这种盈利能力差的情况是短期，不会维持很长时间。158赚钱是因为很多产能改166了，158反而紧缺了。
1季度158出货1.5GW，电池片总出货6个GW，210出1.5GW，剩下166
2GW，还有一点更小尺寸的多晶800MW。210良率能做97%，性价比已经比较好了。现在210硅片主要来自中环，现在反馈出来质量有问题。去年硅料紧张的时候做过找人代工生产硅片自供电池片，以对冲电池成本快速上涨的风险。后续看公司要发挥硅料和电池的协同。
硅料价格和生产情况
1月硅料成交均价8万，2月靠近9万，3月接近10万。每个月产能打满是8000
吨，2月过年因素，大约6-7000多吨。去年年底只有400吨左右的库存。因为去年四季度销量非常大，把三季度带下来的库存都消化掉了。包头去年检修过，今年不影响生产。乐山产能尽量坚持，去年没有检修，今年看生产情况。
下游现在在降开工率，倒逼上游降价，如果组件厂开工率降很多，这会有1-2个月时间把压力转移到硅料端。但是硅料端应该受影响不大，产能还是太缺。
硅料公司/行业产能情况
明年新建成包头2期5万吨要在2-3季度建成，爬坡3-6个月对新产量贡献有限。
明年应该还有另一个项目大约5万吨，但是要比包头更晚出来。和晶科合作的项目今年会开工，不过选址还在谈，大概率在四川其他新产能还有亚硅（能做半年），大全（能做3个季度）和协鑫。改良西门子。明年实际能放出来10-15万吨。现在还没有看到协鑫乐山颗粒硅有任何动静。
电池片扩产
今年上半年两个7.5GW的电池片投产；下半年和天合合作的两个7.5GW今年年
底建成。到年底总设计产能达到55G。明年电池上没有新的规划，主要看异质结的进度，1GW中式线的结果，眉山一期有topcon中试线在跑，新的电池产线都要做到厂房兼容HJT，产线兼容topcon
计提减值的原则和节奏：
计提原则：亏损而且正在往现金方向亏损会考虑计提，要根会计师沟通，不出现很大波动。2-3年时间HJT替代PERC还看不到，因此没有相关电池产线的减值风险。
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