【富煌钢构】钢结构总包特级资质企业,首批国家级装配式建筑产业基地
1、钢结构产品设计向建筑总承包转型:钢结构土建收入从15年2.01亿到19年7.88亿,
营收占比从15年13.44%提升至19年21.06%。“设计-制造-安装”一体化模式,使公司的项目承接能力显著优于同行。
2、装配式建筑政策引导,市场扩容:装配式建筑具有稳固、环保、可循环使用、改善建筑业供需结构等优点;基于住建部数据,2019年全国新开工装配式建筑 4.2亿 m²,较 2018 年增长 45%,其中钢结构建筑 1.3 亿 m²,占新开工装配式建筑的比例为 30.4%。
3、技术领先,研发投入大:现有建筑工程施工总承包特级、建筑行业甲级设计资质、轻型钢结构工程设计专项甲级、钢结构工程专业承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级等资质;2019年研发投入1.46亿,10年平均增速达到21.11%。
4、订单充足:20H1新签订单31亿,且客户优质。预计2020至 2022年收入增速分别为
25%、35%、35%,钢结构产品增速为 20%;门窗及其他产品2020至2022年增速分别为30%、
30%、40%。
5、团队结构改善:合肥工业大学工学博士曹靖先生19年出任新任董事长。技术人员数量快速增长:2015年至2019 年由 179 人增长至 409 人,技术人员占比也由2015年的11.43%上升至2019年的 17.77%。
6、子公司富煌木业提供收入弹性:德式T型实木门具备一定的技术优势,利润较高,具有保温、隔音、耐冲击、安全可靠、不易变形、环保阻燃以及稳定性好等优点。早期由于厂区改造拖累毛利,19年起木门毛利率和营收占比迎来拐点。
7、天风预测公司 2020至2022年营业收入分别为45.66、57.29、72.16 亿元,同比增长22.10%、25.46%、25.97%,归母净利润分别为 1.36、1.99、2.89 亿元,同比增长 50.92%、45.91%、45.19%,EPS分别为 0.41、0.59、0.86 元/股,给予20年37倍PE,对应目标价15元。