A：刚才提到的经调整的净利润的指标，我们刚才提到主要是把有一些非经常性的业务进行一个调整。我们参照国际的惯例，做了非国际财务报告准则的进行调整，帮助投资人的话能够更好的来把握公司的一个经营情况。

从归母净利润开始，最主要的一个减项是对金融资产公允价值的变动，在今年体现为一个巨大的盈利。一般情况下，大部分的公司这样的一个调整是比较少见，在更多的公司体现为一个加法。另外一个调整项目还是一个比较大的是汇兑损益，是在去年H股IPO收入已经收到之后，需要把资金调拨回国内，恰恰在这个期间的话发生了比较大的一个升值的调整。其他的一些调整项相对来说都比较小，包括有股权激励的产生的费用、在集团上市产生的费用，以及收购产生的经营性资产一些摊销。

那么做了相关调整之后的话，我们可以看到净利润是从是从17亿的规模经营调整减少到了9.87亿。

A：第四季度环比增速没有Q3那么快主要的原因有几点；

①海外疫情在三季度的话是有一个比较明显的恢复，在第四季度的话，整体的受影响程度可能没有3~5月份那么大。但是因为特朗普的一些政策，北美的疫情在四季度其实是非常的严峻。在这种情况下的话，对于Q4的实验室服务和和数统带来了一些不可避免的影响。

②人民币去年从8月份开始有一个明显的升值。第四季度的话，因为绝大部分海外收入跟我们的成本是对应的，所以这种情况下的话，我们也没有办法去进行一个对冲，即美元贬值对于我们收入的减少是没有办法去进行对冲的。人民币升值对我们四季度的收入带来了一定程度上的负面影响，当然对于利润率没有太大的影响，因为我们过手费的持续的减少成本也在降低。

③国内疫情零星的爆发，还有一些比较大的城市的零星爆发，所以对我们的招募SMO以及大临床试验带来了一些影响。

A:随着疫情没有大的一个波动，对我们未来的大临床会有比较好的帮助，当然SMO受疫情影响会更大一点。假设现在疫情恢复正常，大临床业务、MRCT以及疫苗的一些项目推进情况还是比较理想的，业务需求量也是在持续增长。包括从我们去年的一个签单情况，也能够看得出来我们整个市场需求相对来说只是大临床在去年受到一些影响，主要是医院端。SMO受到的影响会更大一点。

所以我们预期，如果今年的疫情情况能够持续向好的话，还是会有比较大的一些机会,业务正常化，包括海外的发展。去年下半年非常明显的好于上半年，我们觉得2021年随着疫情恢复，海外应该会有更好的机会得到恢复。

数统业务在国内的占比持续提升，在海外随着 BD工作的推进，以及疫情恢复的正常的话，速度在未来会进一步增长。

MRCT：我们去年接了三个亿的海外的MRCT订单，今年有望得到比较快速的提升。MRCT这块的业务未来在未来的3~5年的时间是我们重点想要去提升的。从签单和业务需求角度来说，还是在预期的轨道上，或者说也有超过预期的地方。

投资业务：我们已经做了一个调整，把公允价值变动，从经调整净利润剔除，因为我们觉得这些资产会受到很多不在我们公司范围内的因素影响，这一块不是我们管理层所追求的一个目标，也不在我们掌控范围内。我们更加看重的是在可以持续的帮到我们的客户来进行他们的产品研发的业务，通过投资和业务相结合的方式，把我们生态圈建立的更好。这一块的收益的话，相对于2019年来说增长了55%，从0.76亿增长到1.18个亿。这一块随着我们 pipeline得到越来越多，我们可以推出的项目的选择也会越来越多，所以我们预期这一块的话还是会有一个比较好的增长，这是我们的一个对未来市场和业务的一个判断。

A：其实去年的节奏的话跟以前没有太大的区别，一般都是一到三季度是一个平稳的上涨，然后四季度的话环比可能会有一个比较大的一个提升，同比的话也是一个比较稳健的上涨。即使是在疫情最严重的情况下，我们新签订单也没受到太大影响。

这20个MRCT都是我们主导的，当然从具体的执行项目来看的话，会有比如说项目涉及到很多，比如说非洲，拉丁美洲的市场，我们可能在当地没有CRA团队，这种情况的话，我们可能会需要一些分包给当地CRO一些监察的工作。如果涉及到我们不主导的MRCT，那项目数远远不止20个。

Q5:我们现在大临床的过手费什么时候能全部清算掉，或者是说目前现在的过手费占项目的占比的情况是？

A：大项目和医院合作的周期的会比较长，整个过程当中都有大量的工作需要医院的配合和院方的合作。在这种情况下的话，就会由CRO公司来承担这样一个总包责任，所以构成了这样一个过手费。过去两年，过手费一直处在下降的趋势，但这个东西也不在我们的控制范围内。

A：数统的确是披露的项目数量，没有披露具体的收入的数据。去年数统业务的收入的确还是在增长，但是我们在疫情情况下面的话受到了上游客户工作延时，导致工作量和完成的项目数量有所减少。所以去年这个板块的收入比预期稍微慢一点，但是2018-2019的增长相比应该还是不会差距太大。所以这一块的话我们觉得还是在疫情下得到了一定的控制，另外一方面也更多的开发了国内的客户。

现在国内的客户数量和项目数量的话是比较多的，但相对来说项目的体量会比较小一点，海外的话还是以我们两家重要重大的战略客户为主，两家项目的数量不一定大，但是整体的规模体量是比较大的。所以我们也是在海外在从二三层的客户里面开发一些优质的客户。

A：业绩预告的话，不可能非常准确，而且我们投的项目和基金的数量也是比较多，投了80多个项目，有40多个基金，这些基金不单是我们管理层简单判断，更加需要由第三方来对它们的公允价值做评估。

所以我们在年后，花了巨大的精力和时间去做相关的评估，做完评估之后还需要会计师的一个审核和审计，最后得到的一个公允价值。最后我们在年报包括在PPT里面提到的已实现公允价值变动的是1.18个亿，它和其他的一些项目混在一起了，所以它不能单独的被识别。

经调整的利润这一块的公允价值变高9个多亿，因为我们利润的调整都是规模净利润的一个调整，也有一部分的公允价值变动，可能我们有一些少数股东权益，所以它跟合并范围内的11.4个亿，有一些差异。

A：公司是有这样的一个意愿，想把过手费能够尽可能排到体外去。因为过手费没有毛利或者说没有利润，对公司来说也存在很多管理现金流的压力，所以公司更愿意把它放在体外。

Q9:20年我们新增的订单50多个亿里面的话，大概一年的订单占比大概有多少？和传统肿瘤药的订单会有什么样的一个区别？ A：关于疫苗，其实在2020年的话没有特别大，主要还是药的项目比较多，当然肿瘤一直是非常多的，还有MRCT等。然后我们在2020年的话，有一部分这种新冠的项目。系统看2021年，我们的确是有不少新的比较大的疫苗项目。

2020年实现了31.9亿的人民币（+13.9%），毛利率达到47.1%（+1%），经调整净利润达到了9.9亿人民币（+ 36.9%）；净经营性现金流达到8.9亿人民币（+66%）。

新型管理的情况下，实现了签单55.4亿人民币（+30.9%），在手的未执行订单的金额数量达到72.6亿人民币（+40.9%），截至去年年底，客户数达到了2185家（+287家）。

执行项目方面的话，截至2020年底有389个（2019年287个）大临床项目在执行，有115个（2019年82个）海外的临床项目数量，其中包括了20个（2019年12个）国际多中心临床。SMO数量是达到了1180个（2019年855个），数统项目达到665个（2019年570个），实验室项目2029个（2019年1303个）。

员工数量去年年底达到6032名（2019年1959个），增长超过+20%多，其中772个员工是在海外。同时2O2O年5月完成在韩交所的上市，8月份完成了在港股的两地上市。

两个主要的板块：临床试验技术服务板块，收入从2019年的14.57亿增长到了去年的16.73亿，增幅14.9%；临床试验相关及实验室服务板块，收入是从13.5亿增长到15.2亿，增幅12.8%。毛利润从12.9亿增长到了15，增长16.4%。

净利润从2019年的9.75亿增长到去年的20.3亿，增幅108.3%。经调整归母净利润从7.21亿到9.87亿，同比增长36.9%。

去年的收入表现分为上下半年两个区间，总体来说我们有一个业绩的恢复和增长。临床试验技术服务板块，上半年同比增速是13.3%，下半年12.3%。原因是：①2019年的7月份收购雅信诚，上半年同比对应的基数为0，下半年同比有相应的一个基数；②上半年我们得到了不少合同的增补，合同增补在上下半年的分配是不均匀的，主要体现在上半年；③下半年人民币升值的影响。

临床试验相关及实验室服务板块，上半年受到一定影响，同比增长是5.7%，但是下半年增速达到23.3%。主要得益于就是说下半年国内疫情的恢复，以及包括海外疫情恢复使得实验室业绩得到了恢复。

在中国的收入是持续稳定增长，得益于国内的一个比较好的疫情防控，国内收入从2019年16亿增长到了2020年的19亿，增幅是19.2%。在境外收入方面的话是从12亿增长到了12.85亿，增幅是6.8%。

在海外主要国家的疫情从下半年开始改善，所以我们的团队也能够执行更多的项目。因为放缓的项目进度，下半年收入同比增速达到14.5%，上半年略有下降。另一方面，大部分的境外订单是以美元计价，2020年人民币兑美元的升值对我们境外的收入造成一些影响。

服务成本占收入占比下降一个点，所以说造成了一个点的毛利率的上升，除了人工成本占比在整体的成本构成里持续上升（主要是人员增加），可以看到直接项目成本和间接成本，无论是从占比还是从绝对数量都是在不断的下降，这也涉及到过手费的持续下降。

在营运开支上面，行政开支、销售和营销开支，这两部分保持比较稳定的态势。在研发开支方面的话，我们有将近0.5个点的提升，这方面的话主要是源自于我们在IT系统和企业平台方面的持续投入，以提升未来企业不断支持业务扩展的能力。

在股权激励的开支方面的话，采取对于收入占比保持比较稳定的战略。

Non-IFRS经调整归母净利润主要是调整了一些非经常性且与主营业务的没有太大关联的业务。像这个里面金额影响比较大的，一个是金融资产的公允价值增加；另一个是IPO收到募集资金之后的资金产生的汇兑损益，除此之外还有一些股权激励的费用、收购产生的一些无形资产的摊销以及集团内部产生的一些上市的费用。

收入增加：除正常增长外，还有19年收购的雅信诚、20年收购的谋思，还有几个III期项目在2019年的，实际服务超出原来业务服务，按照实际情况上调了服务费，这部分计入到了2020年上半年，另外是大临床的过手费进一步减少。过手费减少会带来毛利率的提升，但同时也会影响收入端的增速。

临床试验相关及实验室服务毛利率下滑的原因：实验室服务和SMO毛利率下降。实验室固定成本大，疫情下实验室利用率低。SMO也是，疫情下工作开展受限。随着疫情的逐步恢复的话，我们是有信心这两块的毛利率会逐渐回到一个疫情的正常的水平。

疫情对数统的影响主要在收入层面，人效可提升，所以我们数统毛利率和19年相比是比较稳定的。疫情还是让完成项目有一个下降，让上游临床试验有一点延迟。

2020年进一步的扩大了我们在主要市场美国、欧洲及澳大利亚I期市场的临床试验和项目管理的团队规模。同时的话，大家也都比较熟悉，其实现在是有很多新冠相关的临床的机遇，我们也是有选择性的去评估了一部分拉美和非洲国家的一个市场。去年的话我们也是招聘了7个新的国家的业务主管，还有是一个比较正式的一个流程化的模式，开始来管理我们海外的创意和全球项目管理的这样的一个组织架构。2020年我们在新增的MRCT订单超过了3亿人民币，然后我们20个在执行项目，项目中心是包含了21个国家，涵盖北美、亚太、欧洲以及拉丁美洲。 20年我们有三个正在执行的真实世界研究项目，包括回溯性，也包括一些前瞻性的研究。