1、东方日升:①光伏高成长确定性很强,华创证券杨达伟近日再度强推光伏细分龙头东方日升,紧急上调公司盈利预期,2021年市盈率仅13倍,保守按照20倍估值给予目标价30.2元,较现价有50%多修复空间;
②东方日升同时踩准210和异质结两大产业趋势,持续加码“210”产能,2021年兼容“210”电池及组件产能分别达到13GW和16GW,异质结方面,公司已在总部宁海形成了百MW级异质结电池产线;
③东方日升控股子公司斯威克(持股70.84%)已形成胶膜产能2.6亿平,预计2021年登陆创业板,资产价值有望迎来重估;
④风险提示:组件价格下滑超预期等。
估值仅13倍的光伏赛道龙头,分析师紧急上调40%目标价,加码“210电池片+异质结”两大产业趋势
碳减排日趋成为全球共识,随着国内光伏步入平价时代,光伏行业成为2021年确定性的高增长行业之一。东方日升作为国内较早进行异质结电池/组件研发和生产的企业,2021年将形成20GW的电池产能以及30GW的组件产能,华创证券杨达伟上调公司2021年盈利预测至13.60亿(原预测12.91亿),对应市盈率仅
13倍,对标同类企业,将目标价由21.6元上调至30.2元(上调幅度近40%),较现价有
50%估值修复空间。
加码“210”产能,主业迎来高速扩张期
公司此前发布公告,计划向弘元新材分3年采购22.5亿片单晶硅片,其中2021-2023年分别采购4.5亿片/8亿片/10亿片。对应采购总价113.63亿元(含税)。
按10W/片测算,对应2021-2023年采购量分别为4.5GW/8GW/10GW,杨达伟预计主要为匹配公司新扩电池产能而做的前瞻采购。
公司此前在7月17日发布计划于:
①马来西亚新建3GW电池、组件;
②义乌新建5GW电池、组件;
③安徽滁州新建5GW电池、组件产能。
随着这些产能的逐步落地,公司2021年将形成20GW的电池产能以及30GW的组件产能,其中兼容“210”电池及组件产能分别达到13GW和16GW。公司产能将大幅抬升,先进产能占比也有望迈上新台阶。
异质结产业链日臻完善,公司有望获得全新突破
东方日升是国内较早进行异质结电池/组件研发和生产的企业。目前已在总部宁海形成了百MW级的异质结电池产线以及配套的高效组件产能。
2020年上半年公司已顺利完成了G1规格的9BB异质结电池量产,量产最高效率达24%,配套组件最高效率已达22%,并实现了MW级出货。
杨达伟预计随着公司技术研发的逐步完善,公司将推动GW级异质结电池产能的扩张,取得下一代电池技术竞争先发优势。
胶膜持续高景气,斯威克有望迎来价值重估
公司子公司斯威克上半年实现胶膜对外销售0.88亿平,同比增加29.41%。实现销售收入6.83亿,同比增加47%。实现净利润7076.53万元,同比增长41.22%;毛利率15.71%。
截至2020年中斯威克已形成胶膜产能2.6亿平,预计2020年底将进一步扩张至3亿平。
2020年3月斯威克完成股改,引入管理层持股;2020年5月审议通过创业板上市预案,2021年有望登陆创业板。日升目前在斯威克持股70.84%,随着公司后续完成独立上市,资产价值有望迎来重估。
收购聚光硅业,完善产业链布局
公司通过全资子公司收购盾安光伏所持有的聚光硅业100%股权。聚光硅业原有硅料产能1.5万吨,2021年硅料有望迎来高景气周期,有望增强公司盈利能力,完善公司光伏产业链布局。
华创证券杨达伟看好公司竞争力及中长期发展,考虑到公司产能扩展计划,上调公司2021年盈利预测至13.60亿(原预测12.91亿),对标同类企业,上调目标价至2021年20倍估值30.2元/股。**。
风险提示:组件价格下滑超预期,辅材价格上涨超预期。