CFJP YC 复盘

 

涨幅前十的个股包括九安医疗、金银河、苏奥传感、松原股份、龙泰股份、腾景科技等。涨幅15%以上的个股多分布在自动化、电源设备、高低压设备、化学制品、互联网传媒、金属非金属、金属制品、汽车零部件、生物制品、通用机械、专用设备等行业。专用设备这块像帝尔激光、金银河、深冷科技、厚普股份、润邦股份、杰克股份等主要集中在工业机械，个别在电子元件，亿小盘成长和价值型为主。医疗器械也有反弹，像九安医疗等。物流板块也有反弹，或许存在机会。通用机械像预警科技、长盛轴承、陕鼓动力、山东威达、盛弘股份。通信设备也可以，像永鼎股份、盛路通信。生物制品像沃森、舒泰神、南京新百走得还可以。汽车零部件这几周一直很好。计算机设备也有部分涨的不错。还有大金重工、赛福天、大业股份、富瑞特装走得不错。金属才来偶也有基础金属和精细化工反弹，像云海金属、宁波韵升、大弟兄这些。互联网传媒像新媒股份、生意宝、大晟文化。高低压设备也有一些，像东方电缆、曝光股份、顺安股份、宝胜股份等还是走强。电源设备先个天能重工、鹏辉能源、波立维、中利集团。电气自动阿虎像菊花科技、科霖电气、许继电气、宏利达，跟储能相关品种走得挺好。电力版苦啊像宁波能源、协鑫能刻走得挺好。传播先个亚星锚链、海兰信走得不错，复制了中天科技走势，做水下IDC。半导体像派瑞股份走得不错。白电盾安环境不错，收购引起的。

 

看创新高的。卫兰锂芯、晶澳科技、永兴材料、钧达股份、钢研高纳、景嘉微、金银河、帝尔激光、爱旭股份、迎驾贡酒、华龙股份、拍客新材、建龙微纳、高测股份。

 

国内10月份经济数据好转，规模以上工业好于预期，社消同比+4.9%，市场预期3.4%，城镇固定资产同比6.1%，预期6.3%，基建投资0.7%，房地产7.2%，制造业14.2%。工业小幅回升，服务业回落，部分地区疫情封锁导致冲击。由于冬季来临，变异病毒传播增强，零星一寝该发生，对服务业约束仍难以缓解。固定资产投资平稳，结构性有调整，包括房地产政策边际放松，房企低开工、高施工、快竣工，土地成交较低迷，房地产投资加快速度。第二批集中供地超预期冷清，三期保证金比例、资质要求、销售限制、拿地付款有放松，热情又起来了。个人按揭贷款边际回升。基建保持稳健，边际改善。GDP=投资+消费+政府购买+进出口。目前来看，政府购买这块，地方专项债年内嗨哟几千亿要发行，今年底明年初会形成实物工作量，基建投资作为跨周期抓手，会有反弹。制造业快速发展，消费受双十一季节性影响较多。长短期均存在拖累消费的因素，明年将继续弱复苏。疫情对经济限制边际减弱。双碳政策还是比较重视，拉闸限电矛盾逐渐缓解。

 

油价快速上涨美国也开始打压，各地石油产量开始恢，很多国家加大新能源投入，原油、煤价走高将缓解。上游原油价格同比下降，铁矿石、铜环比下降，中游生产资料价格下降，房地产好一些，汽车消费偏弱。猪肉价格略微上升，蔬菜价格下降。

 

央行昨天发布三季度货币政策执行报告。下一阶段经济压力下行还存在，政策大概率稳增长，敏感in宽松能看到，但短期内政策无变化。报告主要提问，要用好再贷款，绿色工具等，意味着总量工具让位于结构性工具。结构性通胀质押下，短期降息可能性不大。等待通胀回落，有类滞胀到类通缩后货币克难攻坚才打开。金融机构贷款加权平均利率略有回升。9月大概5%，比6月上升7bp，处于相对低位。个人住房贷款上行12bp，5.54%。三季度地产调控依旧偏紧。央行强调现在不能单纯从超储蓄判断流动性，整体还是要“以我为主”。

 

TF证券 ZG

 

是在哪固收市场纠结，周五大阳线拉起来，上证拿下3560，后市做多信号。上证9月14日跳帧高点是3723，技术上看走了abc结构，形成两个压力位——10.26的3625以及3560，上周反弹后，上证拿下了3560，说明底部调整3448底部探明，开始向上反弹。意味着10.26以来的技术结构得以确认，下一个压力位是3625，下面再攻3723，后市向好。但市场还是很难错，还是存量资金结构，北向资金在做波段，交易链跟低迷，T0收益很低，外部资金官网较多。到年底仅剩6周，重要会议较多，对市场形成冲击的也会有。在做多时间较短之下，市场震荡上行格局，以博弈和事件驱动为主的配置较好。

 

对经济的看法：三季度会是盈利未来一年的高点，盈利下行意味着要看估值的提升，对周期性板块不利，要回避周期，只能靠估值修复或风险溢价提升，只能有赖于政策对信用的边际放松，来把握估值修复的行情。

 

综合以上，指数向上，整体还是应该做多，做多沪深300和中证500.如果指数到3700就可以去掉多单。中证1000也较强，可开多单。反弹和博弈角度，配置高弹性、底部悲观预期释放完的，包括金融里面的券商、地产、军工、养殖等。主流的热点板块除了该光伏，氢能也比较强，美锦能源、中泰股份也起来了，氢能板块公司个股也可关注。包括鸿达兴业。做超跌反弹比较好，关注全年跌了20-30%，全年业绩又比较好的。关注华鲁恒升、三友化工、杭氧股份（氢气分离设备）。

 

DX证券 SYL 讲解普联软件

 

9.30发布全市场唯一一篇深度。央企数字化转型景气度一直上升。下游分为大B、小B、政府，政府投资主要在信创，预期会蛮高，不是很好跟踪。小B企业信息化开支没有那么乐观，相对而言央企开支稳定。缉拿您是十四五第一年。处理央企十四五投入，很多可以做到20%+的。央企里面哪些比较亮眼？比如说用友，重点朱央企数字化转型，广联达机场、建筑行业景气度较高，同行映射+自上而下，央企数字化投入决心较大。中石油、中石化每年信息化投入10%6以上，中建集团重塑信息化，国网、南网的能源信息化投入也大。

 

普联软阿金主要做央企财务信息化，公司01啊您成立，深耕央企，做集团管控软件、资金管理等，深耕客户一直做两桶油，18年开始切入中海油和国家管网，18年开始做中建集团财务一体化，做得特别好，中建集团特别认可。

 

公司相比同行：1、管理层踏实。通过深入交流，董事长和创始人，比如王虎总，原先是教授，带着学生一直在浪潮创业，出来后一直深耕，很踏实，各个管理层背景都是产业出身。2、01年成立之后深耕石油石化、18年切入建筑地产，过往前三年CAGR非常高。9月底股权激励计划目标年化增速是以20年营收为基础，后面增长40、80、120%，年化都是30%以上，在定制化软件行业里面难能可贵。同行普遍增速没有那么快。3、国网三年稳中有升，跟产品结构有关。很多公司定制化产品占比30-40%，公司切入中建集团，相当于从0开始自建系统，需要通用软件，毛利率会远远高于定制化软件的，差不多60%，占比会一直提升，毛利率每年都可以1-2pct增速，未来2-3啊您会达到46、47%。净利率方面，看费用变化，公司基本没有财务费用，公司总部济南，研发200多人主要在济南，费用远低于同行的北京、上海的薪酬。管理费用是实施员工增速没哟UN阿么快，毕竟是大客户。销售费用因为公司有1600多人，销售人员也就十几人，主要领导就可以维护大的客户关系。这四项费用增速比不上营收增速，所以净利率年化增速水平会有45%，高于营收。看现金流水平，过往3年大客户，粘性强，不会拖欠合作20年公司的营收整款，基本每年经营性现金流都超过净利润。

 

短期催化：XBL产品给北交所供应，有扩容迹象。工业互联网大会上领导提出加强数字流通高合市场化要素配置。数字化市场配置对于大的互联网巨头很难实现共享。国家要推这个，排头兵肯定是国企央企，上海要件数据交易所，国企央企肯定要贡献数据用于交易，映射到央企国企变化，业务数据肯定是可以通过一定手段处理进行交易。比如中间讲坛下面各个局特变大，更多像项目管理公司，供应链、施工数据可以拿出来深挖或者平台化匹配，中阿金集团开发了136工厂，做产业互联网。其他央企趋势也很明显。

 

落实在业绩上，结合公司股权激励目标和净利润变化。缉拿您营收6，明年7.9，后年8.9亿。径流人缉拿您1.2-1.3，明年1.7-1.8亿，后年更高。缉拿您对应明年估值25倍左右，这在软件业里面十分低估。按照PEG来算，给个35-40倍，明年中期可以看到上限到75亿市值。9.30发布报告现在到36块，只有20-30%，中期看到50%空间应该有，市场完全低估公司潜力。

 

计算机行业来看，计算机行业涨幅尽管不是很好，但我们能挖掘了极米科技，涨幅翻倍，包括和达科技，还有智明达，最底部挖掘，有120-130%涨幅，所以我们觉得今年计算机还是有主线的，包括7月份也提示过卫士通，包括易华录和国资云标的。诚然指数很难看，但很多自下而上机会还是可以把握的。

 

公司订单情况：中报有披露。今年上半年在手订单2.7亿，大多数都可以在今年下班啊您确认。中石油、中石化订单年底会确认，新增订单实施周期较长，小系统级别可以确认，情况还是比较乐观的。

 

交货周期：因为公司是定制化软件爱你共is，交付实施周期小的模块6月-1年交付。确认收入因为客户类政府，要在年前确认。公司确认节奏——第一大是在四季度，第二大是二季度，公司有40-50%营收都会在四季度确认。从项目周期来看，差不多1年可以确认收入。下游客户会先给预付款。公司三季报存货（前期项目投入）基本可以用于预判未来订单。再看合同负债，增速应该是烦了几倍。公司先跟央企信息化部门商讨，再陪人力做，先给10%预付款，年末确认一大部分，后面再维保。

 

公司业绩：公司主要结算在四季度，单三季度营收公司也很靓丽。四季度按照全年倒退，也还是有3亿。各业务增速按业务和产品拆分。第一大三桶油看作石油石化，每年年化15%，第二是建筑地产，就是中建集团，它是独家供应商，增速会特别高，年化50%，缉拿您远远不止50%，翻倍可能都有。公司有三大优势细分产品——智能共享、XBL、通用型产品，覆盖100家保险公司，复合增速公司给的保守，去年90000万，今年也有20%增长。公司今年业绩要比股权激励要求高40%以上。

 

公司现金流较好的原因：公司跟大的央企合作，后者在财务信息化的时候，财务部门提需求，公司跟它们合作近20年，口碑和绑定程度较深。中石油中石化差不多每年给公司贡献1亿收入，这种小钱对于打氧气不算什么，根本没必要拖欠，主要关注点还是确收节奏。

 

竞争对手：财务信息化分为集团管控、ERP、CRM等。公司集中做的资金管理和集团管控，国内主要是拥有、晶蝶、浪潮国际，但客户群不一样。可以类比的是久其软件，过往看他原有业务增速多高就可以类比了。

 

大华股份、和达科技、超图软件怎么看？大华股份有段时间没跟踪，有些变化不了解。和达科技我们保荐的，但这个位置呀欧典尴尬，但未来增速，包括税务信息化还可以长期看。超图软件重点推荐，坚定看好，这个位置肯定要看择时和估值。

 

核心竞争能力：不是客户关系，公司在石油石化行业财务粘性已经非常抢了。中建集团18年开启财务信息化，公司pk掉打的竞争对手切进去。中建集团136工种开启，公司缉拿您做了第一年，中建集团五年完成，增速非常高。中阿金集团看中其单一客户服务能力。

 

信创板块什么时候恢复增长？政府端信创到了差不多收尾阶段了，重点要看8大行业信创，特别是金融业，东方通做的不错，但后面要关注细分行业弹性，现在可能还不是很好的切入点。

 

普联软件应收账款4000万好像没收回？它有应收账款而已，没有逾期。

 

CC证券 讲解江苏神通

 

公司有一款阀门产品。氢是气体，容易泄露，对高压阀要求非常严格。公司70Mpa高压发么年国内第一，设计云清、加氢、储氢等一系列阀门，有订单，已形成收入，见你那语气2000万，明年8000万-1亿，客户是安瑞克等头部，刚放量。公司刚倍证监会批准增发。

 

公司看点：1、公司业绩基本保持每年30-40%增速。目前板块结构包括：①钢铁（30%）；②石化（29%）；③冶金（27%）；④其他（17%）。前三快业务有新东西，一个是它们中标了杭钢的转炉的金属膜，环保部提到钢铁要减排，主流除尘袋和静电做得不好，容易爆炸，有危险性。这个金属膜可以做到每立方米5mg，成本低，颗粒达标概率很大，目前非常理想。整个转炉市场大概200亿环保改造需求，高炉100-200亿。每年预计30%以上增速。制氢这块70Mpa它是唯一一家。中集安瑞科是做氢瓶最大的公司，跟公司有合作。2、公司通用阀门加快占领市场。之前做核电，90%以上蝶式阀门以及球阀跟中集、牛尾差异化竞争，预计后面每年6-8台机组，预计能带来较大增量。大的钢铁阀门有7000多个代码，它相当于做了打包式采购的网，能大量挤占别人市场。3、竞争对手：纽威也做阀门，但做的是其他的，中核科技做截止阀，跟公司有差异。神通主要做中高端，最早开始进口替代。纽威集中在石油石化，公司在三个板块都比较均衡。4、邯郸项目目前拿到6亿订单，陆续贡献收入。5、阀门定价：钢材价格波动没影响，成本加成，但报价迅速上涨也有错位，二季度就是传导不及时，有下滑，但三季度就恢复了。

 

公司三次定增都过了。股价11.15开始上行。有一个套利模式，比如圣农发展7月份拿了批文通过，它们路演，股价就盘整，价格也就十来块，拿到批文之后从10块涨到18块。公司拿到批文前20天8折价格竞拍就是定增成本，之后发行价格会稍高，有资金想参与定增会在二级市场这个价格附近抢筹。向江苏神通预计业绩EPS0.6、0.82、1.2，35倍估值，按成长股算，预计28.7元目标，现在价格17.22，基本有60%空间。现在买，涨到60%，在拿资金参与定增就很赚。

 

从营收杂很难过跨呢存货来看，它比同行要好，业绩也比同行增速要快，是很容易吸引中长线资金你参与的。股权激励定更晚再做。治理方面，职业经理人管理，二代接班，基本每年利润都有望兑现。

 

GL资管 CGF

 

这周感觉平稳，热点分散，周五地产券商启动，可能接下来会有小行情。近期关注一个是电力设备，保扩智能电网改造。另外本周也研究了换电这块。8月做了这方面调研，调研了协鑫能刻，定增前一直股价受压，后面又聊了一下，现在新能源车每年产量几百万两，渗透率不断提升，里程焦虑基本没有本质改变，尤其是长途充电问题。对于乘用车，大家肯定先扩建和改造充电桩，也是老公司了，像特锐德、国电南瑞17、18年炒了一波，明年充电问题矛盾会越来越突出了。但我们重点关注换电。现在主要用在商用车，像公交、重卡，比较适合。现在城市改造带来商用车升级，各大城市都在推出换电投资构想，国内特别是江浙沪一带，换电起步了一段时间，模式可以做下去。如果充电站能在合理位置，基本上都有钱可转。像苏州这边没有特别好的普泰，但也有不少了，如果单站充电有效率能达到20-30%，基本就能盈利。明年换电这块预计陆续展开。国家鼓励各城市推出换电模式。以前换电主要是地方政府，国家没重点扶植，但后续会有更多补贴政策。判断明年会在充换电领域有较为明确的投资机会。关注山东威达、协鑫能科

 

另外，维持上周观点，磁性股还在破发反弹过程中。我们也关注了一两只票，被市场低估的。一个是灿勤科技（688182），以前绑定华为做滤波器，以前业绩也比较火，后面华为被打压，5G基站增速低于预期，今年下滑60-70%。但随着华为被打压逐渐缓解，加上中美关系弱化，华为在5G这块底部反弹，对于深度绑定华为的公司可能有业绩低点。公司除了华为，还跟大唐、爱立信等也有合作，占比相对较小。按照华为规划，明年一直到2025年基站还有奖金不到300万个，加上微基站还要大规模建设，对公司会有较大影响。这个票要拿到一年以上。华为也是它们的红药股东，上市前突击入股的。华为A股入股的并不多，所以很稀缺。

 

DS资管 CWD

 

市场上涨后短期有一个月操作空间，结束前段时间调整。调整来源于资金近，但这个时间段过去，后续看政策推出带来的热点。光伏、电动车持续看好，但个股位置较高。汽车配件、汽车电子比较好，标的较多，位置较好，好的票比较多。操作情况一直是3—4成仓位，选择位置之前冲高回落的，最近收益在7-8%。说一个之前一直看好的松井股份，一个是3C涂料相对于建筑涂料，上游成本通过下游对冲。看好其在汽车喷漆的突破。之前涂料包括三棵树、雨虹，比国际巨头差距大，判断有一定科技含量或比工艺优势的可能较好。如果技术落后时间比较久的意义不大，像景嘉微落后3-5年可以接受，松井股份也是。它的报表跟阿克苏等相比差别还是不大的

 

ZY资产 ZQP

 

大盘看震荡向上，看好今年跨年行情。我们做的核心策略还是高品质投资策略，比较看好的是计算机及互联网板块。前几个月比较稳健，做的部分是有反转预期的消费，以及A50核心标的，最近明显有止跌企稳往上走的趋势，是预期拐点，年底行情预计较好。计算机及互联网因为国家反垄断，龙头平台行情没有走出来，但从价值角度，包括腾讯、拉卡拉，不管从成长性还是盈利能力，都是合理价值以下了，很低估，后续收益应该不错。碳中和里面的电力系统投资机会仍在。但电力板块最近调整了半个月到一个月，对于充分调整，有性价比的有机会。芯片看好反弹，但个别走得超预期的要相对谨慎。有看头的中微公司可能还是不错的。

 

LGC

 

18日很重要的座谈会，此前感觉市场在隧道中，有些亮光能看到，但也要等到12月中央经济工作狐疑，但18日会议有预言，重提六稳六保，实体经济向下可能性较大，由于高基数问题，出口明年上半年情况可能网下，地产请款工业不是很好，可能进一步影响就业。因此分子端确定性下行。上周盘面有两个压力测试，验证之前判断。市场在博弈政策托底或放松，周五下午传闻关于地产放松，市场反应就很明显。央行公告也是有一点，对地产态度有边际变化。如果分子端确定向下之下，经济要下台阶，股市会不会稳住就是要看政策放松度有多大，但我感觉不会特别放松，可能还是“托而不举”。风险方面，央行也说不能由某个风险引发次生风险，不跑出说的是地产。也提出稳杠杆，现在杠杆率270%，比较危险。明年增速5.5%的话，社融增速放大也不会特别大，稳住就很不错。要找些确定性的，估值不是特别高的，个人看好军工，毕竟业绩还是上涨。明年上半年到三季度很多军工新增产能释放，提振估值。另外思考政策边际变化，医药，特别是偏消费类的医药也在看，原因在于集采政策出来了，集采连续几年之后，会有边际变化，由大幅压价到一定程度要保量，现在价格可能是最悲观的情况，加上有些医疗类的pipeline出来，像科创板有些，上市都是因为有些项目到了III期临床，经过两三年时间……我也在看华东医药，也有些医美，但看它其他产品，今年底明年初都要报产了。

 

ZWH

 

短期还行，上市公司属于业绩真空期，大家都开始看明年，经济增速毫无疑问下降，上市公司利润相对今年会大幅下降。我们倾向于把资金集中在明年还能稳定增长，或稍微超预期的板块个股，比如电动车今年业绩高增长，但电动化在二级市场的演绎相对充分，但智能化大家还没有考虑，尤其是车联网、智能交通，明年有一定机会，有些标的也比较便宜，估值明年才20倍不到。资金肯定考虑电动车明年高基数。明年信创也可能有机会，调整了一波，性价比出来了，明年换届，政府可能在某一方面投入增加。明年经济下滑，政府为了稳就业，会投一些领域。基建投入很正常，地产预期大家也不指望，但投入一些新基建，比如智慧交通，以及软件配套（办公智能化）会有一定看点，明年可能会有主升浪。另外，冬天再来一波寒潮，相关的燃气、羽绒服可能都会有一波机会。

 

DX证券 HZN 分享量化

 

市场现在是过去两年量化业绩好，现在向头部集中，几百亿私募比较多。但规模上来后，业绩在10月之后都有较大回撤，主要也是受周期板块影响。量化选股会滞后，不会底部埋伏。头部量化因为周期股回调在高点选了不少周期股。但长期来看，收益都是均值回归。过去两年量化较好，但最近一段时间大部分策略都在震荡，后续主观策略可能会表现得比较好。从模型来讲，最近选出来一些像汽配、电子芯片半导体，还有一些化工和钢铁的周期还是模型能选出来的。个股关心的没那么多。大宗商品作为美林时钟轮动板块，跟股票相关性不高。今年商品也不错，对应的板块股票走得很好。大宗商品今年国庆之前走了两波——五一和国庆。后续走势受政策影响比较严重。5月对铁矿石有压制，现在是动力煤，跟周期股走势类似，在商品市场上，很多量化策略5、10月有两波较大回调。商品总体现在偏中性。

 

WZG

 

上周市场超预期，最近两周不少卖方策略偏空，但市场表现还是有韧性。当前市场格局，周期主跌浪结束了，但接下来周期品如果中长期有耐心的话逐步进入逢低买入，但要挣大钱还是比较难的。为什么说主跌浪结束了？后续再双碳规划之下，周期品产能扩张越来越难，供给有限之下，规模偏大的上市公司有持续的牌照领先的优势。美国也在搞基建刺激。现在市场基本也预期到最差情况，美国明年货币政策收缩，已经落地了。从以上角度讲，负面情绪已经严以充分，大部分公司股价已经对折，后续周期品应该是可以择优布局，有可能再过1-2个月“春耕行情”又是周期领先，但抄底还是很难。上周锂矿优先反弹。后期新能源上游周期品反弹，看好磷矿标的，以湖北宜化为标志的，后续有机会，有矿，有大的产业合作伙伴，跟宁德时代合作最深。传统业务10倍估值，我们持有时间也比较长。磷矿后续需求一个在动力电池，还有储能电池，相加需求空间大。虽然全球磷矿不是特别紧缺，但国内已经呈现一定稀缺性。上周四工信部发布动力电池指导规范，对能量密度做出一些指引性要求，也会让产能更集中于头部。之前市场投资脉络是磷矿起来以后，市场后续就开始布局锰矿，磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的升级，能量密度更高。磷矿主要看湖北宜化，12月初跟宁德时代合作落地，有好机会。锰矿看红星发展，调整充分，估值不高。上上周提稀土磁材，为数不多有正收益的行业，都属于新能源上游。还有一个元宇宙，代表下一代互联网升级，不是纯粹的游戏。像facebook改名，不少公司开拓元宇宙市场，它是下一代升级。国内投资来讲，由于是早期阶段，受情绪影响大。上上周持续两周投资比较热，本周总体调整。我认为后续可能还会明显有超额收益。早期阶段投资喵萝其实类似于投资，它在亏损的时候市场预期一年后会慢慢走出困境，股价提前反应，元宇宙等早期科技投资也是如此，提前于业绩反映，预计后续有战略安排的公司会走出牛市。之前讲的龙头表现都不错，后续大家可以看一下的包括：中文在线，股东背景很好，一年前腾讯、百度参与定增，公司相关的IP非常多；大富科技，市场分歧大，却是出不了太多业绩，但元宇宙布局很理想，主要从培训和教学角度深度切入元宇宙前端，有300多家学校和大富网络合作做元宇宙培训。大富网络元宇宙技术不错，A股投资角度来讲，可能很难，所以逢低适当参与可以。往下爱波动空间不大，有一方面做了并购，有望提升业绩；二级市场回购也完成了，往下空间不大，对标roblox，理念相近。后者市值779.8亿美金，也是没什么业绩的。大富网络空间很大，如果后续相关产业布局有一些安排的话向上弹性很大。因为回购，以及历史因素，风险主要看财务报表的处理，向下空间不大。传统的像风电光伏都是慢牛主赛道。

 

TA人寿 YZ

 

下班啊您适度偏空，但市场比想象强，为什么？因为明年经济差已是共识，而且好赛道估值较贵，我觉得会死常会花落，但市场强，原因在于博弈宽松政策，但我认为也依旧是个震荡，走高基础不明确。既然是震荡，后面还比较混沌，我建议均衡配置。主赛道还是要配置些，尽管估值稍高，但成长确定性还是高于其他行业，如锂电、光伏、军工，主要配置在这些里面。其次万一经济差于预期怎么办，很多机构还是转为防御，配置低估值的金融，最好的还是券商，财富管理逻辑更好。没有重要突破之前还是要警惕。

 

堆普联软件观点：可以关注的原因一是估值不算贵，如果明天扣非1.7来看估值才30倍。上市以来股票主要参与机构都被套了，风险不大。但公司有风险，集团管控软阿金空间不大，也谈不上专精特新，所以空间不像元宇宙这种可以爆炒的想象。所以如果业绩兑现，拔估值还是有可能的，只不过想象空间不够。它是中小票，大票没有增量资金过分炒作，市场交易可能还是集中在中小票上，普联属于这个风格。

 

江苏神通观点：趋势当中，如果横一两个月，充分换手后，对于后面走势更好些。

 

大富科技、中文在线等完全不懂。如果它们是元宇宙中介入比较深的股票的话，当然现在元宇宙还是概念性炒作，往后回调的话还是可以低吸的。像大富这种低吸问题不大，它的赔率很好，胜率就看能不能做出来了。向下空阿金应该不大，中文在线在迭戈1块可以介入。

 

消费和医药板块即便这个点位往上依然不能说反转，肯恩该是反弹，高了要减。包括煤炭、电解铝调整较深，主跌浪可能已经过去，可以某些低点介入。双碳背景之下旧能源退出，没有新增产能，供给受限，供需一旦变化，新能源又无法快速替代下，它们盈利在强周期上会变得平滑，因此提估值是可以的。

 

JXYT FWJ

 

本周上证指数渠道3448点应该完成了筑底。本周指数超预期，周五收在本周最高3560点，市场情绪趋势应该上来了。创业板指数维持明显上升。目前策略还是深耕成长股，在碳中和背景下锂电和氢能源不断走强。包括光伏、风电、元宇宙、次新股都成为市场突破口。目前整个策略还是以成长主线深耕，对市场不必太过顾虑，寻找景气度不错的主线布局。板块来看还是坚持锂电、新能源车、部分元宇宙、风光等主线寻找机会。包括达科技的芯片、软件、华为概念未来还是主要方向。

 

标的方面，坚定新能源汽车，从上周大家也可以看到整车来看江淮汽车周五表现超预期，近期也有关于其与华为的合作，是一大看点。它周五重新走强，予以重点关注。其次是国轩高科，波动较大，创了新高后周一跌停板，很多投资者也有疑问，我还是坚定看好，现在是最重要的节点。大众股权交割铁板钉钉，还是时间问题，现在在走最后程序，落地是必然的。国轩高科头部车企的一些订单预计也有落地可能。国轩周五也有重新走强趋势。后面再大众支持以及产能释放，还有证代交流下，还是超预期的。另外氢能源这块，我们对莞佛一带进行了调研，11月去了昇辉科技和鸿达兴业。我们是去做产业调研的，对于他们的高管给我们说的氢能汽车产业链收到国家空前重视，近期也有一些补贴政策出来，力度也是超预期。龙头是中泰股份、雄韬股份，趋势清晰，建议作为子行业关注。光伏风能也可以关注。龙虎榜上风能可以看五洲新春，位置比较好，可以关注。光伏趋势走出来的是钧达股份，趋势良好，可以关注。天壕环境也走出了牛股趋势，作为天然气标的，听说市场对其业绩释放有很大预期。我们也去找一些底部反转的，或者公司全面向碳中和转型的标的，广州的海印股份，公司从原来收租的公司现在进行转型，向新能源转型。现在还可以找底部放量突破的标的，也是好选择。

 

BOC WXB

 

最近几周观点不变，看跨年行情，中期趋势震荡向上。应该看明年市场定四季度操作。明年中国经济不乐观，可能“猪油双振”，对CPI有影响。而且政策是“跨周期”的，不会权利去宽松，但最近也有一些放松，比如房地产。这根以往放钱不一样，都是结构性的，比如支持“双减”，支持绿色，定向支持想要发展的产业。这样子就造成经济有些结构性的变化，有支持的就不错。年底这段时间机会较多，出了新能源主赛道，前期跌多的都会长，包括医药、消费，都会轮流带，有利于市场稳步上行，周度小阳线概率较大。资源端、周期品出了跟锂相关的，其他煤炭钢铁倾向于保守。投资者情绪上，上周是低点，本周也没有太多好转，但新发基金已经起来了，后面还会越来越好，这是渠道销售所决定的。配置应该更加均衡。

 

YC

 

有人不方面说，我替他说，龙佰集团，500亿利润，目前估值13倍，去年EPS1.13，现在腰斩，反映了利空，公司高管6个月不再减持，明年股权激励+定增+港股PO准备，今年投资20万毒你磷酸铁，10万吨石墨负极，年底投产，明年一季度对外销售。钛这块全球紧平衡，随着疫情回暖，下游行业包括涂料、汽车漆、塑料、造纸回暖，国际提价。公司钛白粉产能亚洲第一，未来市值有望突破1000-2000亿，股价几乎全年没涨，与基本面背离，值得跟踪。

 

还有人看好光伏风电锂电军工，光伏认为里面美国需求暴增，双面组件关税豁免，使得组件出口增加，隆基股份、天合光能、晶澳科技。晶澳和硅片22年价格战，但打不起，预期差还在，民企像正泰电器、晶科科技、林洋能源等也可关注。支架也有机会。包括跟踪中马传动和双环传动，减速器起量，今年20亿纯增量，2025年150亿春增量，替代变速箱，上游汽车齿轮需求增长，双环产能翻了一倍，市占率30%，中马订单国外，新增舍弗勒、采埃孚等客户，有望进一步扩展。

 

还有一个物流板块，前期双十一刺激，游资走完后，看好行业的自己年开始进攻了。物流板块这个行业里面像国外的UPS，估值28倍，还有EXPRESS，市盈率还是负的，行业国际定价中枢在28倍。目前大家买的顺丰控股、申通快递、圆通速递、韵达股份，走得蛮强的。其他从市盈率来将，东航物流10倍，最便宜。中创物流也不错。其他像中储物流市值150亿，17倍。华贸物流总经理增持，市盈率21别，流通市值187倍。圆通是500多亿，市盈率42倍，韵达58倍，流通市值将近600亿，顺丰138倍，流通市值3000多亿。其他的像申通负的41.31倍。

 

MG资本 SZ

 

看好隔膜和负极，隔膜还是星源材质，建议重点关注，明年新能源汽车中游确定性较好的是隔膜和负极，二线市值小，弹性高的，以及辅机里面中科电气，受益于石墨一体化，也在做定增，上产能。今天谈正极，周五拜登法案通过，1.75万亿美金，对新能源利好。法案落地代表拜登政府支持巴黎协议，受益最大的新能源占了1/3，肯定是电动车是重要一项。周五晚上当升科技定增落地，45亿。当升科技是上市的老公司，正极里面唯一的纯国企，做材出身。今年其实涨的不多，不温不火，但这次定增来看，可以用抢来形容。它11月3日发审委符合，11月8日就已经询价完毕，短端三个工作日，87元，现在价格仅高了7%，参与的有SK、华友钴业的影子公司，都是产业资本。之前问题在于国企产能扩张不激进。如果定增落地后，产能扩张瓶颈解决。它还受益于拜登政府协议，它主要客户在海外，主要客户是SK，SK给rivian皮卡供货。所以它受益于自身瓶颈解决，还受益于美国芯恩哪个院产业来呢。当前中国预期大家打满了，欧美预期较低，美国今年幅度最小，欧洲明年还可能退坡，有可能超预期。

 

KY基金 ZYY

 

宏观是滞涨表象。“滞”这块地产基建调整了，有所宽松个，但托而不举，缺口如果通过绿电等新产业不补上缺口，因此“滞”是长期存在。7%GDP6年，6%维持4年，下来很快。但“涨”这块还是维持高位。对“滞”没有泰达预期，“涨”这块如果将来可控的话，对分母段改善有帮助，过了冷冬和春节之后会有，但给市场预期的话，估值稳定之后就可以放心做结构了。有两个选择，方向上一个是估值便宜，一个是成长快，有预期差，能大小估值顾虑的。后者有点难度，要深挖。具体板块，周期品主跌浪结束，但起来要时间。但从性价比来看，能源金属脱离了传统周期范畴，应该属于成长，中长期看好其消化估值。几块，一个是磷，还有锂和镍。锂矿一直找买点。这里谈镍矿，供给稀缺，马来西亚禁止镍矿直接出口，必须要在当地加工完成品才卖掉，供求关系会航企及那张。受益的是华友钴业。军工、风光里面也在看，光伏在估算归来哦价格什么时候下来，改善中下游预期。关于转基因这块，上周消息出来，出现调整，这是情绪性的，长期来看基本面明显改善，它会改变我们对农业的看法。从做减法来看，券商股只有牛市才有机会，滞涨请款该指数表现较难。本周确实出现上涨，但成交量明显缩量，市场并非明显牛市，券商股只有波动，难有连续上行，除了财富管理相对家挨枪，像广发证券，易方达、广发基金都是它的，财富管理行业还是景气的。

 

GTJA  YQ

 

大的方向不变，看好跨年行情，震荡向上。方向上看好两新方向，一个是新能源的确定性和新消费的爆发性。后者交流过浙江自然，还有蓝色光标。前者没变化。后者补充一下，减持到期，股东没有减持股份。关键是看好跟阿里达摩院合作的，已有披露。尤其是双十一数据亮眼，其虚拟直播间售出34件，单间9.9万，品牌涵盖母婴、美妆。其中有家美妆企业透露，当天双十一凌晨3点到9点，直播间销售短刀万元，平均停留时间40秒，远超预期。双十一已经过去，但李佳琪、威亚跟欧莱雅PK的消息也映入眼帘。现在主播的强势已经有点垄断的味道了，很多品牌可能更愿意找虚拟主播。人类主播有物理极限，而且价格贵。目前蓝色光标还在持续接下很多品牌，预计短期签下摆件直播间，千万级营收。今年10月云栖大会上才跟达摩院合作，短端一个月就完成了业绩。很多元宇宙都在炒概念，但它虚拟直播间已经开花结构了，也能形成闭环。蓝色光标在互动平台上较为活跃，facebook也是其第一大供应商，合作金额128亿，后续有一定空间。

 

TH投资 ZY

 

我也看情绪周期，周五来看，包括情绪共振点，市场走的更加活跃，情绪在恢复。其次，我们最近看得比较多的，元宇宙覆盖面和内涵以及设计的行业比较多。我自己理解元宇宙还是下一代网络的表现形式，网络下一代是万物互联，现在大家也把这个点看得比较热，我们也看好。现在很多都是预期，前面讲的蓝色光标我们也比较赞同。另外可以关注的是汉威科技。周末也讲到元宇宙其他标的。最后一个观点是，个人觉得下一阶段是新能源+科技。这里面延伸出赛道主力。但是新能源跟大家有所警示的是，一个是特斯拉，如果特斯拉回调要小心。国内看宁德时代，最近有一个信号就是定增规模有一定比例缩水，这块有朋友谈到新能源汽车增幅下降，有部分资金已经外撤了。

 

ZFXX  ZXF

 

看好贝特瑞，原来是70块，但仙子这个价格已经不敢下手了。还看好观典防务，但会主板。吉林碳谷也比较好，也没下手动力。现在北交所比沪深市场还贵。很多市盈率不高的都是基础行业。连城数控百倍市盈率下手也比较心虚。ST平能跟龙源电力已经过了发审委，但没有套利空间。

 

CZJY

 

涨价逻辑不看，也别是高景气的锂电，明年会面临高基数和竞争格局恶化的可能。锂电企业竞相扩产正在扩散。今年锂电一是涨价因素，二是需求因素。不管锂电、化工、磷化工还是盐湖提锂以及金圆股份，逻辑基本都结束了。大宗商品在底部，可能很长时间起不来行情。新能源死啊到市场热点在像智能化扩展，比如华阳集团。但我们注意到小鹏汽车在硬件和传感器领域布局是一个方向，后面市场会不断挖掘。还有现在经济肯定托底的，加上政治周期，明年上班啊您不会难看，但明年下班啊您就是为换届做准备了，托底还是要创造一些好的环境。中国恒大不可能鲍蕾的，地产行业也有小周期往上的。一级市场也在能源互联网和充电市场在搞，最近相关股票涨得比较好，比如平高电气、东方电气。物流领域也很赞同与总观点，传化智能可关注。元宇宙不看了，刚开始肯定是硬件，歌尔股份可以看，游戏之类的就是市场情绪起来的，归于尘土比较多。军工领域看中直股份、中航西飞、湘电股份。其他的电科数字、杰赛科技没动，空间大。中航西飞还有个事情，就是股权激励，运20、歼20、民用配套都可以。包括航发动力也可以看好。军工后面也会有分化，振华、鸿远、紫光机会不大了。半导体整个产业的股票周期上可能没有超额收益了。未来风险偏好会上升，地产会放水，新建投资关于车路协同、5G建设也会加速。