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广汇汽车,未来一年三倍股
梦里
2020-09-27 14:48:08

广汇汽车,冯柳和,我是RW的持仓,符合冯柳弱者体系,对标中升控股(00881)$ ,业绩拐点,最近受恒大影响,跌幅较大,今年仍得煎熬漫长磨底,待疫情控制等等,将来会迎来至少三倍的涨幅,分析如下(主要来自研报和相关分析汇总):
1.对比中升控股。中升控股,2010-2015 年,由于行业竞争加剧,新车销售毛利率大 幅下滑,公司利润和股价从 2011 年的高位下滑到 2015 年的低点。2016 年开始,公司 归母净利润开始了上升趋势,股价也出现了显著的反弹,股价涨幅从 2015 年 9 月的最 低位置 2.65 港币上涨到 2020 年 8 月的高点 50 港币以上。我们认为中升在 2015 年迎 来拐点并取得卓越表现的原因是:1)2016-2017 年,汽车需求改善,公司新车销售毛 利率提升;2)后市场业务贡献稳步提升,抵消了新车销售毛利率的波动;3)售后业 务占比提升,公司盈利周期性减弱;4)现金流改善,财务费用降低,资产负债表修复。 盈利增长、周期性减弱、资产负债表修复,三重因素推动公司估值中枢从 10 倍 PE 提 升至 20 倍左右 PE。

2.对比分析广汇汽车及其前景展望。广汇汽车有望复制中升发展道路,业绩有望迎来拐点,稳步向上。我们认为乘用车行 业在经历了三年下滑后,有望迎来复苏。公司新车销量同比增速有望转正,新车销售 毛利率有望提升,业绩弹性大。维修保养业务有望为公司带来稳定增长,利润周期性 有望减弱,稳定经营产生的现金流有望修复资产负债表。公司正在积极进行店面改造, 逐步将盈利性较差的品牌改造成盈利性较好的日系和豪华车品牌,公司有望受益于行 业消费升级,豪华车渗透率提升,盈利能力改善。对标美国二手车经销商,公司二手 车自营模式毛利率 4%,远期来看有望复制美国发展道路,通过整备出售使二手车毛利 率达到 8%。

结论:从广汇汽车看,未来股价上涨应该来源于汽车需求好转、新车销量增速加快、新车销售毛利率反弹 ,后汽车市场广汇业务占比太低,短期很难带动业绩,只能当成周期反转去做,现在的股价按照冯柳的弱者体系有一定机会,等待企稳。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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广汇汽车
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  • 后韭
    只买龙头的散户
    只看TA
    2020-10-11 12:53
    感谢分享,希望可以发更多优质资料和个人原创观点~
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  • 王富贵008
    满仓搞的随手单受害者
    只看TA
    2020-09-27 16:00
    长线值得关注,短期比较困难,恒大事件影响可能不是三五天b:)
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