事件：中兴通讯9日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%，主要得益于公司不断优化市场格局，营收同比增长、毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升，以及一季度转让北京中兴高达通信技术有限公司90%Gu权，确认税前利润约8亿元。

中兴通讯业绩预告发布后，光大证券、兴业证券、安信证券、国盛证券、国泰君安、国信证券均出具研报认为公司业绩超预期

1、中兴通讯二季度业绩超预期，盈利能力大幅提升
2021年二季度单季公司预计实现归母净利润16.18-21.18亿元，同比增长50.2%-96.7%。公司业绩大幅增长的主要原因是市场格局优化背景下公司竞争力加强，带动营业收入和盈利能力的提升。 公司的毛利率和净利率已从去年下半年开始逐季度呈现改善趋势。
无线接入网的集采招标交付主要集中在下半年，公司今年下半年的业绩增长确定性较强，盈利能力有望持续改善。
运营商业务：在无线接入、光传输、承载等高端产品取得占比提升和市场份额提升，并发力服务器及存储、数据中心、云能力组件等领域。
政企业务：全面发力，在数据库、全模块数据中心、服务器及存储等领域沉淀了一批拳头产品。
消费者业务：拟在品牌、产品、渠道方面进行系列革新，推出中兴Axon30系列、S系列等多款产品，海外家宽业务高景气，收入实现高速增长。
2、中兴通讯市场地位提升，实现更稳健的经营
5G时代中兴通讯市场地位提升，2021年一季度在5GNR收入上，中兴的份额从2020年一季度的5.8%提升至2021年一季度的16.4%，5G发货量全球排名第二、5G核心网全球收入占比排名第二。
此外，中兴通讯接连中标移动和电信的PON网关设备大单、中国移动的高端路由器和高端交换机大单。
公司的经营性净现金流、资产负债率、应收账款周转率在2020年和2021年一季度已经开始实现改善，呈现更有质量的增长。
3、看好中兴通讯盈利能力持续改善，上调盈利预测
原来预计公司2021-2023年归母净利润为65/75/90亿元，考虑到公司盈利能力的改善预期，上调盈利预测后，预计2021-2023年归母净利润为75/90/104亿元，对应PE19/16/14倍。
风险提示：贸易摩擦加剧；5G建设放缓；成本控制不达预期。