东威科技：PCB 电镀设备隐形冠军，超薄锂电铜箔设备先行者

公司是国内PCB电镀设备龙头，市占率第一、产品力第一，主力产品覆盖苹果系软板厂和高端硬板厂。盈利水平高且稳定。受益于PCB行业的国产化和升级，公司订单持续饱满，短期增速快；长期看，由于行业竞争格局很好，未来5年内几无对手，公司将不断挖掘行业高附加值应用场景。

公司长期发展战略是围绕电镀工艺不断扩宽应用场景，早年公司做五金电镀生意，目前以PCB为主要应用长期，公司前瞻布局了动力电池、光伏和半导体领域，目前超薄锂电铜箔设备已经实现了“从0到1”式突破。公司开发的1um超薄锂电铜箔设备（PET镀铜路线）单价超过1000万元，已经向TDK（ATL）、重庆金美（CATL供应商）分别实现出货1台、4台（订单10台）。PET镀铜路线可以实现“不燃烧电池”、大幅降低铜的使用量，未来主要应用在储能和电动自行车、三轮车等小型电动车辆上。ATL采购公司设备主要是用来发展储能电池，潜在订单仍有10台。超薄锂电铜箔设备的市场空间未来可达150亿。

关于定价：
参考可比公司：目前A股PCB设备股包括芯碁微装和大族激光，芯碁微装对应21年PE为60-70倍，大族激光是平台型设备企业，其目前估值为30-35倍，但其PCB事业部是最有价值的资产，其隐含估值应达到50倍PE左右；A股锂电设备龙头先导智能PE达到60-70倍。
公司主营业务高速增长、行业地位高、产品力强，董事长年富力强、具有强烈的进取心，目前从PCB进入锂电池行业，将推动公司实现快速、可持续成长。公司21-22年利润为1.5亿、2.2亿，给以21年业绩60倍PE，对应目标市值为90亿。